对于对江西耐普矿机股份有限公司         请求向不特定对象刊行可调遣公司债券          的审核问询函中干系财务事项的说明                      德皓函字[2025]00000112 号    北 京 德 皓 国 际 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) BeijingDehaoInternationalCertifiedPublicAccountants(LimitedLiabilityPartnership)         对于对江西耐普矿机股份有限公司        请求向不特定对象刊行可调遣公司债券        的审核问询函中干系财务事项的说明 一、   对于对江西耐普矿机股份有限公司请求向不   1-103      特定对象刊行可调遣公司债券的审核问询函      中干系财务事项的说明                      北京德皓国际司帐师事务所（特殊普通合伙）                北京市丰台区西四环中路 78 号院首汇广场 10 号楼[100141]                        电话:86(10)68278880 传真:86(10)68238100          对于对江西耐普矿机股份有限公司         请求向不特定对象刊行可调遣公司债券         的审核问询函中干系财务事项的说明                                      德皓函字[2025]00000112 号 深圳证券交易所：   由江西耐普矿机股份有限公司(以下简称“江西耐普矿机公司”、 “刊行东说念主” 或“公司”)转来的《对于江西耐普矿机股份有限公司请求向不特定对象刊行可 调遣公司债券的审核问询函》             （审核函〔2025〕020029 号）                               （以下简称“问询函”） 奉悉。咱们已对问询函所说起的江西耐普矿机公司财务事项进行了审慎核查，现 回应如下： 问题 1   申报材料自满，本次拟向不特定对象刊行可调遣公司债券召募资金总数不超 过 45000 万元，扣除刊行用度后用于秘鲁年产 1.2 万吨新材料选矿耐磨备件制造 名堂及补充流动资金。刊行东说念主拟在秘鲁自建厂房，打造遮蔽全品类新材料选矿耐 磨备件的分娩基地。本名堂依托秘鲁优厚的地舆区位上风，建成后将有用发射智 利、墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔等矿产资源丰富的拉好意思国度。耐磨备件家具具 有较强的客户粘性，在客户使用后时常会集结采购。名堂实檀越体为全资子公司 耐普秘鲁矿机有限背负公司（以下简称秘鲁耐普），2024 年度，秘鲁耐普损失 可齐备销售收入 50555.20 万元，瞻望毛利率为 40.67%，讲解期内境外矿用橡胶 耐磨备件平均毛利率为 47.49%。限定 2024 年末，刊行东说念主前募之“智利营销行状                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 中心名堂”召募资金使用进程为 100.02%，2022 年 3 月，刊行东说念主将该名堂设置期 截止时候由 2022 年 2 月宽限至 2027 年 2 月。前募之“智利子公司年产 4000 吨 矿用耐磨备件名堂”（以下简称智利名堂）树随即点位于智利圣地亚哥，当地政 府对工程设置的审批事项较多，况兼审批经由繁琐，审批周期较长，导致名堂建 设进展简陋，2023 年 10 月，刊行东说念主将该名堂由 2024 年 6 月宽限至 2025 年 12 月。讲解期末，刊行东说念主货币资金余额为 53254.91 万元。   请刊行东说念主补充说明：           （1）结合刊行东说念主目前可解放垄断资金、将来资金流入及 流出安排、资金缺口、银行授信情况等说明本次融资的必要性。                            （2）本次募投产 品与讲解期主营家具矿用橡胶耐磨备件、矿用金属备件等的区别与接洽，是否涉 及新家具，如是，说明刊行东说念主是否具备分娩募投家具干系的技巧、东说念主员储备。                                  （3） 刊行东说念主取得本次名堂用地的具体时候及金额，是否存在本次董事会前已干与的情 形。（4）秘鲁耐普 2024 年发生损失的原因及合感性，其是否具有募投名堂实施 才气；召募资金干与实檀越体的式样，召募资金出境需履行的干系法子，是否存 在不驯顺性。      （5）智利名堂干系审批事名堂前进展情况，是否存在再次宽限的风 险；列表说明本次募投名堂实施需取得的主要禀赋梗概可、目前已取得情况、尚 未取得情况、瞻望取得时候及是否存在本体性进犯，结合智利名堂审批不足预期、 秘鲁与智利干系审批各异情况等说明本次募投名堂是否存在审批不足预期的风 险，本次名堂实施是否具有要紧不驯顺性。                   （6）讲解期内，刊行东说念主对拉好意思地区销 售情况，本次新增产能消化是否需开拓新客户，如是，说明在“耐磨备件家具具 有较强的客户粘性”的情况下刊行东说念主拓展新客户是否存在要紧不驯顺性；结合市 场需求、拉好意思商场行业竞争情况及刊行东说念主竞争力、本次扩产比例、在手订单、市 场占有率等说明本次新增产能是否存在难以消化的风险以及刊行东说念主产能消化措 施。  （7）讲解期内刊行东说念主在拉好意思地区矿用耐磨备件毛利率情况，与本次募投名堂 瞻望毛利率是否可比，并结合上述情况说明本次效益测算是否合理、严慎。（8） 智利营销行状中心名堂召募资金基本使用完结但尚未达到预定可使用状态的原 因及合感性，干系召募资金现实使用情况，2022 年一次性宽限五年的合感性； 该名堂的主邀功能及定位，尚未达到可使用状态是否对智利名堂及本次募投家具 销售产生要紧不利影响。（9）量化说明本次募投名堂新增折旧摊销情况。   请刊行东说念主补充暴露（4）-（9）干系风险。                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   请保荐东说念主核查并发标明确见地。请刊行东说念主讼师对（3）（4）（5）核查并发表 明确见地。请申报司帐师对（1）（6）（7）（9）核查并发标明确见地。   【回应】   一、 结合刊行东说念主目前可解放垄断资金、将来资金流入及流出安排、资金 缺口、银行授信情况等说明本次融资的必要性。   （一）公司将来资金需求及资金缺口情况   详尽公司可解放垄断资金、将来资金流入及流出安排等情况进行测算，公司 将来三年（2025-2027 年）资金缺口为 76，741.32 万元，具体测算情况如下：                                                  单元：万元    类别              名堂               策动公式          金额           限定 2025 年 3 月末货币资金余额         ①          53，254.91           其中：上次召募资金余额                  ②           5，355.26 可解放垄断资金       保证金等受限资金                 ③           1，730.46           受限资金共计                    ④=②+③          7，085.72           可解放垄断资金                    A=①-④        46，169.19           将来三年瞻望策动行动现款流量净 将来资金流入                                 B          89，103.45           额           将来三年营运资金需求                   ⑤          18，565.48           最低货币资金保有量                    ⑥          23，858.40           将来三年瞻望现款分成金额                 ⑦          12，130.19 将来资金流出    瞻望偿还有息债务金额                   ⑧          15，724.48           将来主要投资名堂资金需求                 ⑨         141，735.41                                    C=⑤+⑥+⑦+           总体资金需求共计                               212，013.96                                      ⑧+⑨ 总体资金缺口/剩余（缺口以负数示意）                   A+B-C        -76，741.32 注：将来主要投资名堂资金需求已剔除上次召募资金。   上表中各项金额的具体测算过程如下：   限定 2025 年 3 月 31 日，公司货币资金余额为 53，254.91 万元，其中，剔除 使用受限资金 7，085.72 万元，公司现实可解放垄断资金 46，169.19 万元。                                        德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    公司曩昔三年策动行动现款流量净额占营业收入比重情况如下：                                                                     单元：万元             名堂             2024 年度                2023 年度          2022 年度 营业收入                         112，173.69               93，775.85       74，852.61 策动行动现款流量净额                           3，027.80         30，436.56       12，793.61 策动行动现款流净额占营业收入的 比例 曩昔三年策动行动现款流净额占营 业收入平均比例 现款流量净额较高，而 2024 年度相对较低，主要系上述时间公司根据合同条件 商定预收客户的 EPC 名堂款及货款与收入阐发存在时候差所致，2023 年度公司 主要预收名堂有额尔登特三期预收工程款以及预收大客户开采合同 50%货款，前 述预成绩款对应合同于 2024 年度完成践约并阐发收入。剔除上述业务影响，报 告期内公司策动行动现款流量净额与功绩范围匹配。    因此，在详尽计议预测期商场环境、经济环境不发生要紧变化，公司主营业 务、策动模式保持褂讪的情况下，公司瞻望将来三年策动行动产生的现款流量净 额占营业收入的比例复古在 2022 年至 2024 年平均水平，即 17.42%。 增长率与讲解期内公司营业收入增长率保持一致，且将来三年策动行动产生的现 金流量净额占营业收入为 17.42%进行测算，将来三年瞻望策动行动现款流量净 额为 89，103.45 万元，具体如下：                                                                     单元：万元                                                 预测期        名堂 营业收入                137，356.46                  168，192.72           205，951.66 策动行动现款流量净额           23，927.50                   29，299.17            35，876.78                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                                         预测期        名堂 将来三年瞻望策动行动 现款流量净额共计 注 1：上述营业收入预测假设公司业务模式及收入结构保持褂讪，暂未计议 EPC 业务波动 影响，下同； 注 2：上述预测仅动作资金缺口测算之用，不组成公司的盈利预测和功绩承诺，下同。      公司采纳销售百分比法测算将来营业收入增长所导致的干系流动钞票及流 动欠债的变化，进而测算 2025 年至 2027 年将来三年的流动资金缺口情况。假设 致，为 22.45%。策动性流动钞票和策动性流动欠债占营业收入的百分比按 2024 年末水平驯顺。将来三年营运资金需求测算情况如下：                                                                  单元：万元       名堂                    占收入比       /2025 年度     /2026 年度     /2027 年度              /2024 年度                                重        （预测）         （预测）         （预测） 营业收入          112，173.69           -   137，356.46   168，192.72   205，951.66 应收票据            4，790.66       4.27%     5，866.16     7，183.10     8，795.69 应收账款           20，276.36      18.08%    24，828.36    30，402.28    37，227.53 预支款项            2，005.48       1.79%     2，455.71     3，007.01     3，682.08 存货             26，458.82      23.59%    32，398.77    39，672.23    48，578.57 合同钞票            2，314.96       2.06%     2，834.66     3，471.03     4，250.28 应收款项融资          1，331.33       1.19%     1，630.22     1，996.20     2，444.34 策动性流动钞票小计      57，177.61      50.97%    70，013.87    85，731.85   104，978.48 应付票据           10，776.41       9.61%    13，195.69    16，158.10    19，785.56 应付账款           22，778.61      20.31%    27，892.37    34，154.15    41，821.69 合同欠债            1，415.27       1.26%     1，732.99     2，122.04     2，598.44 策动性流动欠债小计      34，970.28      31.18%    42，821.04    52，434.29    64，205.68 流动资金占用额        22，207.32      19.80%    27，192.83    33，297.56    40，772.80 新增营运资金需求                -          -     4，985.50     6，104.74     7，475.24 流动资金缺口                  -          -                              18，565.48 注：策动性流动钞票=应收票据+应收账款+预支款项+存货+合同钞票+应收款项融资；   策动性流动欠债=应付票据+应付账款+合同欠债；                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   流动资金占用额=预测期策动性流动钞票-预测期策动性流动欠债；   新增流动资金需求=预测期当年流动资金占用额-前一年流动资金占用额。   经测算，将来三年公司日常策动所需资金缺口为 18，565.48 万元。   最低货币资金保有量系公司为复古其日常营运所需要的最低货币资金金额， 以应付客户回款不足时，支付供应商货款、职工薪酬、税费等短期付现成本。公 司结合业务策动情况，充分计议日常策动必要付现收支、现款盘活遵守等因素， 遴聘预留抖擞将来 3 个月事营行动所需现款动作最低现款保有量。   以 2024 年度财务数据为基础测算，公司最低货币资金保有量为 23，858.40 万元，具体测算过程如下：                                                        单元：万元        名堂           策动公式                       金额 最低现款保有量             ③=②*3                               23，858.40   最近三年，公司现款分成情况如下：                                                        单元：万元             名堂               2024 年度      2023 年度      2022 年度 现款分成金额（含税）                     2，705.49     1，957.25     2，800.25 包摄于上市公司普通股股东的净利润              11，647.02     8，007.28    13，432.40 现款分成/当年包摄于上市公司普通股股东的净 利润 最近三年平均现款分成比例                                              22.84%   公司参考 2022 年至 2024 年平均现款分成比例，并假设公司将来三年包摄于 上市公司普通股股东的净利润增长率与公司将来三年营业收入增长率预测保持 一致，则公司将来三年现款分成瞻望为 12，130.19 万元。   限定 2025 年 3 月 31 日，公司有息债务主要为银行借钱，根据公司将来三年                                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 还款计划，公司需退回的有息欠债金额为 15，724.48 万元，具体组成情况如下：                                                                   单元：万元    有息债务类型                   本金                            应计利息 短期借钱                                           -                     990.00 长久借钱                                   12，240.02                    2，494.46 共计                                     12，240.02                    3，484.46 注 1、本金系根据 2025 年 3 月末借钱余额统计，其中短期借钱本金为 12，000 万元，由于该 部分可轮回滚动，故仅将利息部分计入将来三年计划退回的有息债务；其中长久借钱本金为 根据公司借钱安排需于 2027 年末前偿还的长久借钱金额，共计 12，240.02 万元； 注 2：短期借钱应计利息系参考最新中国东说念主民银行授权世界银行间同行拆借中心公布的 1 年 期贷款商场报价平均利率（LPR），即按 3.00%进行测算；长久借钱应计利息系参考合同约 定利率进行测算； 注 3：短期借钱应计利息为 2025 年 3 月末至 2027 年，滚动借钱需偿还的利息；公司长久借 款应计利息为 2025 年 3 月末至 2027 年仍需支付的利息。      限定 2025 年 3 月末，公司已取得银行授信额度 183，600.00 万元，已使用额 度 60，193.50 万元，剩余额度 123，406.50 万元。      公司已驯顺的将来主要投资名堂中，上次募投名堂“复合衬板技巧升级和智 能改良名堂”和“智利子公司年产 4000 吨矿用耐磨备件名堂”将主要使用上次 召募资金连续设置。限定 2025 年 3 月 31 日，剩余主要投资名堂的支拨安排如下：                                                                   单元：万元      名堂称呼            瞻望投资金额        已投资金额           剩余投资金额        干与资金来源 秘鲁年产 1.2 万吨新材                                                                  自有资金、本次 料选矿耐磨备件制造              57，144.00    12，157.86        44，986.14                                                                  刊行召募资金 名堂 塞尔维亚工场设置项 目 碳化硅耐磨成品和合 金钢锻件名堂 投 资 哥 伦 比 亚 San Matias 名堂 投资设置哥伦比亚 San                                                     名堂主体（公司 Matias 名堂下 Alacran     20，374.69           0.00      20，374.69   盘曲参股公司） 铜金银矿名堂                                                           优先通过银行                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明     名堂称呼         瞻望投资金额         已投资金额        剩余投资金额         干与资金来源                                                             借钱自筹，不足                                                             部分公司按出                                                             资比例干与自                                                             有资金弥补       共计           157，154.43    15，419.02     141，735.41      - 注 1：磋磨中名堂根据名堂的可行性研究讲解或公司公告信息驯顺瞻望投资金额，名堂投资 额以好意思元为单元的，表中均已按照 2025 年 3 月 31 日好意思元兑东说念主民币汇率 7.18:1 换算； 注 2：投资哥伦比亚 San Matias 名堂的认购金额共计为 4，500 万好意思元，及 180 万好意思元或 630 万好意思元或有认购，瞻望或有认购条件即使触发，最早时候为 2028 年，因此表中测算干与金 额按 4，500 万好意思元策动。 注 3：哥伦比亚 San Matias 名堂下 Alacran 铜金银矿名堂设置资金优先以名堂主体公司通过 从银行和其他第三方来源以最有益的利率、还款和担保条件取得借钱来抖擞，不足部分由各 股东按各自持股比例出资。经各股东一致瞻望，需用自有资金干与补充的不足部分约占名堂 总投资额的 30%。   因此表中拟干与金额为公司以持股比例分担的出资额 9，459 万好意思元的 30%， 即 2，837.70 万好意思元。    综上，限定 2025 年 3 月 31 日，公司已驯顺的主要投资名堂将来资金需求为    （二）本次融资必要性    （1）本次融资能有用弥补资金缺口，提供资金保险    详尽计议公司可解放垄断资金、将来三年瞻望策动行动现款流量净额、将来 三年新增营运资金需求、最低现款保有量、将来主要投资名堂资金需求等情况， 公司目前尚存在 76，741.32 万元的资金缺口，现存资金情况无法抖擞将来业务发 展需求。    公司本次融资拟召募资金总数 45，000.00 万元，能够有用弥补部分资金缺口， 缓解公司资金压力，为募投名堂的设置和公司的稳步发展提供遑急的资金保险， 具有必要性。同期，本次融资召募资金总数与将来资金需求相匹配，未突出资金 缺口金额，融资范围具备合感性。    （2）本次融资有助公司合理按捺欠债范围，虚拟策动风险和财务风险    讲解期各期末，公司钞票欠债率分别为 39.37%、43.70%、38.06%和 36.07%， 公司全体保持了追究的钞票欠债结构，钞票欠债率相对稳健。公司将来三年资金 缺口金额较大，固然剩余授信额度能够遮蔽资金缺口，但若一都通过银行借钱方                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 式抖擞资金需求，根据 2025 年 3 月末的财务数据测算，公司钞票欠债率将进步 至 49.91%，远超讲解期平均水平，对公司偿债才气变成一定的影响，导致公司 的策动风险和财务风险加大。   公司拟采纳刊行可转债筹集本次募投名堂所需资金，系充分计议了可转债融 资期限较长、融资成本较低的特色，使公司能够取得长久褂讪的资金赈济，抖擞 募投名堂干与金额较大、设置周期较长的需求。可转债兼具债券和股权脾气，可 转债转股前，公司偿付压力较小；可转债陆续转股后，公司的钞票欠债率将迟缓 虚拟，有益于公司合理按捺欠债范围，保持追究的财务结构，虚拟策动风险和财 务风险。   要而论之，结合公司可解放垄断资金、将来资金流入及流出安排等情况进行 测算，公司将来三年资金缺口为 76，741.32 万元。公司本次融资 45，000.00 万元， 能有用弥补部分资金缺口，为公司发展提供资金保险，同期也有助公司合理按捺 欠债范围，虚拟策动风险和财务风险，具备融资必要性。同期，本次融资总数小 于将来三年资金缺口，融资范围具备合感性。   （三）核查法子及核查见地   （1）查阅了刊行东说念主的审计讲解及财务报表、前募资金存放及使用情况讲解、 本次刊行可行性分析讲解、对外投资公告、授信合同和借钱合同等费力，了解发 行东说念主的可解放垄断资金、将来资金流入、流出情况，复核刊行东说念主对将来三年资金 需求进行的测算，分析本次刊行召募资金的合感性和必要性；   （2）对刊行东说念主经管层进行访谈，了解了刊行东说念主的可解放垄断资金、将来资 金流入、流出情况，了解刊行东说念主对将来三年资金需求所作念的资金安排、融资式样 的计议因素、本次刊行召募资金金额驯顺的依据等情况。   经核查，咱们以为：   经测算，公司将来三年资金缺口为 76，741.32 万元。公司本次融资 45，000.00 万元，能有用弥补部分资金缺口，为公司发展提供资金保险，同期也有助公司合                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 理按捺欠债范围，虚拟策动风险和财务风险，具备融资必要性。同期，本次融资 总数小于将来三年资金缺口，融资范围具备合感性。    六、讲解期内，刊行东说念主对拉好意思地区销售情况，本次新增产能消化是否 需开拓新客户，如是，说明在“耐磨备件家具具有较强的客户粘性”的情 况下刊行东说念主拓展新客户是否存在要紧不驯顺性；结合商场需求、拉好意思商场 行业竞争情况及刊行东说念主竞争力、本次扩产比例、在手订单、商场占有率等 说明本次新增产能是否存在难以消化的风险以及刊行东说念主产能消化措施。    （一）讲解期内，刊行东说念主对拉好意思地区销售情况，本次新增产能消化是否需 开拓新客户，如是，说明在“耐磨备件家具具有较强的客户粘性”的情况下发 行东说念主拓展新客户是否存在要紧不驯顺性    （1）公司在拉好意思地区的全体销售情况追究    讲解期内，公司在拉好意思地区的销售情况如下：                                                               单元：万元        名堂         2025 年 1-3 月      2024 年度      2023 年度      2022 年度 拉好意思地区营业收入                3，819.80     17，733.04    14，438.20     7，586.32 其中：选矿开采                  109.02       1，431.45      349.81       122.83     选矿备件                3，710.78     16，272.17    14，076.29     7，436.38 营业收入                   19，388.84    112，173.69    93，775.85    74，852.61 拉好意思地区占营业收入比重              19.70%        15.81%       15.40%       10.14%    拉好意思地区是寰球铜矿资源储备和产量最多的地区，是公司寰球化策动的重心 布局区域。连年来，公司赓续干与资源拓展拉好意思地区商场，取得了积极的效果。 讲解期内，公司在拉好意思地区的营业收入分别为 7，586.32 万元、14，438.20 万元、 复合增长率达到了 52.89%。拉好意思地区营业收入占比从讲解期初的 10.14%增长至 讲解期末的 19.70%，接近翻倍，体现了拉好意思地区业务对公司全体发展遑急性有 权贵进步。    分家具来看，公司在拉好意思地区的最主要家具为选矿备件。讲解期内，选矿备                                      德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 件 家具的销 售收入分别为 7，436.38 万元、 14，076.29 万元、 16，272.17 万元和 选矿开采家具在拉好意思地区销售齐备突破，从讲解期初的 122.83 万元收入，到 2024 年度齐备 1，431.45 万元收入，选矿开采业务的突破发展，也为选矿备件业务的增 长提供了一定赈济。    综上，公司讲解期内在拉好意思地区销售情况追究，本次募投名堂“秘鲁年产 地区的竞争力，助力拉好意思地区商场开拓。    （2）公司在拉好意思地区的客户珍贵和开拓情况追究    拉好意思地区营业收入增长赶紧的遑急原因之一是公司在客户开拓与珍贵职责 取得了追究的后果。讲解期内，公司拉好意思地区营业收入新老客户收入孝敬情况如 下：                                                              单元：万元       名堂      2025 年 1-3 月    2024 年度          2023 年度       2022 年度 老客户                1，812.26        14，637.35     13，147.66      7，538.05 新客户                2，007.54         3，095.69      1，290.54        48.27 拉好意思地区营业收入           3，819.80        17，733.04     14，438.20      7，586.32 注：新客户为讲解期以来与公司建立业务关系的客户。    公司褂讪可靠的家具质地、优秀的行状才气使得公司在与客户建立谄谀后往 往能够赓续保持褂讪的业务关系。公司长久详确已有客户关系的珍贵职责，讲解 期内，来自拉好意思地区老客户的营业收入分别为 7，538.05 万元、13，147.66 万元、    同期，公司的新客户拓展职责成效彰着，讲解期内，来自拉好意思地区新客户的 营业收入分别为 48.27 万元、1，290.54 万元、3，095.69 万元和 2，007.54 万元，占 拉好意思地区收入比重赓续进步。    公司拉好意思地区客户数目的增前途一步印证了客户开拓情况追究，限定 2025 年 3 月末，公司在拉好意思地区共有 51 家客户，较 2022 岁首的 23 家增长了 121.74%， 增长赶紧。讲解期内，公司客户开拓的具体情况如下：                                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                                                              单元：客户数目/家 客户数目                   51               45              38               31 当年新增客户                   6               7               7                8 注：矿业企业范围较大，下面各矿山之间业务安适性强，一般均向公司单独采购。因此，矿 业企业如采纳麇集向公司采购的模式，则客户数目计为 1 家；如各矿山分别单独向公司采购， 则单独记为 1 家客户。   要而论之，讲解期内公司在拉好意思地区客户开拓与珍贵职责上取得了追究效果， 讲解期内来改过老客户的收入保持增长，客户数目也增长赶紧。   （1）公司对主要客户渗入率尚较低，现存客户潜在商场广阔，新增产能消 化有撑持   讲解期内，公司已在拉好意思地区陆续开拓了哈德湾矿业、安托法加斯塔矿业、 墨西哥集团、智利国度铜业、中铝集团、五矿集团等多家大型矿山客户，具体如 下： 客户称呼                          基本情况                                                                     况          多伦多证券交易所、纽约证券交易所上市公司（股票代码：          HBM）。哈德湾矿业是一家历史突出 90 年的加拿大多元化金 哈德湾矿业    属分娩商，主要钞票包括秘鲁的康斯坦西亚铜矿、加拿大的                              931.19 万元          Snow Lake 金铜矿和 Copper Mountain 铜矿等。其中，秘鲁康          斯坦西亚铜资源量约 186 万吨，年产量近 10 万吨。          伦敦证券交易所上市公司（股票代码：ANTO）                ，寰球前十大 安托法加斯          铜 生 产 商 之 一 。 其 拥 有 智 利 Los Pelambres 、 Centinela 和   1，072.39 万元 塔矿业          Antucoya 等中枢矿床，公司年产量突出 60 万吨。          墨西哥证券交易所上市公司（股票代码：GMEXICOB），全          球第四大铜分娩商。其在墨西哥当地领有多个铜矿开采名堂， 墨西哥集团                                                          3，611.97 万元          其中墨西哥 布埃纳维斯塔铜矿是寰球前十大铜矿山之一，年          产量约 40 万吨。 智利国度铜    世界最大铜分娩企业，2024 年铜产量为 144.2 万吨。其在智 业        利领有世界第二大铜矿丘基卡马塔，年产量约 50 万吨。                                                                易，2025 年 6          寰球第一大氧化铝供应商，第一大电解铝供应商。其在秘鲁 中铝集团                                                           月末来自该客          投资特罗莫克铜矿，年产量突出 20 万吨。                                                                户在手订单金                                                                额 100.52 万元                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 客户称呼              基本情况                                                  况                                             易，2025 年 6        国有金属矿产企业。其在秘鲁投资邦巴斯铜矿，铜资源量约 五矿集团                                        月末来自该客                                             户在手订单金                                             额 964.23 万元   以公司对国内主要客户江西铜业的销售情况动作对比，根据公开费力自满， 其 2024 年主要矿山铜产量为 19.97 万吨，2024 年度公司对其齐备销售收入 客户供应商体系，但相较客户铜矿产量范围，销售收入偏低，全体家具渗入率较 低，现存客户潜在商场广阔。跟着将来对现存客户赓续真切开拓，公司家具在现 有客户的使用占比有望得到进步，现存客户潜在商场能够滚动为收入范围，有助 于消化本次募投新增产能。   要而论之，讲解期内公司在拉好意思地区的现存客户潜在商场广阔，将来有望转 化为收入范围，新增产能消化有撑持。   （2）开拓新客户同样是本次募投名堂遑急计谋   拉好意思地区是寰球矿产资源产量最多的地区之一，以铜矿资源为例，根据 ICGS 的数据统计，2023 年度，拉好意思地区孝敬了寰球约 40%的铜矿产量，其中智利约 占了寰球产量的 25%，秘鲁占了约 12%。寰球主要的日处理量在 10 万吨以上的 大型矿山突出一半都在拉好意思地区，而矿产资源产量与选矿耐磨备件的破费量径直 干系，因此拉好意思地区是寰球最大的选矿耐磨备件家具破费商场之一。                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 数据来源：ICGS      本次募投名堂的主要目的为拓展拉好意思地区商场，是公司开展寰球化策动计谋 的遑急举措，有助于公司全体盈利才气的赓续进步。公司通过在秘鲁地区建立覆 盖公司全品类新材料选矿耐磨备件的分娩基地，能够在充分垄断当地强大选矿备 件商场的同期，依托秘鲁优厚的地舆区位上风，将家具与行状有用发射智利、墨 西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔等矿产资源丰富的拉好意思国度，从而进步公司在拉好意思地 区的行状才气和品牌影响力。因此，除加深与现存客户谄谀关系外，开拓新客户 同样是本次募投名堂遑急计谋。      目前，公司在拉好意思地区的业务仍处于爬升阶段，在客户数目、商场占有率均 有较大进步空间。拉好意思地区年产量 10 万吨铜以上的矿山有约 30 多座，其中仅以 地处于秘鲁地区年产量 10 万吨铜以上的矿山为例，一半独揽的矿山如故公司未 来拟开拓的宗旨，具体情况如下：   矿山称呼                  整个者                                               磋磨产能      司客户               解放港麦克莫兰（55.1%）、布埃纳文图拉 Cerro Verde   开采（19.6%）、住友集团（21%）、其他         44.7 万吨       否               （4.3%）               必和必拓（33.75%）、嘉能可（33.75%）、 Antamina                                     42.4 万吨       是               泰克资源（22.5%）、三菱集团（10%） Quellaveco    英好意思资源（60%）、三菱集团（40%）            31.9 万吨       否               五矿资源（62.5%）                         、国新国际投资（22.5%）、 Las Bambas                                   30.2 万吨       是               中信集团（15%）                                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   矿山称呼                   整个者                                                  磋磨产能      司客户 Toquepala    南边铜业（100%）                         22.5 万吨       否 Toromocho    中铝集团（100%）                         20.0 万吨       是 Antapaccay   嘉能可（100%）                          17.3 万吨       是 Cuajone      南边铜业（100%）                         14.9 万吨       否 Mina Justa   Minsur（60%）、Alxar（40%）             14.7 万吨       否 Constancia   哈德湾矿业（100%）                        10.0 万吨       是 注：表内信息限定 2024 年 12 月末，费力来源：中金公司研究部      讲解期内，公司来改过客户的收入分别为 48.27 万元、1，290.54 万元、3，095.69 万元和 2，007.54 万元，新客户拓展职责成效彰着，对拉好意思地区收入孝敬彰着，但 相较于拉好意思地区广阔的商场，公司将来还有较大的开拓空间。跟着本次募投名堂 的实施，公司将赓续开拓新客户，进步在拉好意思地区的商场份额，匡助消化新增产 能。      要而论之，本次募投名堂主要目的为拓展拉好意思地区商场，开拓新客户同样是 本次募投名堂遑急计谋，助力消化新增产能。 在要紧不驯顺性      （1）耐磨备件家具具有较强的客户粘性，前提是家具能够赓续抖擞使用需 求      耐磨备件主要应用于选矿开采的售后商场，由于其一般是根据客户的开采和 使用环境定制，是以客户在使用后时常会集结采购，家具具有较强的客户粘性， 可是，客户粘性建立的前提是家具能够赓续抖擞使用需求。由于矿山开采停机成 本极高，因此相较于耐磨备件家具自身的价钱，矿山客户对耐磨备件的家具质能 是否能够保险矿山开采赓续运行及选矿效益更为敬重。是以，当出目前耐磨性、 使用寿命等性能上风更隆起的家具时，原有家具的粘性会被冲破，会被更相宜客 户需求的家具替代。      （2）橡胶复合耐磨备件性能优于传统金属备件，相宜客户需乞降行业发展 趋势，已得到行业共鸣                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   ①橡胶复合耐磨备件家具质能优异，较传统金属材料备件具备上风，更相宜 客户需乞降行业趋势   目前，因传统金属耐磨备件的先发上风，包括拉好意思地区在内的矿山行业使用 的耐磨备件主要材料依然以传统金属材料为主，传统金属材料备件具有高耐磨、 高韧性、高硬度、妥当性能强的优点，但磨损较快、容易断裂、寿命短、分量重， 安装复杂，珍贵成本高，杂音大。   连年来，为抖擞大范围矿山分娩需求，虚拟选矿样子成本，进步全体运营效 率及经济效益，选矿开采大型化趋势彰着。在大型化趋势下，选矿开采运行强度 提高，高负荷、集结功课使得开采磨损速率加速、冲击加大，传统金属耐磨备件 耐磨性相对不足，且质地重，安装替换未便的局限性来源裸露，干系备件的使用 寿命进步面对瓶颈，制约了选矿开采的全体运行遵守。   除选矿开采大型化趋势外，在现时矿石品位下降的布景下，选矿样子破费品、 加工费和行状费赓续增长，矿山企业更倾向于选用轻量化的备件以虚拟选矿开采 的能耗，进而按捺开采成本。   公司本次募投名堂家具橡胶复合耐磨备件使用了橡胶金属复合材料，兼顾了 橡胶和金属的上风，具有分量轻、节能便于安装、耐磨、抗冲击力强、隔音效果 好等优点，使用寿命更长。因此，相较于传统金属材料备件，公司橡胶复合耐磨 备件具备应用上风，更相宜矿山客户需乞降行业趋势，具体如下：   上风                       具体阐发           选矿开采需要在大流量、高压力等恶劣工况环境下处理硬度高、粒度大的           矿石或矿浆，对开采的损耗较大。公司自主研发制造的橡胶金属复合耐磨 耐磨性好，使用           材料选矿备件耐磨性好，使用寿命更长。根据公司部分客户反馈，公司的 寿命更长           橡胶复合耐磨材料在圆筒筛、球磨机格子板、渣浆泵过流件等家具中的使           用寿命为金属材料的 1.5-3 倍，更适当分娩工艺的需要。           公司使用的橡胶弹性体等材料密度低于传统金属材料，橡胶密度仅为金属 质地轻，节能优   密度的约 1/6，因此公司的橡胶复合耐磨材料开采家具的骄傲会权贵轻于 势权贵       传统金属材料开采家具，在功课过程中为客户在减少能耗、虚拟成本、节           能减排等方面均带来了权贵的积极效应。           矿石选矿经由中普通会采纳加入化学药剂的式样提高分娩遵守和分选效           果，因此对选矿开采的耐腐蚀性提倡较高要求。公司研发的橡胶复合耐磨 耐腐性好，应用           材料比拟传统金属材料具有追究的耐腐蚀脾气，况兼不错根据各式矿石的 规模更广           矿物含量和化学身分颐养材料配方，有针对性地增强选矿开采过甚备件在           特定工况环境下的耐腐性能。                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   上风                       具体阐发          从选矿功课环境的角度而言，橡胶复合耐磨材料与金属材料比拟，阻尼更          高、弹性更大，因此在发生大都冲击、碰撞的选矿样子，公司研发的橡胶          复合耐磨材料选矿备件不错更大程度地虚拟噪声。以球磨机衬板为例，公 环保上风          司的橡胶复合衬板比拟金属衬板可有用虚拟杂音 8-10 分贝。从资源使用效          率的角度言，以可再生的自然橡胶替代储量有限不可再生的金属资源愈加          相宜经济性的要乞降可赓续发展的原则。          公司分娩的橡胶复合备件安装容错率更高，与传统金属备件比拟，可大幅          省俭安装时候，有益于矿山运转率进步。同期公司分娩的橡胶耐磨选矿设 安装便利上风          备及备件在分量上权贵轻于传统金属家具，在需要频繁更换易耗备件或过          流件的选矿规模，这一上风为干系更换功课带来了极大的便利。   从表中可见，比拟商场上的传统金属材料备件，橡胶复合耐磨备件在耐磨性、 使用寿命、耐腐蚀性和环保性等方面有权贵进步，家具质能优异，不仅能够有用 减少开采磨损、延长开采使用寿命从而减少停机次数，进步运营遵守，还能收缩 运转负荷，作念到狡滑耗、低杂音等绿色节能运营要求，从多方面有益全体经济效 益的进步，较传统金属材料备件更具有竞争上风，更相宜客户需乞降行业趋势， 具有广阔的商场空间。   ②橡胶复合耐磨备件所具备的竞争上风已得到行业共鸣，商场推论具备知道 基础   橡胶复合耐磨备件所具备的竞争上风，如故得到行业共鸣。行业内的龙头公 司 Weir Group（伟尔集团）、Metso（好意思卓公司）、好意思伊电钢等纷繁看好橡胶复合 材料的应用远景，在其传统金属备件业务之外，也在发展推论橡胶复合耐磨备件 家具，干系家具在拉好意思地区部分矿山企业已有应用，因此，公司橡胶复合耐磨备 件家具后续在拉好意思地区开展大面积推论具备基础的商场知道条件。   要而论之，公司本次募投名堂新增产能主要为橡胶复合耐磨备件家具，家具 性能优于传统金属备件，更相宜客户需乞降行业发展趋势，具备商场竞争力，有 助公司进行新客户的开拓。行业龙头企业也在推论发展橡胶复合耐磨备件家具， 橡胶复合耐磨备件所具备的竞争上风，已得到行业共鸣，公司家具在拉好意思地区的 推论，具备家具知道基础。   （3）公司是行业内的最先企业，能够优先受益橡胶复合耐磨备件渗入率提 升，齐备新客户的开拓                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    ①公司橡胶复合耐磨备件家具受到商场认同，是行业内的最先企业    公司是业内最早来源从事橡胶复合耐磨备件业务的企业之一，经过多年的生 产研发实践，在家具竞争力、技巧储备、商场知名度等方面均具备一定上风，是 橡胶复合耐磨备件规模内的最先企业    讲解期内，公司矿用橡胶耐磨备件家具齐备销售收入分别为 43，251.95 万元、 势，主要客户包括了中信重工、紫金矿业、江西铜业、墨西哥矿业集团、哈萨克 矿业集团和额尔登特矿业公司等国表里矿业公司巨头。赓续增长的业务范围和优 质的客户情况说明了公司的橡胶复合耐磨备件家具已收受到了商场的认同。    ②公司能够优先受益橡胶复合耐磨备件渗入率进步，齐备新客户的开拓    广阔矿山客户已迟缓知道并接受橡胶复合耐磨备件所具备的上风，橡胶复合 耐磨备件不才游商场对传统金属材料备件形成了一定的替代效应。目前，拉好意思地 区橡胶复合耐磨备件商场渗入率约在 10%独揽，仍有较大进步空间。    将来，跟着矿企对分娩策动遵守要求的进一步进步，橡胶复合材料耐磨备件 对传统金属材料备件的替代率将约束提高，商场渗入率赓续进步。公司动作橡胶 复合耐磨备件家具规模的最先企业，家具深受商场认同，能够优先受益商场渗入 率的进步，齐备在拉好意思地区新客户的开拓。    要而论之，公司深耕橡胶复合耐磨备件家具的分娩与研发，讲解期内，橡胶 复合耐磨备件家具业务范围赓续增长，主要客户中包括了广阔国表里矿业公司巨 头，家具受到商场认同，公司是行业内的最先企业。跟着将来橡胶复合耐磨备件 渗入率逐步进步，公司能够优先受益，齐备新客户的开拓。    （4）公司为拉好意思地区新客户拓展准备了充分的措施    ①本次募投名堂靠拢客户建厂，为新客户开拓提供有劲赈济    矿山客户为虚拟停工损失，需要实时的家具行状和技巧赈济，对采购的时效 性要求高，因此，那时常存眷供应商是否具备土产货化分娩才气以及完善的售后服 务体系。赶紧捕捉并响应客户需求成为矿山机械企业在竞争中赢得更大商场份额                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 的关键所在。    拉好意思地区矿山开采企业广阔，公司通过本次募投名堂，靠拢客户建厂，能够 有用裁减供应链周期，实时响应客户中枢采购需乞降为客户提供维保等行状，使 得公司能够相宜更多客户对供应商的录取要求，增强公司在拉好意思地区的竞争力， 为公司新客户的开拓职责提供有劲赈济。    ②公司已组建拉好意思地区销售团队，团队东说念主员销售开拓才气强    对于拉好意思商场，公司主要选择直销的销售模式，通过径直的商场推论和参与 招议标的式样取得订单。为此，公司在拉好意思地区建立了“境外当地销售团队+国 内本部销售赈济”的销售团队模式，其中，境外当地销售团队主要聘请闇练当地 矿业商场、具备矿业基础学问和客户资源开拓素质的东说念主员，负责境外当地商场的 开拓、客户需求网罗和客户关系珍贵等职责；国内本部销售团队负责当地销售团 队与本部对接、订单追踪、信息经管等销售赈济职责。    限定本回应出具日，公司对口拉好意思区域已建立起 30 余东说念主的销售团队。干系 销售团队东说念主员素质丰富，部分东说念主员曾任职于国际知名选矿开采企业，在客户开拓 上具备较强才气，讲解期以来，公司在拉好意思区域赓续开拓新客户，取得了追究的 后果，具体分析见本题前述回应。新客户中不乏包括安托法加斯塔矿业公司、首 钢集团下的首钢秘鲁铁矿股份有限公司等知名客户。跟着本次募投名堂的实施， 公司靠拢客户建厂，进一步增强了在拉好意思地区的中枢竞争力，赈济销售东说念主员更好 的阐发销售才气，开拓新客户。    ③通过选矿开采业务导流，有用滚动开采客户为备件客户    由于选矿开采一般根据客户情况定制，是以一般情况下，后续选矿备件仍会 向选矿开采厂商采购。讲解期内，公司在拉好意思地区选矿开采齐备的销售收入分别 为 122.83 万元、349.81 万元、1，431.45 万元和 109.02 万元，增长彰着。将来公 司将连续拓展选矿开采业务在拉好意思地区的业务范围，通过选矿开采业务导流，有 效滚动开采客户为备件客户。    ④公司家具已在部分大型矿山使用，具备示范效应眩惑潜在客户    矿山范围越大，其面对的停机损失成本也越高，意味着其对选矿备件家具的                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 耐磨性、使用寿命等要求更高。目前，公司家具已在拉好意思地区部分大型矿山得到 使用，如墨西哥集团 Buenavista 铜矿（世界前十大铜矿）、五矿资源 Las Bambas 铜矿（秘鲁地区最大的在产铜矿之一）、智利国铜旗下矿山（智利国铜是寰球最 大的铜分娩商之一）等，况兼使用情况追究。拉好意思地区大型矿山对公司家具的使 用体现了其对公司家具质地的认同，对公司家具而言具备一定示范效应，有助于 眩惑开拓潜在客户。   ⑤公司其他开拓新客户的措施   除传统的业务开拓模式外，公司还实施了包括通过投资维理达资源和哥伦比 亚 Alacran 铜金银矿运营树站立式进入哥伦比亚商场、通过在拉好意思地区推论公司 新家具锻造复合衬板开拓客户后导流本次募投名堂家具的销售等措施进行业务 拓展，详尽使用多种式样开拓拉好意思地区新客户。   要而论之，公司募投名堂家具橡胶复合耐磨备件性能优于传统金属备件，符 合客户需乞降行业发展趋势，并已得到行业共鸣，商场推论具备知道基础，能够 冲破传统金属备件家具的客户粘性，逐步对传统金属备件形成替代。公司长久深 耕橡胶复合耐磨备件家具的分娩与研发，家具受到商场认同，是行业内的最先企 业，能够优先受益橡胶复合耐磨备件渗入率进步，齐备新客户的开拓。为新客户 的开拓，公司也准备了充分的措施。因此，全体上看，在“耐磨备件家具具有较 强的客户粘性”的情况下公司拓展新客户不存在要紧不驯顺性。   （二）结合商场需求、拉好意思商场行业竞争情况及刊行东说念主竞争力、本次扩产 比例、在手订单、商场占有率等说明本次新增产能是否存在难以消化的风险以 及刊行东说念主产能消化措施。   （1）选矿耐磨备件家具商场范围赓续增长，商场空间广阔   公司本次募投名堂家具为选矿耐磨备件，主要卑劣为铜矿商场，目前，寰球 铜矿广博面对开采年限过长的问题，连年来新发现铜矿数目较少，且矿石品位普 遍不如以往已开采矿山，寰球铜矿品位呈现逐步下降趋势，以 Bloomberg 收录的                                  德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 的 0.79%下滑至 2021 年的 0.43%。                       寰球铜资源品位（%） 数据来源：Bloomberg    可是，与铜资源品位逐步下降相背的是，为抖擞日益增长的铜家具需求，全 球铜矿产量呈现增长的趋势。根据 ICSG 的统计数据，2023 年寰球原生精湛铜产 量达到 2，201.40 万吨，较 2005 年的 1，441.10 万吨，复合增长率为 2.38%。                    原生精湛铜产量（万吨） 数据来源：ICSG    铜矿品位下降意味着单元矿石能取得的金属铜量减少，且会导致矿石难磨程 度更高。矿山企业只可通过新开矿山、增多选矿备件破费、提高选矿开采的选矿 遵守等式样复古产量的增长。选矿备件能够有用保护开采受物料的径直冲击和磨                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 损，从而延长开采使用寿命和保护开采万古候褂讪运行，因此在铜矿品位下降叠 加铜矿产量增长的布景下，矿企对选矿备件的需求将得到增长。   （2）拉好意思地区是寰球最大的选矿耐磨备件家具破费商场之一，地区商场空 间大   拉好意思地区矿产资源产量强大，矿产资源产量与选矿耐磨备件的破费量径直相 关，因此拉好意思地区是寰球最大的选矿耐磨备件家具破费商场之一。具体分析详见 分析本题回应之“（一）”。   本次募投名堂主要家具在拉好意思地区的商场空间较大，根据 Fortune Business Insights 和 KSB 公布的数据，瞻望寰球磨机衬板及渣浆泵备件的年商场范围约为 量占比一样，即 40%，瞻望拉好意思地区磨机衬板及渣浆泵备件的年商场范围约为   （3）选矿耐磨备件家具需求具备赓续性，后续需求褂讪   卑劣矿产行业对选矿备件的需求具有赓续性。一方面，由于矿山选矿功课条 件恶劣，对选矿开采的损耗较大，采矿企业普通选择频繁地更换选矿备件的式样 来减少开采主机的损耗，因此采矿行业对选矿备件的需求量大，且具有赓续性， 使选矿备件的销量能够保持一定的褂讪性。另一方面，即使出现宏不雅经济下行和 矿石价钱下降导致采矿行业虚拟固定钞票投资总数，计议到选矿经由的固定钞票 干与尤其是备件成本在通盘矿山名堂运营成本中占比相等小，普通不需要通过减 少备件采购来按捺名堂运营成本。虚拟采矿行业固定钞票投资总数对选矿备件需 求的影响程度较小，是以即使在行业低迷时期，选矿备件的发展也能够保持褂讪。   要而论之，连年来，矿石品位逐年下降，矿产量褂讪增长，促进矿山对耐磨 备件的需求，选矿备件家具商场范围赓续增长，空间广阔。拉好意思地区是寰球最大 的选矿耐磨备件家具破费商场之一，本次名堂募投家具在当地商场广阔。此外， 选矿耐磨备件家具需求具备赓续性，后续需求褂讪。因此，全体来看，公司募投 名堂新增产能消化具备追究的商场基础。                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   公司本次募投名堂新增产能主要为橡胶金属复合耐磨备件产能，募投名堂产 品质能优异，较传统金属材料备件具备上风，且相宜行业发展趋势，具备一定市 场竞争力，具体分析详见本题回应之“（一）”。   （1）拉好意思地区行业竞争情况   ①国际巨头凭借先入上风和土产货化建厂模式，占据拉好意思商场主要份额   拉好意思地区土产货选矿开采及备件分娩供应才气较差，当地早期的选矿开采及备 件均从西洋地区入口，国际巨头企业凭借着先入上风，赶紧占领拉好意思地区商场。   由于选矿开采多为重型机械，工况条件恶劣，开采故障易发生，停机珍贵时 间过长将会变成较大的经济损失，径直影响分娩策动遵守，因此矿业企业需要及 时采购选矿开采及备件以供更换使用，对选矿开采及备件全体采购的时效性具有 一定要求。可是，多数矿山企业地处偏远山区，交通输送未便，若非就近采购， 一般无法抖擞采购的时效性要求。   因此，跟着拉好意思地区矿产资源开发加速，拉好意思地区对选矿开采及备件的需求 日益增长，为更好的行状客户，国际巨头企业纷繁以径直投资或收购的式样，在 拉好意思地区就近设置工场、仓库，如伟尔集团（The Weir Group PLC）在秘鲁、智 利、墨西哥、哥伦比亚等地区均设有子公司；德国凯士比（KSB）在智利地区有 区也建有行状中心和中心仓库；好意思卓公司（Metso Corporation）在秘鲁、智利、 巴西等地设有分娩基地、销售行状中心和区域技巧行状中心。国际巨头的土产货化 建厂模式，能够匡助其裁减供应链周期，实时响应客户中枢采购需求，同期为客 户提供维保等行状，并以此发射左近地区，开拓左近地区商场，有用提高了其在 拉好意思地区商场的竞争力和商场份额。   目前，凭借着先入上风和土产货化建厂模式，国际巨头占据拉好意思商场主要份额。   ②国内企业家具质地、品牌有所进步，受制于零落土产货化分娩才气处于颓势   伴跟着中资矿企“走出去”，进入拉好意思地区等地真切勘察与开发矿产资源，                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 各大国内矿机厂商也纷繁紧跟，出海拉好意思，在秘鲁、智利、墨西哥等拉好意思商场积 极进行开拓。固然国内厂家在进入拉好意思商场初期面对着商场环境各异、质地管控 不足、品牌效应欠缺等诸多挑战，但经过多年的发展，以公司为代表的部分国内 厂家在家具质地和品牌设置方面有所进步，来源进入拉好意思地区大型矿山的商场。     矿山停工成本极高，可是，由于中国至拉好意思距离较远，海运时候一般需突出 一个月，因此国内企业在抖擞用户需求的时效性上不如在当地领有分娩基地和仓 库的国际巨头，同期，矿山企业对于采购家具也有较高的售后行状需求，经常需 要对家具进行一些加工和返修，由于零落土产货制造和加工才气，国内企业广博无 法抖擞矿山用户较高的售后要求。因此，固然国内企业家具质地、品牌有所进步， 但受制于零落土产货化分娩才气，在拉好意思地区商场竞争中处于颓势地位。是否具备 在拉好意思地区土产货化的分娩才气，如故成为国内企业能否在拉好意思地区赓续策动、不 断发展的必要因素。     ③传统金属耐磨备件占据拉好意思地区商场主流，橡胶复合耐磨备件将来空间广 阔     金属材料是耐磨备件最传统的使用材料，长久以来，国际巨头在拉好意思地区推 广使用的耐磨备件家具均主要为传统金属耐磨备件家具，因此，目前传统金属耐 磨备件占据了拉好意思地区商场主流。     连年来，橡胶复合耐磨备件凭借着兼顾了橡胶和金属材料的上风，在家具质 能上更抖擞选矿行业发展趋势，逐步被行业内所知道。因此，陆续有部分拉好意思地 区矿企来源采纳橡胶复合耐磨备件，使用比例有所增多。全体上看，橡胶复合耐 磨备件渗入率进步仍具备较大进步空间，将来增长趋势彰着，空间广阔。     （2）募投名堂实施将权贵增强公司在拉好意思商场竞争力     公司橡胶复合耐磨备件家具质能优异，在拉好意思地区商场具备家具竞争力。本 次募投名堂实施后，公司将在拉好意思地区建有分娩基地，使公司径直具备快速响应 并落地客户家具行状需求的才气，弥补公司在业务模式上与国际巨头之间的颓势， 能够权贵增强公司在拉好意思商场的竞争力。                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    本次募投名堂家具为公司现存矿用橡胶耐磨备件家具，2024 年度，公司矿 用橡胶耐磨备件家具产量 14，893.98 吨，产能利用率为 95.17%，公司 2024 年产 能为 15，649.87 吨。2024 年末由于赞比亚分娩基地负责投产运营，新增产能 4，000 吨，公司产能增多至 19，649.87 吨。本次募投名堂设置完成后，将新增 12，000 吨 矿用橡胶耐磨备件家具产能，较 2024 年末扩产比例为 61.07%。本次募投名堂扩 产比例具有合感性，原因如下：    （1）本次扩产比例相宜公司发展计谋及业务磋磨    公司卑劣主要商场为铜矿开发商场。由于寰球铜矿漫步极抗击衡，我国的铜 储量占比仅为 4.2%，在此布景下，为业务能够进一步得到发展，公司制定了在 寰球矿产资源丰富地区建立分娩基地的寰球化策动计谋。连年来，公司已陆续在 蒙古、赞比亚等地建立分娩基地，因此通过本次募投名堂在秘鲁地区设置分娩基 地，发射寰球最大的铜矿产地拉好意思地区，相宜公司发展计谋安排。    选矿开采及备件使用量与铜矿产量径直干系，公司制定产能膨胀磋磨时，会 在优先计议当地矿产资源产量基础上，详尽公司在当地策动情况、业务安排作念出 决策。本次扩产比例驯顺，充分计议了拉好意思地区铜矿产量约占寰球的 40%，同期 具备较好的矿山开发基础、商场环境条件、客户基础的情况，因此本次扩产比例 相宜公司业务磋磨。    （2）本次扩产比例相宜公司拉好意思地区业务发展情况    公司现存矿用橡胶耐磨备件家具产能利用率已处于较饱和水平，为齐备业务 在拉好意思地区的进一步发展，公司亟需通过本次募投名堂设置形成遮蔽拉好意思区域的 充足产能。    讲解期内，公司在拉好意思地区的营业收入分别为 7，586.32 万元、14，438.20 万 元、17，733.04 万元和 3，819.80 万元，全体呈现增长态势，其中 2022-2024 年营业 收入复合增长率达到了 52.89%，但全体上看目前公司在拉好意思地区的业务仍处于 爬升阶段，业务范围具有较大进步空间。本次募投名堂实足达产第一年为 2030 年，瞻望齐备营业收入 50，555.20 万元。计议到拉好意思地区卑劣需求强大，公司产 品具备竞争上风的同期通过就近建厂权贵进步了业务竞争力，能够在拉好意思地区的                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 商场竞争中取得上风，功绩增长势头有望长久赓续，齐备瞻望功绩。本次扩产比 例相宜公司拉好意思地区业务发展情况，具有合感性。    限定 2025 年 6 月 30 日，公司拉好意思地区在手订单情况如下：                                                         单元：万元        家具            2025 年 6 月末      2024 年 6 月末      变动比例 在手订单共计                     7，886.86         5，911.08       33.43% 其中：选矿开采                     778.27           229.38       239.29%     选矿备件                   7，108.59         5，658.62       25.62% 注：好意思元兑东说念主民币汇率按 2025 年 3 月 31 日汇率 7.18:1 换算。    公司 2025 年 6 月末拉好意思地区选矿开采在手订单 778.27 万元，同比增长 单充沛，增长赶紧，反应了公司家具在拉好意思地区领有较好的商场需求，具备商场 认同度。    公司拉好意思地区客户一般根据商场实时情况并结合自身需求进行采购，下单周 期一般为 3-4 个月，在手订单中长久订单占比低。计议到本次募投家具选矿耐磨 备件有较强的耗材属性，需求具备赓续性，瞻望公司将来订单能够赈济新增产能 的消化。    根据本题前述测算，拉好意思地区磨机衬板及渣浆泵备件商场范围约为 128 亿东说念主 民币。公司 2024 年度拉好意思地区选矿备件销售收入为 16，272.17 万元，商场占比约 为 1.5%独揽。目前，公司募投家具在拉好意思地区市占率偏低的原因主若是公司在 拉好意思地区的业务仍处于爬升阶段。    公司家具质能优异，竞争力强，在拉好意思地区商场占有率进步后劲强大。具体 而言，公司募投家具矿用橡胶耐磨备件家具所具备的耐磨性、耐腐蚀性、环保性 等上风，已被矿山客户迟缓知道并接受。不才游商场对传统金属材料备件形成了 一定的替代效应，目前矿用橡胶耐磨备件家具商场渗入率在 10%独揽，仍有较大 进步空间。                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   跟着矿企对分娩策动遵守要求的进一步进步，矿用橡胶耐磨备件家具凭借自 身竞争上风对传统金属材料备件的替代率有望约束提高，商场渗入率赓续进步， 矿用橡胶耐磨备件家具的商场将约束扩大。公司动作矿用橡胶耐磨备件规模的领 先企业，能够优先受益矿用橡胶耐磨备件渗入率的进步，商场占有率将得到进步。   讲解期内，公司拉好意思地区销售收入赓续增长，增长态势追究，商场占有率逐 渐进步。本次募投名堂实施之后，能够权贵增强公司在拉好意思商场的竞争力，公司 市占率将进一步进步，能够消化募投名堂新增产能并达到预期效益。   （1）依托现存客户资源，深化与客户的谄谀关系   在拉好意思区域，公司目前已与好意思伊电钢、墨西哥集团、智利国度铜业公司等知 名客户建立了业务谄谀关系。谄谀过程中，公司凭借褂讪可靠的家具质地、优秀 的行状才气得到了前述客户的高度认同，两边保持了褂讪的业务关系。将来，公 司将在连续抖擞客户对现存家具需求的基础上，深挖客户需求，进一步发掘募投 名堂家具在对方策动中的应用契机，拓展托福家具种类，进一步深化与客户的合 作关系。   （2）加大商场开拓力度，开发潜不才搭客户   讲解期以来，公司在拉好意思地区顺利开发了包括安托法加斯塔矿业公司、首钢 集团下的首钢秘鲁铁矿股份有限公司等新客户，为本次募投名堂新增产能的消化 提供赈济。将来公司将紧跟商场发展趋势和客户现实需求，通过提高潜在客户拜 访频率、增多展会参展频次等式样，加大商场开拓力度，主动拓展新增客户和潜 在客户，新增业务关系，从而扩大在拉好意思区域的商场份额和知名度，为募投名堂 新增产能的班师消化奠定基础。   公司具体的商场开拓才气及东说念主员安排详见本题回应之“（一）”。   （3）赓续加强技巧研发，增强公司家具商场竞争力   公司募投名堂新增产能主要为橡胶耐磨备件产能。比拟商场上的传统金属材 料备件，公司橡胶高分子材料耐磨备件在耐磨性、耐腐蚀性、环保性等方面有显                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 著进步，能够从多方面有益全体经济效益的进步，具备一定商场竞争上风。   将来，公司将对持以商场与行业技巧发展为导向进行家具研发与技巧革新， 将会针对业务团队网罗反馈的客户现实需求、家具功能瓶颈、行业新技巧趋势等 情况开展相应的研究与开发职责，推动家具优化升级，使其与行业、商场、客户 需求愈加匹配，从而增强家具商场竞争力，保持竞争上风，进而促进本次募投项 目新增产能的消化。   要而论之，本次募投名堂家具商场需求广阔，新增产能消化具备追究的商场 基础。募投家具质能优异，具备较强商场竞争力，本次募投名堂实施后，公司在 拉好意思地区具备土产货分娩才气，权贵增强公司在拉好意思商场竞争力，公司市占率将进 一步进步，有助新增产能消化。本次募投名堂产能扩产比例相宜公司发展计谋、 业务磋磨和业务发展情况，具有合感性，公司目前在手订单充沛，瞻望将来订单 能够赈济新增产能的消化。此外，公司还制定了合理的产能消化措施。因此，本 次募投名堂新增产能难以消化的风险较小。   （三）核查法子及核查见地   （1）取得了刊行东说念主的收入明细表和客户名单，了解刊行东说念主讲解期内拉好意思地 区的销售情况、新老客户的销售孝敬情况和客户明细；   （2）查阅行业费力，了解行业发展趋势、刊行东说念主家具的竞争力、拉好意思地区 的商场情况、竞争形式等；   （3）取得了刊行东说念主产能利用率数据、刊行东说念主产能设置名堂的公开费力、本 次刊行募投名堂的可研讲解、刊行东说念主的在手订单情况、拉好意思地区东说念主员混名册等资 料，对刊行东说念主以为产能消化风险较小的依据进行复核分析；   （4）分析复核了刊行东说念主对于本次刊行扩产比例和市占率的策动情况；   （5）访谈刊行东说念主高档经管东说念主员，了解刊行东说念主讲解期内拉好意思地区的销售情况、 竞争形式、募投名堂产能消化是否需要开拓新客户及开拓新客户的才气、刊行东说念主 在拉好意思地区的竞争上风及家具竞争力、拉好意思地区商场情况、在手订单情况、本次                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 募投名堂新增产能及扩产比例驯顺的原因和依据、刊行东说念主在拉好意思地区的市占率情 况、刊行东说念主新增产能消化是否存在风险及拟选择的产能消化措施。   经核查，咱们以为：   （1）讲解期内刊行东说念主在拉好意思地区的全体销售情况和客户珍贵开拓情况追究， 但家具在现存主要客户的渗入率尚有较大进步空间，现存客户潜在商场广阔，未 来有望滚动为收入范围，有助消化新增产能；   （2）讲解期内刊行东说念主在拉好意思地区的现存客户潜在商场广阔，将来有望滚动 为收入范围，新增产能消化有撑持。本次募投名堂主要目的为拓展拉好意思地区商场， 开拓新客户同样是本次募投名堂遑急计谋，能够匡助消化新增产能；   （3）刊行东说念主募投名堂家具橡胶复合耐磨备件性能优于传统金属备件，相宜 客户需乞降行业发展趋势，并已得到行业共鸣，商场推论具备知道基础，能够打 破传统金属备件家具的客户粘性，逐步对传统金属备件形成替代。刊行东说念主长久深 耕橡胶复合耐磨备件家具的分娩与研发，家具受到商场认同，是行业内的最先企 业，能够优先受益橡胶复合耐磨备件渗入率进步，齐备新客户的开拓。为新客户 的开拓，刊行东说念主也准备了充分的措施。因此，全体上看，在“耐磨备件家具具有 较强的客户粘性”的情况下刊行东说念主拓展新客户不存在要紧不驯顺性；   （4）本次募投名堂家具商场需求广阔，新增产能消化具备追究的商场基础。 募投家具质能优异，具备较强商场竞争力，本次募投名堂实施后，刊行东说念主在拉好意思 地区具备土产货分娩才气，权贵增强刊行东说念主在拉好意思商场竞争力，刊行东说念主市占率将进 一步进步，有助新增产能消化。本次募投名堂产能扩产比例相宜刊行东说念主发展计谋、 业务磋磨和业务发展情况，具有合感性，刊行东说念主目前在手订单充沛，瞻望将来订 单能够赈济新增产能的消化。此外，刊行东说念主还制定了合理的产能消化措施。因此， 本次募投名堂新增产能难以消化的风险较小。                                      德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明        七、讲解期内刊行东说念主在拉好意思地区矿用耐磨备件毛利率情况，与本次募 投名堂瞻望毛利率是否可比，并结合上述情况说明本次效益测算是否合理、 严慎。        （一）与公司同地区矿用耐磨备件毛利率对比情况        本次募投项陌分娩家具为矿用耐磨橡胶备件。讲解期内，公司境外矿用耐磨 橡胶备件毛利率与拉好意思区域矿用耐磨橡胶备件毛利率、本次募投名堂瞻望毛利率 对比情况如下：         销售区域     2025 年 1-3 月        2024 年        2023 年          2022 年 境外毛利率                  46.81%           48.74%          49.85%        44.27% 其中：拉好意思区域                48.93%           49.37%          38.75%        33.03% 本次募投名堂瞻望毛利率                                                           40.67% 谄谀伴伴，向公司采购家具用于配套其卑劣结尾客户，该销售模式下毛利率比拟 径直向卑劣结尾矿山客户销售较低。跟着公司在拉好意思地区商场开拓力度的赓续加 大，其他结尾客户业务占比迟缓进步，带动拉好意思区域毛利率水平上升。自 2024 年以来，境外毛利率与拉好意思区域毛利率相近。        本次募投名堂的毛利率测算是基于公司近三年境外及拉好意思区域矿用耐磨橡 胶备件毛利率驯顺的。在此基础之上，公司充分计议将来商场竞争态势、境外生 产成本用度等多重因素的影响，对本次募投名堂毛利率进行适当调减。本次效益 测算具有严慎性。        （二）与同行业可比公司对比情况        目前国内尚无与公司同类型上市公司，亦无与本次募投名堂具备径直可比性 的同类名堂。在国际商场上，Weir、AIA、METSO 动作公司的主要竞争敌手， 均销售耐磨备件家具。上述三家公司与本次募投名堂毛利率水平对比情况如下：          公司           2024 年度                 2023 年度            2022 年度 Weir                        40.23%                 37.68%             35.35% METSO                       33.44%                 31.60%             26.72%                                 德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明         公司        2024 年度           2023 年度        2022 年度 AIA                    54.35%            55.07%         54.27% 行业平均                  42.67%             41.45%        38.78% 耐普矿机                  37.35%             36.46%        32.79% 耐普矿机境外耐磨备件            48.74%             49.85%        44.27% 本次募投名堂                                                 40.67%       公司本次募投名堂毛利率与同行业可比公司平均毛利率接近，但略高于 Weir 和 METSO，主要系：本次募投项陌分娩耐磨备件，而 Weir 和 METSO 动作大型 跨国企业，其业务范围除耐磨备件外还涵盖选矿开采等其他家具。鉴于耐磨备件 家具普通毛利率较高（如上表所示，公司耐磨备件毛利率亦高于详尽毛利率水平）， 因此募投名堂与同行业可比公司毛利率各异具有合感性。       要而论之，公司募投名堂的效益测算具有合感性、严慎性。       （三）核查法子及核查见地       （1）查阅本次募投名堂的可行性研究讲解，并访谈刊行东说念主经管层，了解项 目效益的测算逻辑与过程；获取刊行东说念主收入大表，测算讲解期内境外及拉好意思地区 矿用耐磨备件毛利率情况，并与本次募投名堂的毛利率进行对比分析；       （2）查阅同行业可比公司年度讲解并测算毛利率，分析与本次募投名堂毛 利率各异的合感性。       经核查，咱们以为：       （1）本次募投名堂的毛利率测算是基于公司近三年境外及拉好意思区域矿用耐 磨橡胶备件毛利率详尽驯顺的，与拉好意思区域毛利率具有可比性；同期，公司在测 算过程中详尽计议了将来商场竞争态势、境外分娩成本用度等多重因素影响，并 据此对毛利率进行相应调减，具有严慎性；       （2）本次募投名堂毛利率与同行业可比公司平均毛利率接近，具有合感性。                                              德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 九、量化说明本次募投名堂新增折旧摊销情况。      （一）本次募投名堂新增折旧摊销情况     公司本次募投名堂新增固定钞票和无形钞票主要为房屋建筑物、机器开采和 地盘使用权等，新增固定钞票折旧及无形钞票的摊销撤职公司现存司帐政策中对 于固定钞票折旧方法、使用年限的轨则以及无形钞票摊销的轨则进行测算。公司 采纳平均年限法计提折旧与摊销，干系司帐政策相宜《企业司帐准则》的干系规 定。     假设将来年度公司营业收入、净利润保持 2024 年度水平，结合名堂的投资 进程、名堂收入及功绩预测，本次募投名堂新增折旧摊销的成本用度对公司将来 盈利才气的影响如下：                                                                              单元：万元      名堂        第一年         第二年         第三年           第四年         第五年         达产年                                  新增折旧摊销 名堂新增折旧                        -           -    1，524.56      2，923.82    2，923.82     2，923.82 摊销                                对营业收入的影响 现存业务的营 业收入 本次募投名堂 瞻望新增的营                 -           -   10，111.04     25，277.60   40，444.16    50，555.20 业收入 营业收入共计        112，173.69 112，173.69 122，284.73 137，451.29 152，617.85 162，728.89 新增的折旧摊 销占全体营业                 -           -        1.25%       2.13%       1.92%        1.80% 收入的比例                                 对净利润的影响 现存业务的净 利润 本次募投名堂 瞻望新增的净                 -           -        387.57    2，085.19    4，744.61     6，605.93 利润 净利润共计          11，950.78   11，950.78   12，338.35     14，035.97   16，695.39    18，556.71 新增的折旧摊 销占全体净利                 -           -        8.71%      14.69%      12.35%       11.11% 润的比例                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 注：上述预测仅动作募投名堂新增折旧摊销及名堂设置的成本用度金额对将来盈利才气影响 测算使用，不组成公司将来盈利预测。   本次召募资金投资名堂达产的年度为第五年。跟着名堂的达产，名堂效益得 到开释，增多的折旧及摊销用度占瞻望营业收入、瞻望净利润的比例呈迟缓下降 趋势。如果募投名堂不成如期达产或者达产后不成达到预期的盈利水平，则公司 将面对因折旧摊销用度增多而导致利润下降的风险。公司已在《召募说明书》                                  “第 三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（一）募投名堂干系的风险”暴露新 增钞票折旧摊销导致净利润下降的风险，具体详见本题“（三）补充暴露风险情 况”。      （二）核查法子及核查见地   查阅本次募投名堂可行性研究讲解，了解募投名堂新增固定钞票及无形钞票 组成，核查折旧、摊销测算方法，并评估新增折旧摊销金额对刊行东说念主策动功绩可 能产生的影响。   跟着名堂的达产，名堂效益得到开释，增多的折旧及摊销用度占瞻望营业收 入、瞻望净利润的比例将迟缓虚拟。但如果募投名堂不成如期达产或者达产后不 能达到预期的盈利水平，则公司将面对因折旧摊销用度增多而导致利润下降的风 险。      （三）补充暴露风险情况   公司已在《召募说明书》             “第三节 风险因素”之“三、其他风险”之“（一） 募投名堂干系的风险”暴露：   “3、新增钞票折旧摊销导致净利润下降的风险   本次募投名堂投资范围较大，且主要为成人性支拨，名堂建成后，公司固定 钞票范围将有较大幅度的扩大，固定钞票折旧及无形钞票摊销也将相应增多。本 次募投名堂建成后，瞻望达产年度共计新增折旧及摊销金额为 2，923.82 万元， 占瞻望全体营业收入和瞻望全体净利润的比例分别为 1.80%和 11.11%。如果募                                德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 集资金投资名堂不成如期达产或者召募资金投资名堂达产后不成达到预期的盈 利水平，则公司将面对因折旧摊销用度增多而导致利润下降的风险。” 问题 2    申报材料自满，讲解期各期，刊行东说念主境外收入占比分别为 56.24%、55.35%、 元和-115.43 万元。最近一期，刊行东说念主扣非归母净利润为 317.76 万元，同比下 滑 91.70%，最近一年策动行动现款流量净额为 3027.80 万元，同比下降 90.05%， 主要系受 EPC 业务波动及干系预收款影响所致。讲解期内，前五大客户及供应商 存在叠加的情况。刊行东说念主于 2020 年进取海博万兰韵投资有限公司（以下简称博 万兰韵）购买了位于上海市干系房产动作上海耐普贸易和上海耐普矿机两家子公 司的办公场所，交易金额 7530.70 万元，未办理产权文凭，因博万兰韵与第三方 施工单元存在工程款纠纷，导致干系房产被法院查封，刊行东说念主于 2023 年末对该 房产计提钞票减值损失 1392.16 万元，目前博万兰韵已进入停业法子。讲解期末， 刊行东说念主应收账款账面余额为 22283.81 万元，其中账龄为 2 年-5 年应收账款坏账 计提比例低于同行业公司；刊行东说念主交易承兑汇票余额为 2976.22 万元，最近一年 一期交易承兑汇票大幅上升。讲解期各期末，刊行东说念主在建工程余额分别为 势，主要系讲解期内公司陆续开展实施了上饶厂区二期扩建制造名堂、智利工场、 赞比亚工场、西藏工场等名堂设置。2025 年 5 月，刊行东说念主审议通过全资子公司 新 加 坡 耐 普环 球 资 源投 资有 限 公 司以 现 金出 资式样 认购瑞 士公 司 Veritas Resources AG（以下简称维理达资源）新刊行股份，认购金额共计 4500 万好意思元 及 180 万好意思元或 630 万好意思元或有认购，刊行东说念主通过认购维理达资源股权盘曲参与 哥伦比亚 San Matias 名堂 Alacran 铜金银矿的开发设置，刊行东说念主未将上述投资 认定为财务性投资。    请刊行东说念主补充说明：            （1）内、外售收入的具体分手口径，境外收入中来源于 境外子公司的占比情况，刊行东说念主对境外子公司的管控措施以及干系内控的有用性； 量化说明汇率波动对刊行东说念主分娩策动和策动功绩的具体影响，刊行东说念主应付汇率波 动风险的措施；结合讲解期内刊行东说念主外售收入与出口报关金额、出口退税金额的                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 匹配性及主要外售客户禀赋、销售回款情况等说明外售收入真实凿性。                               （2）讲解 期内 EPC 业务的收入阐发情况，是否与工程进程相匹配，是否相宜企业司帐准则 的干系轨则，并说清朗续回款情况；剔除 EPC 业务影响，说明讲解期内刊行东说念主收 入、毛利、净利润及策动行动现款流量金额等情况；结合以上情况及刊行东说念主最近 一期净利润大幅下滑、最近一年策动行动现款流量金额大幅下滑的情况说明刊行 东说念主是否具有充足的现款流来支付本次刊行债券的本息。                        （3）结合具体业务情况说 明前五大客户及供应商存在叠加的原因及合感性，是否为行业旧例，主要采购及 销售内容，干系交易是否具有必要性。                 （4）以上未办理产权的房产被法院查封对 刊行东说念主分娩策动的具体影响；结合干系纠纷及诉讼最新进展、博万兰韵进入停业 法子等情况说明刊行东说念主对该房产减值计提充分性。                      （5）结合讲解期末 2-5 年账龄 应收账款的主要客户禀赋情况、账龄较长的原因、历史坏账情况等说明坏账计提 比例低于同行业公司的合感性；最近一年一期交易承兑汇票大幅上升的原因及合 感性，结合讲解期末交易承兑汇票的主要客户、到期承兑情况、历史坏账情况等 说明坏账准备计提是否充分。（6）刊行东说念主讲解期内大范围启动投资名堂的原因， 刊行东说念主的资金筹措才气、现存家具的盈利才气是否能够应付短期内大范围的投资； 结合讲解期内在建工程设置进展情况，说明公司在建工程转固是否实时。                                （7）维 理达资源的整个对外投资情况，与刊行东说念主业务协同性，并结合上述情况说明刊行 东说念主未将对维理达资源的投资认定为财务性投资的合感性；自本次刊行董事会决议 日前六个月于今，公司刊行东说念主已实施或拟实施的财务性投资情况。   请刊行东说念主补充暴露（1）（4）（5）（6）干系风险。   请保荐东说念主及申报司帐师核查并发标明确见地，并说明针对外售收入出奇是境 外子公司、EPC 收入确凿性、在建工程的核查法子、比例及论断。   【回应】                                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明     一、内、外售收入的具体分手口径，境外收入中来源于境外子公司的 占比情况，刊行东说念主对境外子公司的管控措施以及干系内控的有用性；量化 说明汇率波动对刊行东说念主分娩策动和策动功绩的具体影响，刊行东说念主应付汇率 波动风险的措施；结合讲解期内刊行东说念主外售收入与出口报关金额、出口退 税金额的匹配性及主要外售客户禀赋、销售回款情况等说明外售收入的真 实性。     （一）内、外售收入的具体分手口径，境外收入中来源于境外子公司 的占比情况，刊行东说念主对境外子公司的管控措施以及干系内控的有用性 况     刊行东说念主对内、外售收入的具体分手口径如下所示：     类别                                 分手口径 内销收入          刊行东说念主及境内子公司径直销售给境内客户的销售收入               包括：               ①刊行东说念主境内主体通过海关申报出口或转口贸易等式样向境外客户销售货品 外售收入               或提供行状的销售收入（不包含刊行东说念主境内主体销售给境外子公司的收入）；               ②刊行东说念主境外子公司径直销售给境外客户的销售收入； 注：上述表里销收入均不计议刊行东说念主归并范围内主体之间的交易。     讲解期以来，刊行东说念主严格按照上述口径对收入进行分类，收入分手合理并具 有一贯性。     讲解期内，刊行东说念主境外收入中来源于境外子公司的收入及占比情况如下所示：                                                                  单元：万元          名堂       2025 年 1-3 月    2024 年度          2023 年度       2022 年度 境外子公司收入情况              4，203.06        16，163.90     11，328.56      7，186.96 其中：当年度刊行东说念主 境内主体向境外子公              3，695.09        11，934.76      6，877.21      5，725.25 司出口金额 外售收入金额                 8，721.46        75，839.71     51，908.45     42，098.54 境外子公司占外售收 入比重                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   刊行东说念主对于设置境外子公司按照其承担的职能，主要有两种销售模式：①生 产基地型：刊行东说念主目前主要在蒙古、赞比亚等矿产资源丰富的地区建立了分娩基 地，通过当地分娩并径直就近销售至结尾客户；②贸易型：刊行东说念主在厄瓜多尔、 墨西哥、澳大利亚、智利等国度建立营销基地，上述子公司在当地进行渠说念设置、 商场推论取得业务订单，因其不具备分娩才气，家具由境内本部分娩出口至境外 子公司后进一步销售至卑劣结尾客户，其中公司根据全体订单情况保留合理利润 空间赐与境外子公司用于其日常运营。   讲解期以来，跟着刊行东说念主逐步加大对国际商场的布局，境外子公司收入以及 外售收入情况均呈快速增长趋势。   限定 2025 年 3 月末，刊行东说念主共有 13 家景外子公司，各境外子公司按照业务 及磋磨职能分手的情况如下所示：                           径直或盘曲共计持股     职能        子公司称呼                           主要分娩策动地                              比例               秘鲁耐普             （分娩基地在建）               民族矿机                     70%      蒙古国               赞比亚耐普                    100%     赞比亚 分娩基地、售后行状               智利耐普             （分娩基地在建）             塞尔维亚（分娩基地拟                 建）               新加坡耐普                    100%     新加坡               俄罗斯耐普                    100%     俄罗斯              厄瓜多尔耐普                    100%    厄瓜多尔  贸易及售后行状      墨西哥耐普                    100%     墨西哥              澳大利亚耐普                    51%     澳大利亚               蒙古耐普                     100%     蒙古国                      注               民族开采                              蒙古国 投资（部分国际子公               新加坡投资                    100%     新加坡   司投资主体） 注：民族开采为孙公司，由民族矿机 100%持股。                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   刊行东说念主已对境外子公司进行融合经管，选择了有用的管控措施，具体如下：   （1）发展计谋管控   刊行东说念主动作国内选矿开采和备件制造的最先企业，连年来赓续鼓吹寰球化经 营计谋，深耕国际商场，践行“走出去”，顺应政策积极参与境外矿产资源开发， 为更快响应客户需求、更好行状客户，刊行东说念主将境外子公司设置于拉丁好意思洲、非 洲、欧洲及亚洲等矿产资源丰富地区。   刊行东说念主对境外子公司的经管遵照计谋融合、协同发展的原则，境外子公司紧 紧围绕着“耐力经久的企业、普及寰球的家具”这一企业发展宗旨开展策动行动。 刊行东说念主以境外子公司为载体，打造以江西上饶为中心，以秘鲁、智利、蒙古国、 赞比亚、塞尔维亚为依托，设置遮蔽拉丁好意思洲、中亚、非洲、欧洲的分娩基地， 进行寰球化策动，境外子公司高管负责具体发展计谋、策动计划在国际子公司的 具体实施。   （2）业务管控   刊行东说念主根据自身发展阶段及业务发展情况，建立了相宜自身特色的寰球化经 营组织结构和经管团队，形成了以集团经管层统筹负责境外子公司采购、分娩、 销售等业务，各境外子公司经管东说念主员根据集团制定的宗旨和磋磨具体负责各所在 子公司采购、分娩及销售等业务的经管模式。   通过上述安排，刊行东说念主不错齐备母公司与境外子公司业务的统筹发展，充分 利用子母公司各自的上风，在采购、分娩及销售等方面齐备更高的决策遵守和更 强的管控才气。   （3）东说念主员管控   刊行东说念主境外子公司遑急经管东说念主员由境内母公司请托，其业务开展融合由集团 公司负责和磋磨，并实行公司里面按捺的干系要求。此外，子公司遑急经管东说念主员 绩效考查决策由境内母公司融合制定并进行经管，境外子公司经管东说念主员需要向公 司总司理和经管层陈诉日常策动情况并参与绩效考查。   讲解期以来，上述东说念主员管控措施能够确保境外子公司按照公司全体境外磋磨                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 要求正常开展业务策动。   （4）财务及资金管控   刊行东说念主境内母公司财务部对各境外子公司财务职责进行麇集管控，境内母公 司能够如期、实时取得境外子公司的财务信息并跟进境外子公司的财务经管情况。 同期，刊行东说念主境内母公司财务部门主导境外子公司资金及预算经管的决策制定和 日常运营，境外子公司财务东说念主员由境内母公司财务部门融合经管并驯顺公司融合 的财务经管政策与司帐轨制。   （1）里面轨制完善   在里面按捺方面，刊行东说念主制定了财务、采购、分娩、销售、研发等里面按捺 经管轨制，公司境表里子公司原则上适用融合的经管轨制，对境外子公司的东说念主事 经管、财务经管、分娩策动、投资决策、里面审计监督和档案及印记经管等方面 均有轨制轨则。   同期，境外子公司对投融资、关联交易、钞票购买或处置、钞票典质、对外 担保、托福高兴等要紧事项的权限范围需相宜《公司规矩》的轨则，达到公司董 事会、股东会审议轨范的，须经公司董事会或股东会审议批准后方可实施，刊行 东说念主能够实足按捺各境外子公司的策动经管并依据集团公司全体意识作出有用决 议。   （2）内控轨制实行有用   讲解期以来，境外子公司经管东说念主员能够贯彻集团发展计谋和策动计划，充分 体现刊行东说念主在境外子公司策动经管决策过程中的主导作用；境外子公司能够按照 各项经管轨制的轨则，在公司治理、日常运营、东说念主力资源经管、财务经管等方面 有用实行法子；对于投融资、关联交易、钞票购买或处置、钞票典质、对外担保、 托福高兴等要紧事项，能够按照公司《关联交易经管办法》                          《对外担复古理轨制》 《对外投资经管办法》等轨则实行。   要而论之，刊行东说念主对境外子公司在发展计谋、业务、东说念主事、财务及资金等多                                德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 个方面选择了有用管控措施，里面按捺轨制均已被有用实行，能够确保境外子公 司有用运营。    （二）量化说明汇率波动对刊行东说念主分娩策动和策动功绩的具体影响， 刊行东说念主应付汇率波动风险的措施 售主要使用好意思元结算，同期存在极少以蒙古图格里克、智利比索等结算的情形。 讲解期内，好意思元兑东说念主民币汇率走势情况如下：                    中间价:好意思元兑东说念主民币 费力来源：中国外汇交易中心东说念主民币汇率中间价公告。    如上所示，讲解期内，好意思元兑东说念主民币汇率波动较大，汇率波动对刊行东说念主分娩 策动和策动功绩的量化测算如下所示：    （1）汇率波动对公司收入的影响测算    讲解期各期，刊行东说念主境外收入中由于好意思元汇率波动导致的收入变动情况测算 如下:                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    名堂        2025 年 1-3 月    2024 年度          2023 年度       2022 年度 ①境外收入（东说念主民 币：万元） ②好意思元结算的境外 收入（东说念主民币：万元） ③好意思元结算的境外 收入原币金额（好意思          1，108.02         8，857.86      6，692.29      6，168.19 元：万元） ④本讲解期折算汇 率（④=②/③） ⑤前一讲解期折算 汇率 ⑥前一讲解期折算 汇率策动的境外收 入（东说念主民币：万元） ⑥=③*⑤ ⑦境外收入变动（东说念主 民币：万元）⑦=②-           82.16          470.87       2，163.70      1，880.41 ⑥ ⑧汇率变动导致的 境外收入变动占当 期境外收入的比例 ⑧=⑦/① ⑨当期利润总数（东说念主 民币：万元） ⑩汇率变动导致的 境外收入变动占当 期利润总数的比例 ⑩=⑦/⑨   根据上述测算，讲解期各期由于好意思元汇率波动导致境外收入变动金额占当期 利润总数的比例分别为 11.98%、21.37%、3.30%和 12.80%，总体来看，汇率波 动导致的汇兑损益变动对公司盈利才气具有一定的影响。   （2）汇率波动对公司采购的影响   除之外币结算的境外收入外，刊行东说念主讲解期内因 EPC 业务采购入口品牌设 备需求以及境外子公司采购支付货款时亦会采纳好意思元等外币结算。讲解期内，发 行东说念主之外币结算的采购情况，以及假设当期采购一都用于分娩并结转成本，汇率                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 变动对于公司功绩影响测算情况如下：    名堂        2025 年 1-3 月    2024 年度          2023 年度       2022 年度 ①当期采购总数（东说念主 民币：万元） ②外币采购金额（东说念主 民币：万元） ③外币采购金额（好意思 元：万元） ④外币采购占采购 总数比例=②/① 当期平均采购汇率= ②/③ ⑤上期平均采购汇 率 ⑥按照上一期汇率 颐养后的外币采购 金额（东说念主民币：万元） =③*⑤ ⑦汇率颐养采购金 额变动（东说念主民币：万             7.07           -29.21       225.16        210.55 元）=②-⑥ ⑧当期利润总数（东说念主 民币：万元） ⑨汇率变动导致的 境外收入变动占当 期利润的比例=⑦/ ⑧   经测算，讲解期各期由于好意思元汇率波动导致境外采购变动金额占当期利润总 额的比例分别为 1.34%、2.22%、-0.20%和 1.10%，总体来看，刊行东说念主讲解期内 采纳外币采购范围全体占比较低，因此采购行动因汇率波动导致的汇兑损益变动 对公司盈利才气影响较小。   （3）汇率波动对公司汇兑损益的影响   刊行东说念主汇兑损益的产生与外币金融钞票、欠债大小及汇率波动干系，并受到 应收账款阐发时点、收款账期、结汇时点等多种因素的影响。   刊行东说念主根据业务结算周期等持有格外数目的外币货币资金、外币应收款项等                                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   外币钞票，东说念主民币单边赓续增值导致公司产生汇兑损失，东说念主民币单边赓续贬值导   致公司产生汇兑收益。      以刊行东说念主 2024 年末的财务数据为例，假设除外币金融钞票和金融欠债外，   收入、成本等其他因素保持不变，汇率波动对刊行东说念主汇兑损益的敏锐性分析情况   如下：                                                                       单元：万元 外币汇率变动比例             +10.00%      +5.00%           +1.00%       -1.00%      -5.00%    -10.00% 外币钞票影响额①     4，940.30    2，470.15          494.03      -494.03   -2，470.15   -4，940.30 外币欠债影响额②      590.07      295.03            59.01       -59.01     -295.03     -590.07 汇兑损益变动①-②    4，350.23    2，175.12          435.02      -435.02   -2，175.12   -4，350.23 利润总数变动       4，350.23    2，175.12          435.02      -435.02   -2，175.12   -4，350.23 当期利润总数      14，273.96   14，273.96        14，273.96   14，273.96   14，273.96   14，273.96 利润总数变动占比      30.48%      15.24%            3.05%      -3.05%     -15.24%     -30.48%      由上表可见，当汇率彰着波动幅度达到 10.00%时，汇兑损益金额将达到   种赓续增值时，可能导致刊行东说念主汇兑损失金额较大，从而对刊行东说念主的策动功绩产   生不利影响。      为应付汇率波动对刊行东说念主功绩的影响，刊行东说念主选择了以下措施：      （1）开展外汇套期保值业务。2025 年 6 月 25 日，公司第五届董事会第二   十七次会议审议通过公司使用自有资金或其他式样自筹资金与银行等金融机构   开展总数不突出 5，000 万好意思元（或等值外币）的外汇套期保值业务。公司套期保   值业务遵照以锁定汇率风险为目的进行套期保值的原则，不进行投契和套利交易，   整个外汇交易步履均以正常分娩策动为基础，以具体策动业务为依托，以套期保   值为妙技，以藏匿和防患汇率风险为目的；      （2）加强外币钞票、欠债经管，使外币钞票与欠债范围总体趋于平衡，减                                      德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 少因形成外汇敞口而产生的汇率风险；     （3）结合东说念主民币资金的需乞降汇率走势，机动实时结汇，并制定详备资金 使用计划，进一步裁减结汇期限；     （4）刊行东说念主理续加大研发干与，约束进步技巧水平以及家具竞争力，继而 进步销售议价才气；同期基于对汇率的走势分析预测颐养对客户的报价，从而降 低家具订价后汇率大幅波动的不利影响。     （三）结合讲解期内刊行东说念主外售收入与出口报关金额、出口退税金额 的匹配性及主要外售客户禀赋、销售回款情况等说明外售收入真实凿性     （1）外售收入与出口报关金额的匹配情况     讲解期内，刊行东说念主外售收入与出口报关金额的匹配情况如下：                                                                     单元：万元            名堂                             2024 年度      2023 年度      2022 年度                                 月 出口报关申报收入金额（X）注 1               3，128.61    60，262.87    27，178.12    24，044.15                        注2 报关与收入阐发的时候性各异（Y） 不需要申报报关但是属于外售收入的 部分（Z=Z1+Z2）                         注 其中:境外子公司销售收入部分（Z1）   EPC 业务中触及转口贸易、工程 遐想施工过甚他不需要申报报关出口               1，273.72    10，953.00     1，316.49    10，868.29 的收入（Z2） 在出口报关申报收入金额基础上颐养 后的外售收入金额(M=X+Y+Z) 外售收入金额（N）                      8，721.46    75，839.71    51，908.45    42，098.54 讲解期内各异（O=M-N）                    10.54         -3.14        -1.66         1.67 各异率（P=O/N）                       0.12%        0.00%        0.00%        0.00%   注 1：“出口报关申报收入金额(X)”中为刊行东说念主境内主体对境外客户的申报报关收入， 不包含境内主体向境外子公司出口金额。对于境内主体出口至境外子公司的收入部分，已在 “境外子公司销售收入部分（Z1）”中进行体现。讲解期内，刊行东说念主出口至境外子公司的申 报报关金额分别为 5，725.25 万元、6，877.21 万元、11，934.76 万元和 3，695.09 万元；   注 2：出口报关与当期外售收入时候性各异主要有：①根据合同部分外售为 CIF 业务或 现场托福（如衬胶业务），因此需要到港后或境外现场完工后阐发收入，与出口报关时候存                                  德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 在一定的时候差；②部分外售业务根据合同商定，在国内进行家具托福或家具验收阐发收入， 待后期客户奉告后刊行东说念主配合客户安排出口报关，因此存在时候差。    如上所示，经分析，刊行东说念主讲解期表里销收入与出口报关数据情况全体具有 匹配性，各异较小。    （2）出口报关与出口退税金额的匹配情况    讲解期内各期刊行东说念主出口报关与退税数据匹配性分析情况如下所示：                                                                  单元：万元          名堂                            2024 年度      2023 年度      2022 年度                           月 出口报关申报收入金额（X）            3，128.61       60，262.87    27，178.12    24，044.15                                                                            注1 出口报关与申报退税时候性各异（Q）                 注2 申报退税收入金额（R） 各异金额（S=X+Q-R）                  -6.87         2.45       -87.26         0.76 各异率（T=S/X）                -0.22%           0.00%       -0.32%        0.00%   注 1：2022 年度刊行东说念主“出口报关与申报退税时候性各异（Q）”金额较高主要系刊行 东说念主实行“年产量 600 万吨的自磨厂房 4 号分娩线”EPC 名堂影响，根据《国度税务总局关 于进一步便利出口退税办理促进外贸自如发展干系事项的公告》（国度税务总局公告 2022 年第 9 号）中轨则，对于收汇最竟日历在退（免）税申报期截止之日后的，不得进行退（免） 税。2021 年度刊行东说念主根据“年产量 600 万吨的自磨厂房 4 号分娩线”名堂合同施工进程及 收入阐发原则阐发收入 6.7 亿元，其中针对尚未收汇部分 26，498.60 万元于 2021 年度内未申 报退税，于 2022 年一季度收汇后申报退税，因此形成 2022 年度内出口报关与申报退税时候 性各异金额较大。   注 2：申报退税收入（R）中为刊行东说念主境内主体公司的出口退税申报记载（含零退税率 部分家具收入及运保费），不包含境内主体出口销售至境外子公司的部分，与出口报关申报 收入金额（X）口径一致。    如上所示，经分析，刊行东说念主讲解期内出口申报与退税数据情况全体具有匹配 性，各异较小。    要而论之，讲解期内，刊行东说念主外售收入、出口报关金额和出口退税金额之间 具有匹配性。    讲解期各期刊行东说念主外售收入前五大客户对应的客户简介及禀赋情况如下所 示：                                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   主要外售客户称呼             国度                   客户禀赋情况                               Erdenet Mining Corporation 是蒙古国大型铜矿公司，                               蒙古国国有企业，是蒙古国民经济的支撑企业之一， Erdenet Mining                能够年产 50 万吨以上铜精矿。Erdenetiin-Ovoo 铜                       蒙古国 Corporation                   钼矿床是其所领有的最中枢的钞票，亦然亚洲最大                               的铜矿床之一。根据其官方暴露，其 2023 年度收入                               达到 4 万亿蒙古图格里克（东说念主民币约 80 亿元）                               好意思伊电钢集团成立于 1917 年，是智利当地上市公                               司，是南好意思当地采矿、建筑与工业机械开采规模耐 好意思伊电钢集团                 智利     磨件全体处理决策的大型集团，在传统金属耐磨备                               件规模具有较强实力，2024 年度，根据其官网暴露                               其营业收入约 13 亿好意思元。                               哈萨克矿业集团主要从事采矿、加工、冶真金不怕火及销售                               铜与铜家具的详尽铜分娩商，是哈萨克斯坦最大的 哈萨克矿业集团               哈萨克斯坦                               铜矿公司，亦然寰球第二十大铜精矿分娩商（年产                               是亚好意思尼亚当地最大的矿业公司，领有突出 4600 名 Zangezur                      职工，亦然世界前二十大钼分娩商之一。中枢钞票 Copper-Molybdenum     亚好意思尼亚    是位于亚好意思尼亚 Syunik 省的 Kajaran 铜钼矿床，拥 Plant CJSC                    有丰富的钼和铜储量。2024 年，其集团公司收入为 首钢秘鲁铁矿股份有限                    是首钢在秘鲁的全资子公司，在秘鲁当地领有知名                        秘鲁 公司                            矿区的遥远开采权、勘察权和策动权。                               “Amur Minerals” LLC 是俄罗斯的矿产资源勘察和 “Amur Minerals” LLC   俄罗斯     开发的公司，其主要名堂位于俄罗斯远东地区的                               Kun-Manie 镍-铜硫化物矿床。                               墨西哥集团在墨西哥当地领有墨西哥 Buenavista                               铜矿等多个开采名堂，铜的年产量突出 100 万吨， 墨西哥集团                 墨西哥     是寰球第四大铜分娩商。其所开发的墨西哥                               Buenavista 铜矿动作寰球前十大铜矿山之一。2024                               年，其集团收入为 161 亿好意思元。                               是 Rio Tinto（即力拓集团） 旗下位于蒙古国的铜矿                               开采企业，主要负责蒙古南部奥尤陶勒盖地区的铜                               金矿名堂的开采职责。奥尤陶勒盖名堂是目前世界 Oyu Tolgoi LLC        蒙古国                               上最大的铜矿之一，领有强大的铜、金和银储量，                               其铜精矿厂是蒙古国最大的工业详尽体，年产达 50                               万吨。 NORTH CREEK                               系动作集团采购平台，其母公司在中亚地区领有矿 RESOURCE PTE.         新加坡                               场开采业务，包括 Takht-e-Gonbad 铜矿开采等。 LIMITED     注：上述外售客户按照集团称呼进行列示。                                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    如上所示，刊行东说念主讲解期内的主要境外客户主要为列国度地区当地知名的矿 山开采公司、选矿行业知名供应商，行业地位较高，客户禀赋情况追究。    讲解期各期末，刊行东说念主境外收入业务对应的应收账款余额及对应的限定                                                                 单元：万元        名堂        2025 年 1-3 月     2024 年度         2023 年度       2022 年度 外售收入金额                8，721.46        75，839.71     51，908.45     42，098.54 外售客户应收账款余额            9，578.55        10，733.62      7，311.72      5，370.56 期后回款金额（限定 2025 年 6 月末） 回款比例                   63.53%           81.11%        99.10%        99.28%    如上所示，炒股配资限定 2025 年 6 月末，刊行东说念主讲解期各期末应收款余额回款比率 达到了 99.28%、99.10%、81.11%和 63.53%，2025 年 3 月末应收款余额回款比例 略低系最近一期末至本次回款统计截止日相隔时候较短，刊行东说念主已根据回款进程 安排款项的正常催收经由。全体而言，刊行东说念主境外业务收入回款情况追究，不存 在要紧应收账款长久未收回的情形。    要而论之，刊行东说念主外售收入具有确凿性，讲解期内刊行东说念主外售收入与出口报 关金额、出口退税金额具有匹配性，主要外售客户为列国度/地区的知名矿山开 采公司或选矿行业知名上市公司，禀赋情况追究，讲解期以来刊行东说念主境外售售回 款情况追究。      （四）核查法子和核查见地    （1）访谈经管层，了解刊行东说念主对于内、外售收入的分手口径并分析合感性， 获取刊行东说念主讲解期内收入明细，了解境外收入中来自于境外子公司的收入金额情 况；    （2）获取刊行东说念主对于对境外子公司经管干系内控轨制，访谈刊行东说念主经管层，                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 从轨制、东说念主事、财务及资金等方面了解刊行东说念主日常对于境外子公司的管控措施；    （3）查阅好意思元兑东说念主民币汇率等数据，获取刊行东说念主境外收入、采购金额，分 析汇率波动对刊行东说念主分娩策动及策动功绩的影响，向刊行东说念主经管层了解刊行东说念主应 对汇率波动的干系措施及有用性；    （4）获取刊行东说念主最近三年及一期出口报关数据与出口退税申报明细数据， 与刊行东说念主境外售售收入进行查对，分析刊行东说念主销售收入与海关数据的匹配性；    （5）通过公开数据查询讲解期内刊行东说念主主要外售客户的行业布景、市气象 位、销售范围、谄谀历史等情况，了解主要外售客户的禀赋情况；    （6）获取刊行东说念主讲解期内的银行对账单，结合活水核查式样核查讲解期以 来外售客户的销售回款情况，分析刊行东说念主境外售售收入真实凿性。    经核查，咱们以为：    （1）讲解期内刊行东说念主内、外售收入的分手口径合理、准确且保持了一贯性； 讲解期以来跟着刊行东说念主逐步加大对国际商场的布局，境外子公司收入以及外售收 入情况均呈快速增长趋势；刊行东说念主对境外子公司在计谋经管、东说念主事、财务及资金 等多个方面选择了有用管控措施，讲解期以来各境外子公司策动情况追究，刊行 东说念主能够对境外子公司合理管控，管控措施实行有用，里面按捺遐想有用并合理执 行；    （2）刊行东说念主境外收入占比较高，持有外币钞票及欠债金额范围较大，若未 来东说念主民币相较于好意思元等其他币种汇率出现较大波动，可能导致刊行东说念主汇兑收益或 损失金额较大，进而彰着影响刊行东说念主的策动功绩。刊行东说念主为应付汇率波动风险， 已选择多种措施，包括开展外汇套期保值业务、加强外币钞票和欠债的经管、灵 活扣汇、进步家具竞争力、订价时计议汇率波动因素等；    （3）刊行东说念主境外售售收入与出口报关金额及增值税免抵退税出口销售额规 模基本匹配，境外售售对应应收账款期后回款情况全体追究，公司境外客户主要 为 Erdenet Mining Corporation、好意思伊电钢集团、“Amur Minerals” LLC、Zangezur Copper-Molybdenum Plant CJSC 等国外当地的知名矿山开采企业或选矿行业上市                                        德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明  公司，客户禀赋追究，刊行东说念主外售收入具备确凿性。     二、讲解期内 EPC 业务的收入阐发情况，是否与工程进程相匹配，是  否相宜企业司帐准则的干系轨则，并说清朗续回款情况；剔除 EPC 业务影  响，说明讲解期内刊行东说念主收入、毛利、净利润及策动行动现款流量金额等  情况；结合以上情况及刊行东说念主最近一期净利润大幅下滑、最近一年策动活  动现款流量金额大幅下滑的情况说明刊行东说念主是否具有充足的现款流来支付  本次刊行债券的本息。     （一）讲解期内 EPC 业务的收入阐发情况，是否与工程进程相匹配，  是否相宜企业司帐准则的干系轨则，并说清朗续回款情况     刊行东说念主讲解期内连结并完成了多个 EPC 业务名堂，主要有蒙古额尔登特“年  产量 600 万吨自磨厂房 4 号分娩线建造和投产”名堂（以下简称额尔登特 4 号线  名堂）、蒙古额尔登特“年产量 600 万吨自磨厂房 4 号分娩线建造和投产”追加  工程（以下简称额尔登特 4 号线名堂追加工程）、额尔登特“选矿厂自磨厂房 200  万吨/年扩建工程”（以下简称额尔登特三期）、亚好意思尼亚赞格祖尔铜钼矿 540 万  吨处理量选厂名堂，具体各 EPC 名堂的收入阐发情况及是否相宜工程进程情况  如下所示：                                        收入确    收入确    收入阐发       是否与工程 EPC 名堂      合同内容          合同金额                                        认时间    认方法     情况        进程相匹配          为额尔登特矿业公司                                        年度           万好意思元          新建 4 号分娩线名堂     合同总数： 额尔登特 4                                              已共计确          的建造和投产提供设       12，588.88 万          时段法                 是 号线名堂                                   2022         认 收 入          计、开采供货、工程       好意思元                                        年之前          10，254.34          施工等工程及行状                                                     万好意思元          在额尔登特 4 号线项 额尔登特 4               合同总数：          目基础上，增多遐想、            2023                 394.41 万 号线名堂                 394.41 万好意思                时段法                 是          磨机工程基础、输送             年度                   好意思元 追加工程                 元（不含税）          矿浆管等工程及行状          为选矿厂“自磨厂房       合同总数： 额尔登特                                   2024         3，014.90          年产量 200 万吨/扩建   3，014.90 万           时点法                 是 三期                                     年度           万好意思元          工程”提供选矿开采       好意思元                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                                    收入确    收入确    收入阐发      是否与工程 EPC 名堂      合同内容       合同金额                                    认时间    认方法     情况       进程相匹配           集成行状                       合同总数： 亚好意思尼亚 赞格祖尔           主要为铜钼矿名堂提   好意思元;其中        2023         1，595.46 铜钼矿 540                                   时点法                是           供选矿开采集成行状   开采部分         年度           万好意思元 万吨处理 量选厂                       好意思元     如上所示，讲解期内，刊行东说念主各 EPC 均已按照合同商定完成践约并阐发收  入，刊行东说念主各 EPC 业务收入与工程进程相匹配。     根据《企业司帐准则第 14 号——收入》第十一条文定：                               “抖擞下列条件之一  的属于在某一时段内履行践约义务；不然，属于在某一时点履行践约义务：                                  （一）  客户在企业践约的同期即取得并破费企业践约所带来的经济利益；（二）客户能  够按捺企业践约过程中在建的商品；（三）企业践约过程中所产出的商品具有不  可替代用途，且该企业在通盘合同时间内有权就累计于今已完成的践约部分收取  款项。”即收入准则下，抖擞时段法下的三个条件中的一个即适用时段法，不然  适用时点法。     根据《企业司帐准则第 14 号——收入》第十二条文定：                               “对于在某一时段内  履行的践约义务，企业应当在该段时候内按照践约进程阐发收入，但是，践约进  度不成合理驯顺的除外。企业应当计议商品的性质，采纳产出法或干与法驯顺恰  当的践约进程。其中，产出法是根据已转化给客户的商品对于客户的价值驯顺履  约进程；干与法是根据企业为履行践约义务的干与驯顺践约进程。对于近似情况  下的近似践约义务，企业应当采纳一样的方法驯顺践约进程。当践约进程不成合  理驯顺时，企业如故发生的成本瞻望能够得到抵偿的，应当按照如故发生的成本  金额阐发收入，直到践约进程能够合理驯顺为止。”     讲解期内，刊行东说念主实行的 EPC 类合同收入阐发方法按照《企业司帐准则第                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明           名堂称呼                        收入阐发方法       额尔登特 4 号线名堂     属于在某一时段内履行的践约义务，刊行东说念主采纳干与法驯顺履       额尔登特 4 号线名堂追加   约进程，按照累计现实发生的合同成本占合同瞻望总成本的比       工程              例驯顺践约进程，并按践约进程阐发收入。       亚好意思尼亚赞格祖尔铜钼矿                       费力时阐发收入。       额尔登特三期         （1）时段法阐发收入         对于额尔登特 4 号线名堂过甚追加工程，刊行东说念主对单项践约义务分手、收入       阐发依据、干系阐发时点等判断如下：                     单项践约义务    时段法阐发                        是否存在客户确  名堂        说明                            阐发完工进程的依据                      分手依据      依据                          认或第三方凭据         受客户托福，依                          按照各名堂现实发生                     合同践约内容    名堂所在地为         据合同商定对工                          成本占预算总成本的                     包括工程遐想、   客户整个，客         程名堂的遐想、                          比例（既干与法）驯顺                     开采采购、施工   户能够按捺在         开采采购、施工                          践约进程。其中：1、 业务特色                等全过程行状，   建的名堂；公         实施全过程的承                          建安：按照施工单元向                     公司需提供重    司在名堂设置         包，合同商定交                          公司报送该名堂的工                     大的行状以将    时即为客户带         付内容为工程项                          程量清单并经审核后                     合同中承诺的    来经济利益；                      是，名堂进程经业         目。                               阐发；2、开采：按采                     各类商品和服    名堂具有不可                      务等级三方阐发。                                          购开采材料移交给公                     务进行整合，待   替代性，公司         时段法阐发收                           司并领用至名堂时确                     名堂齐备验收    能够就累计已         入，完工进程按                          认；3、东说念主工过甚他： 完工进程                后完整托福给    完成部分收取         累计干与成本占                          按照各名堂现实参与 阐发方法                客户，故单个项   款项。因此按         瞻望总成本比例                          东说念主工工时进行归集，或                     目合同认定为    照时段法阐发         进行测算。                            按照现实托福的内容                     单项践约义务。   收入。                                          进行结算。         （2）时点法阐发收入         针对亚好意思尼亚赞格祖尔铜钼矿 540 万吨处理量选厂和额尔登特三期名堂，发       行东说念主单项践约义务分手、收入阐发依据、干系阐发时点等判断如下：                      单项践约义                      阐发完工进      是否存在客户确  名堂        说明                  时点法阐发依据                      务分手依据                      度的依据       认或第三方凭据         根 据 客 户 的 用 途 公司按照合同 合同内容主要为开采供         按照验收单                                                           是。验收或托福 业务特色    需要，自主研发、 商定对开采进 应，客户无法在践约的              或托福单确                                                           评释         设 计 、 采 购 和 制 行加工、安装、 过程中破费合同标的资        认收入。                                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                       单项践约义                            阐发完工进       是否存在客户确  名堂         说明                       时点法阐发依据                       务分手依据                            度的依据        认或第三方凭据         造、拼装，最终在      集成等整合工     产；在托福之前客户也         客户指定场所完       作，形成成套     无法主导合同标的钞票         成验收或在现场       家具后完整交     的使用以取得简直一都         安装（或指点安       付给客户。故     经济利益；根据合同约         装）、调试。合同      单个合同可认     定无法得出刊行东说念主“有         商定托福内容为       定为单项践约     权就累计于今已完成的         选矿专用开采或       义务。        践约部分收取能够抵偿         集成系统。                    其已发生成本和合理利                                  润的款项”。         时点法阐发收入，                                  综上，由于不抖擞《企         开采验收或托福 完工进程                             业司帐准则第 14 号—         （根据合同商定） 阐发方法                             —收入》第十一条文定         时一次性阐发收                                  的三项轨范，故按照时         入                                  点法阐发收入。         要而论之，刊行东说念主对于讲解期内履行的 EPC 名堂，按照单项践约义务分手、       收入阐发依据、完工进程阐发依据等进行详尽分析和判定，收入阐发式样与名堂       业务特征相匹配，相宜企业司帐准则的要求。         讲解期内，刊行东说念主实行的各 EPC 名堂的回款情况如下所示：        EPC 名堂         合同金额                   回款情况及剩余待回款金额                                      刊行东说念主于 2022 年度完工并托福，限定 2022 年       额尔登特 4 号线   合同总数：12，588.88 万                                      末 该 项 目 合 计 回 款 11，959.44 万 好意思 元 ， 剩 余       名堂          好意思元                   合同总数：438.24 万好意思                                      刊行东说念主于 2023 年度完工并托福，限定 2023 年       额尔登特 4 号线   元（其中 10%税款共计                                      末已回款 378.30 万好意思元，剩余质保金 16.11 万       名堂追加工程      43.82 万好意思元在业主方                                      好意思元已于 2025 年 2 季度回款完结。                   当地代扣代缴）                                      刊行东说念主于 2024 年内完成托福，限定 2024 年末                                      共计已回款 2，287.70 万好意思元，2025 年 1 季度回                   合同总数：3，014.90 万       额尔登特三期                         款 576.45 万好意思元，剩余 5%质保金 150.74 万好意思                   好意思元                                      元待质保期（1 年）满回款，瞻望 2025 年内回                                      款完结。       亚好意思尼亚赞格祖     合同总数：1，628.96 万    刊行东说念主于 2023 年内完成托福，限定 2023 年末                                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   EPC 名堂           合同金额                       回款情况及剩余待回款金额 尔铜钼矿 540 万   好意思元                    共计已回款 1，452.67 万好意思元，剩余 176.30 万好意思 吨处理量选厂                             元尾款根据合同商定待后续收回。      如上所示，讲解期以来刊行东说念主已实行的 EPC 名堂能够按照合同商定进程正 常回款，限定 2025 年 6 月末，上述合同未回款部分系额尔登特三期和亚好意思尼亚 赞格祖尔铜钼矿 540 万吨处理量选厂名堂剩余极少质保金或名堂尾款，后续款项 收回不存在要紧不驯顺性。      （二）剔除 EPC 业务影响，说明讲解期内刊行东说念主收入、毛利、净利润 及策动行动现款流量金额等情况      讲解期内，刊行东说念主剔除 EPC 业务后收入、毛利、净利润及策动行动现款流 量金额情况如下所示：                                                                    单元：万元       名堂          2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度      2022 年度                      剔除 EPC 业务后的利润表测算 营业收入                   19，388.84        91，013.30    79，602.95    58，468.96 营业成本                   12，296.82        55，066.28    49，451.07    37，483.97 毛利                      7，092.02        35，947.02    30，151.88    20，984.99 毛利率                      36.58%           39.50%       37.88%       35.89% 净利润                      511.03          7，100.88     5，073.34    10，501.69 扣非归母净利润                  290.75          6，105.81     4，544.10     1，364.69                    剔除 EPC 业务后的现款流量表测算 策动行动现款流入 小计 其中:销售商品、提供 劳务收到的现款 策动行动现款流出 小计 其中:购买商品、接受 劳务支付的现款 策动行动产生的现                        -5，872.16        11，685.59    18，331.17     6，223.55 金流量净额 注：上述利润表剔除 EPC 业务未计议因实行 EPC 名堂而发生的销售用度及经管用度的干系                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 影响。    （1）对利润表主要影响    如上所示，讲解期内，剔除 EPC 合同收入影响后，2022 年至 2024 年度，发 行东说念主营业收入年化增长率为 24.76%，营业收入呈高速增长趋势，公司毛利亦呈 同步增长趋势，2025 年 1 季度收入相较于上年度同期增长 28.67%；    剔除 EPC 合同收入后，讲解期内毛利率呈增长趋势，主要系刊行东说念主境外收 入毛利率较高，跟着境外收入占比提高，毛利率亦呈增长趋势，最近一期因季度 性境外收入占比下降，毛利率略有下降。       名堂      2025 年 1-3 月    2024 年度       2023 年度     2022 年度 境外收入占比               44.98%        60.08%      47.40%      43.98% 毛利率                  36.58%        39.50%      37.88%      35.89%    讲解期以来刊行东说念主积极探索及拓展增量商场，公司商场定位于大型当代化有 色金属和玄色金属矿石采选企业和大型矿山机械制造企业，其中国际商场为重心 开拓宗旨，以南好意思、非洲等有色金属和玄色金属矿产资源丰富的国度或地区为主 要开拓商场，全体而言，讲解期以来，剔除 EPC 合同收入后，公司商场拓展效 果彰着。    （2）对现款流影响    剔除 EPC 合同影响后，讲解期内刊行东说念主销售商品、提供劳务收到的现款、 购买商品、接受劳务支付的现款的全体范围和变动趋势与收入及成本相匹配，经 营行动产生的现款流量净额分别为 6，223.55 万元、18，331.17 万元、11，685.59 万 元和-5，872.16 万元，2023 年度策动行动产生的现款流量净额高于 2024 年度，且 权贵高于当年度的净利润范围，主要系当年度预收大客户开采合同 50%货款 在时候差所致。 元，主要系 1 季度一般因春节等因素回款范围相对虚拟，且 1 季度因回款中应收 票据占比增多所致，具有合感性。                                 德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明       （三）结合以上情况及刊行东说念主最近一期净利润大幅下滑、最近一年经  营行动现款流量金额大幅下滑的情况说明刊行东说念主是否具有充足的现款流来  支付本次刊行债券的本息  利润较上年同期下滑 85.59%，主要系 2024 年 1-3 月时间，公司存在在手实行的  额尔登特三期技改 EPC 合同，因该 EPC 合同进程鼓吹，阐发收入 9，737.76 万元，  而 2025 年 1-3 月无在手实行的 EPC 合同。如下所示，若剔除额尔登特三期技改  业务影响，则刊行东说念主 2025 年 1-3 月收入较同期增长 28.67%，毛利额增长 17.16%。                                                         单元：万元        名堂           2025 年 1-3 月      2024 年 1-3 月      变动比例 营业收入（剔除 EPC 合同收入）         19，388.84         15，068.65      28.67%  毛利（剔除 EPC 合同收入）           7，092.03          6，053.45      17.16% 毛利率（剔除 EPC 合同收入）            36.58%            40.17%       -3.59%     除上述 EPC 合同影响外，跟着公司赓续加伟业务拓展、加大研发干与，2025  年 1-3 月，公司销售用度、经管用度及研发用度共计较上年同期增长 677.15 万元；  受汇率波动影响，2025 年 1-3 月财务用度较上年同期增长 755.22 万元，共同导  致刊行东说念主 2025 年 1-3 月净利润较上年度同期下滑。     如上述分析，剔除 EPC 合同收入影响后，刊行东说念主讲解期内赓续处于增长状  态，将来跟着刊行东说念主理续拓展海表里商场，瞻望主营家具收入会有进一步增长趋  势。     限定 2025 年 6 月末，刊行东说念主在手订单为 4.87 亿元，订单较为充足，将来发  行东说念主全体营业收入大幅下滑的风险可能性较低，不存在影响赓续盈利才气的要紧  不利情形。     如上述分析，刊行东说念主 2024 年度策动行动现款流量金额较 2023 年度大幅下滑  主要系当年度 EPC 业务、大客户开采合同收款与收入阐发年度存在各异所致。                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 剔除上述影响，公司策动行动现款流量金额与利润水平匹配。    （1）利息偿付才气    刊行东说念主本次召募资金总数为不突出 45，000.00 万元，假设本次可转债存续期 内及到期时均不转股，根据 2024 年至 2025 年 1-6 月的 A 股上市公司刊行 6 年期 与刊行东说念主本次债券一样评级（A+）可转债中位数的情况，测算本次可转债存续 期内需支付的利息情况如下：                                                              单元：万元        名堂         第1年      第2年      第3年       第4年      第5年       第6年 商场利率中位数            0.20%   0.40%     0.80%    1.50%     2.00%      2.50% 利息支拨               90.00   180.00    360.00   675.00   900.00    1，125.00 最近三年平均包摄上市 公司股东的净利润 最近三年平均包摄上市 公司股东的净利润（扣除                                                      7，309.64 EPC 名堂） 注：商场利率中位数为 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日 A 股上市公司刊行 6 年期可转 换公司债券利率的中位数，数据来源为同花顺 ifind。    如上表测算所示，刊行东说念主本次刊行可转债存续期内各年需偿付利息的金额相 对较低，刊行东说念主最近三年平均包摄上市公司股东的净利润（扣除 EPC 业务后） 能够较好地遮蔽本次可转债的利息支拨，付息才气较强。    （2）现款偿付才气    假设本次刊行可转债后持有东说念主在转股期内均未遴聘转股，存续期内也不存在 赎回、回售的干系情形，按上述利息支拨进行测算，刊行东说念主债券持无意间需支付 的本金和利息情况如下表所示：                                                              单元：万元                  名堂                              金额          策动过程  最近三年平均策动行动现款流量净额（扣除 EPC 名堂）                    12，080.10        ①                                 德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                    名堂                      金额          策动过程  可转债存续期内瞻望策动行动产生的现款流量净额共计                  72，480.62   ②=①*6      限定 2025 年 3 月 31 日可解放垄断资金余额           46，169.19    ③ 可垄断资金余额及 6 年策动行动产生的现款流量净额共计               118，649.81   ④=②+③             本次可转债刊行范围                      45，000.00    ⑤            模拟可转债年利息总数                       3，330.00    ⑥          可转债存续期 6 年的本息共计                   48，330.00   ⑦=⑤+⑥ 注：限定 2025 年 3 月 31 日可垄断资金余额=货币资金余额-受限的货币资金-上次召募资金 账户余额。    按前述利息支拨进行模拟测算，刊行东说念主在可转债存续期 6 年内需要支付利息 共计 3，330.00 万元，到期需支付本金 45，000.00 万元，可转债存续期 6 年本息合 计 48，330.00 万元。以扣除 EPC 业务后刊行东说念主最近三年平均策动行动产生的现款 流量净额进行模拟测算，在可转债存续期 6 年内瞻望策动行动产生的现款流量净 额共计为 72，480.62 万元，同期详尽计议刊行东说念主限定 2025 年 3 月 31 日可垄断资 金余额 46，169.19 万元，刊行东说念主经测算可垄断资金余额及 6 年策动行动产生的现 金流量净额共计 118，649.81 万元，能够遮蔽本次刊行可转债存续期 6 年本息金额 共计 48，330.00 万元。    全体而言，结合剔除刊行东说念主讲解期内 EPC 业务影响后测算，刊行东说念主仍具备 充足的现款流偿还债券本息，刊行东说念主最近一期净利润大幅度下滑和最近一年策动 行动现款流量金额大幅下滑主要系 EPC 业务的影响，扣除 EPC 业务影响后，发 行东说念主讲解期内主营家具收入呈赓续增长趋势；刊行东说念主限定 2025 年 6 月末在手订 单较为充足，将来刊行东说念主全体营业收入大幅下滑的风险可能性较低，不存在影响 赓续盈利才气的要紧不利情形；刊行东说念主全体偿债才气较强，限定 2025 年 3 月末 银行授信额度 12.34 亿元，较为充足。    要而论之，将来刊行东说念主能够支付本次刊行可转债本息。    （四）核查法子和核查见地    （1）了解公司 EPC 类别业务的里面按捺及经由，评价其遐想是否合理，测                              德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 试其运行是否有用；   （2）访谈刊行东说念主经管层，了解讲解期内刊行东说念主实行的 EPC 业务情况以及收 入阐发司帐政策情况，获取公司讲解期各期收入成本明细表、EPC 业务主要名堂 的销售合同及对应的验收单、工程进程单子、回款情况数据等，核查名堂工程进 度与收入阐发的匹配性、回款与合同及工程进程的匹配性；   （3）获取剔除 EPC 业务后对刊行东说念主收入、毛利、净利润及策动行动现款流 量净额数据，分析 EPC 业务对刊行东说念主讲解期内的影响；   （4）公开商场查询 A 股商场于 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日刊行 可转债的情况，分析与刊行东说念主同评级的可转债利率情况以及对刊行东说念主本次刊行后 将来偿付本息的影响；获取刊行东说念主限定 2025 年 3 月末的银行授信额度情况，结 合刊行东说念主货币资金余额、讲解期内策动行动产生的现款流量、策动功绩、偿债能 力磋商等，分析刊行东说念主本次刊行可转债将来偿付本息才气。   经核查，咱们以为：   （1）刊行东说念主讲解期内 EPC 业务中对单项践约义务分手、收入阐发依据、工 程进程阐发依据与名堂业务特色、完工进程、合同权柄义务及条件商定相匹配， 相宜企业司帐准则的轨则，EPC 名堂回款相宜合同商定，与名堂进程相匹配。   （2）剔除 EPC 业务影响后，2022 年至 2024 年度，刊行东说念主营业收入年化增 长率为 24.76%，2025 年 1 季度收入相较于上年度同期增长 28.67%，营业收入呈 高速增长趋势；策动行动现款流量金额中刊行东说念主销售商品、提供劳务收到的现款、 购买商品、接受劳务支付的现款的全体范围和变动趋势与收入及成本相匹配；   （3）结合剔除刊行东说念主讲解期内 EPC 业务影响后测算，刊行东说念主仍具备充足的 现款流偿还债券本息，刊行东说念主最近一期净利润大幅度下滑和最近一年策动行动现 金流量金额大幅下滑主要系 EPC 业务的影响，扣除 EPC 业务影响后，刊行东说念主报 告期内主营家具收入呈赓续增长趋势；刊行东说念主限定 2025 年 6 月末在手订单较为 充足，将来刊行东说念主全体营业收入大幅下滑的风险可能性较低，不存在影响赓续盈 利才气的要紧不利情形；刊行东说念主全体偿债才气较强，限定 2025 年 3 月末银行授                                                  德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 信额度 12.34 亿元，较为充足，将来刊行东说念主能够支付本次刊行可转债本息。      三、结合具体业务情况说明前五大客户及供应商存在叠加的原因及合 感性，是否为行业旧例，主要采购及销售内容，干系交易是否具有必要性。      （一）客商叠加的具体情况及原因      讲解期内，刊行东说念主前五大客户及供应商中存在叠加的情形，具体叠加原因及 销售、采购情况如下所示：      讲解期内，刊行东说念主与中信重工同期存在销售和采购业务，具体销售、采购金 额、内容情况如下：                                                                              单元：万元      时间             采购金额                采购家具               销售金额             销售家具                                                                          耐磨备件（磨机                                                                          衬板、筛板等）、                                    半自磨机、球磨机                              选矿开采（圆筒                                    及主轴、基座等                               筛等）、管说念产      （1）刊行东说念主向中信重工采购情况      讲解期内，刊行东说念主主要从中信重工采购半自磨机、球磨机家具及干系配件， 其中主要采购家具的具体数目、金额、时候及行止如下所示：                                                                              单元：万元 家具称呼         采购金额       采购数目           用途        采购时候      销售时候          销售客户情况                                                                         Zangezur 半自磨机                                                                         um Plant CJSC                                                                         Zangezur m 球磨机                                                                         um Plant CJSC m 球磨机                                                                   Corporation                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    讲解期内刊行东说念主连结了额尔登特三期名堂以及亚好意思尼亚赞格祖尔铜钼矿 刊行东说念主根据客户的选矿功课需求进行定制化遐想选矿系统决策，对于非自主分娩 的开采，如半自磨机、球磨机等内容，刊行东说念主安适进行采购，最终根据合同要求 向客户托福完整的成套选矿经由系统。    刊行东说念主向中信重工采购半自磨机和球磨机开采是基于选矿系统决策需要，中 信重工的球磨机家具和半自磨机家具在矿山装备规模技巧先进，竞争力强且商场 占有率高，能够抖擞客户的选矿决策需求，刊行东说念主为实行 EPC 业务向中信重工 进行安适采购，干系交易具有必要性和合感性。    （2）刊行东说念主向中信重工销售情况    中信重工为中国最大重型装备制造企业之一，主要家具为矿山及重型装备 （含工程成套）、机器东说念主及智能装备、新能源装备等规模的大型开采、大型成套 技巧装备，在矿山选矿规模，中信重工除提供大型矿山幻灭及选矿开采（如半自 磨机、球磨机）外，也会配套销售备件过甚他选矿经由开采。刊行东说念主自 2006 年 来源即与中信重工开展谄谀，中信重工主要采购刊行东说念主的橡胶耐磨备件（如磨机 衬板）配套其磨机等家具销售，并采购刊行东说念主的圆筒筛、渣浆泵及管说念家具配套 其成套选矿系统决策进行销售，具有合感性。    讲解期内，中信重工赓续为公司前五大客户，各期销售收入分别为 11，502.54 万元、11，139.20 万元、13，224.69 万元和 3，614.13 万元。刊行东说念主和中信重工为战 略谄谀伴伴，两边谄谀追究，讲解期内两边订立了《计谋供应商采购谄谀契约》， 谄谀推论各自家具，形成谄谀共赢的伙伴关系。    （1）两边交易情况及布景    讲解期内，刊行东说念主同好意思伊电钢集团存在销售和采购业务，具体销售、采购金 额、内容情况如下：                                                    单元：万元    时间       采购金额       采购家具          销售金额         销售家具                                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明      时间            采购金额           采购家具         销售金额           销售家具     好意思伊电钢集团成立于 1917 年，是智利知名上市公司，采矿、建筑与工业机 械开采规模耐磨件全体处理决策的大型集团，在寰球设有多个分娩基地和行状中 心，在选矿规模，好意思伊电钢集团的金属耐磨衬板家具在寰球多地的矿山开采中得 到粗俗应用。     好意思伊电钢集团与刊行东说念主已保持较长谄谀历史，好意思伊电钢集团在选矿规模主要 家具是传统金属耐磨备件，由于橡胶耐磨成品在选矿功课中对金属材质衬板在部 单干位上的替换是行业发展趋势，因此好意思伊电钢集团采购刊行东说念主分娩的矿用橡胶 耐磨成品，再配套其金属衬板销售给其矿山客户。好意思伊电钢这种谄谀模式也有助 于公司的橡胶耐磨备件家具不才游结尾矿山商场的推论和渗入。     公司橡胶复合耐磨备件兼顾橡胶和金属的脾气，分娩原材料包括耐磨金属衬 板，因好意思伊电钢集团自身具备耐磨金属衬板的分娩才气，且其高强度耐磨钢板产 品质能相宜家具分娩需求，因此刊行东说念主向其采购耐磨金属衬板，因此刊行东说念主与好意思 伊电钢集团同期存在销售和采购业务，具有合感性。     同行业可比上市公司未暴露干系信息，经查询矿山及工程机械上市公司存在 客户及供应商叠加的情形，具体如下所示：  同行业公司            主要家具                  客户与供应商叠加情形                             根据其招股说明书暴露，大宏立存在向原材料供应商销                             售边角余料、废钢、废钢屑、废高铬等废物的情况，主                  矿山幻灭设 大     宏      立              要系切割、车攻镗铣等金加工工序中产生较多废物，而                  备、筛分开采、 （300865.SZ）                 部分供应商从事锻造等金属加工行业，对金属类边角余                  输送开采等                             料存在需求。此外，部分建筑劳务分包公司向大宏立采                             购主机开采/配件用于砂石分娩。 铁 拓 机 械          原生沥青搀杂     根据其招股说明书暴露，其客户和供应商叠加为向锻造                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 同行业公司      主要家具                客户与供应商叠加情形 （873706.BJ） 料搅动开采、   厂采购铸件销售废钢、客户销售开采采购沥青搀杂料用           原再生一样子     于新厂路面铺设及研发使用           搅动开采等                      根据其招股说明书暴露，其存在多项客户与供应商叠加 德 石 股 份   钻具家具、装                      情况，主要有向主要客户销售家具同期进行合金钢采购 （301158.SZ） 备家具等                      或轴承采购等。   如上所示，矿山及工程机械同行业上市公司中基于各家现实策动模式情况， 客户与供应商叠加情况具有一定的各异，刊行东说念主与中信重工、好意思伊电钢之间销售 与采购业务具有交易合感性，相宜刊行东说念主自身业务及策动模式。   （二）核查法子和核查见地   （1）获取讲解期内刊行东说念主收入明细及采购明细，了解讲解期内刊行东说念主主要 客户及供应商存在叠加的情况及交易金额，访谈公司经管层，了解公司与主要客 户既存在销售又存在采购的原因及合感性；   （2）了解两边销售及采购的具体情况、交易本体及合感性；查找公开费力 中矿山及工程机械行业中上市公司中触及客户及供应商叠加情况并分析。   经核查，咱们以为：   刊行东说念主主要客户及供应商存在叠加的为中信重工和好意思伊电钢集团，刊行东说念主同 中信重工及好意思伊电钢集团之间业务具有交易合感性，相宜刊行东说念主自身业务及策动 模式。   四、以上未办理产权的房产被法院查封对刊行东说念主分娩策动的具体影响； 结合干系纠纷及诉讼最新进展、博万兰韵进入停业法子等情况说明刊行东说念主 对该房产减值计提充分性。   （一）未办理产权的房产被法院查封对刊行东说念主分娩策动的具体影响   未办理产权的房产现阶段动作上海耐普贸易及上海耐普矿机的办公场所使                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 用，两家公司均承担业务拓展、对外形象展示和商场推论职能。其中，上海耐普 贸易定位于对接境内业务，上海耐普矿机则定位于对接境外客户业务。两家公司 的职工组成均以销售东说念主员为主，上述场所不触及任何分娩性用途。   固然由于博万兰韵方面原因导致公司未能办理干系房产的产权文凭，且因其 工程款纠纷被选择财产保全并被法院查封，但刊行东说念主讲解期以来一直能按既定用 途使用前述房产动作子公司办公场所，未对公司的日常策动运作产生本体性进犯。   （二）结合干系纠纷及诉讼最新进展、博万兰韵进入停业法子等情况 说明刊行东说念主对该房产减值计提充分性   基于博万兰韵未能按合同商定为刊行东说念主已购买房产办理产权证，公司于 收到青浦区东说念主民法院的受理奉告书，并于 2024 年 12 月 23 日收到上海市青浦区 东说念主民法院民事判决书（2024）沪 0118 民初 21576 号，裁决阐发原告耐普矿机、 被告博万兰韵于 2020 年 6 月 23 日签署的《上海市商品房预售合同》有用，被告 博万兰韵应于本判决顺利之日起旬日内偿付原告过期办理产权登记的背约金，并 承担案件受理费。   目前，由于博万兰韵已进入停业重整法子导致上述判决无法实行，公司已按 法子向停业重整经管东说念主提交债权申报文献。   博万兰韵主要债权东说念主交通银行股份有限公司上海黄浦支行（以下简称“交行 黄浦支行”）以博万兰韵不成退回到期债务且彰着零落退回才气，但具有较高重 整价值为由，进取海市第三中级东说念主民法院（以下简称“上海第三中院”）请求对博 万兰韵预重整；2024 年 10 月 22 日，交行黄浦支行以博万兰韵具有重整可行性 和必要性为由，进取海第三中院请求对博万兰韵停业重整；2024 年 11 月 14 日， 上海市第三中级东说念主民法院作出（2024）沪 03 破 1029 号民事裁定书，基于预重整 时间意向投资东说念主提交投资决策并愿进一步优化，主要债权东说念主亦支肃穆整，裁定受 理对博万兰韵的重整请求，并作出（2024）沪 03 破 1029 号决定书，指定立信会                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 计师事务所（特殊普通合伙）、上海虹桥正瀚讼师事务所担任博万兰韵经管东说念主， 开展各项停业重整职责。时间公司已按法子向停业重整经管东说念主提交债权申报文献。 与彩选。经公证评审，蟠龙汇（上海）交易经管有限公司当选为本案重整投资东说念主。 在第一次招募彩选驱散后，由于仍有大都意向投资东说念主抒发对博万公司重整名堂的 投资酷爱酷爱，为连续推动停业重整进程、有用齐备资源整合，最大化盘活钞票，维 护全体债权东说念主利益，进一步争取更优投资决策，于 2025 年 6 月 30 日，在上海市 第三中级东说念主民法院指点下发布了第二轮重整投资东说念主招募公告。本次重整招募报名 驱散后，经管东说念主将进行第二次投资东说念主彩选。   限定目前，博万兰韵停业重整职责有序进行。   于 2023 年末，刊行东说念主针对标的房产被查封事实及可能出现的不利因素，结 合彼时上海地区写字楼近三年价钱走势及刊行东说念主讼师对被查封房产将来情况的 判断，基于严慎性原则，决定对标的房产于 2023 年末计提账面价值（含装修价 值）的 20%的减值准备共计 1，392.16 万元。按照 20%的比例进行计提的主要依 据如下：   （1）干系房产于 2023 年末存在被典质权东说念主、设置工程价款优先权东说念主拍卖的 风险；   （2）刊行东说念主于 2020 年度购买标的房产时，单价约为 4.25 万/平米，限定 2023 年末，上海交易房产价钱全体存在一定的下行，若后续需拍卖用于偿还债权东说念主， 则房产的商场价钱为评估风险敞口的遑急依据；   （3）经查询中指研究院对 355 城法拍房数据监测驱散，2024 年 1-2 月，全 国房产拍卖全体折价率约为 25%。   计议到标的房产位于上海市青浦区蟠龙路 899 弄的兰骈文化中心，自身系商 业、办公、交通重要、地下交易等交易详尽体，地铁沿线，毗邻虹桥商务区，地 理位置较为优质，刊行东说念主经管层于 2023 年末按照 20%的比例进行减值计提。经 测算，减值后标的房产单价约为 3.14 万元/平米，与 2023 年末上海办公房价平均                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 值接近。 业地产价钱趋于褂讪，且博万兰韵停业重组正在有序进行，目前已有多家意向投 资东说念主参与该重整名堂投资东说念主彩选，其提倡的重整决策均系但愿盘活钞票，事态发 展相较于 2023 年末更为开朗，标的房产被用于典质拍卖的可能性虚拟。目前发 行东说念主正常使用标的房产未受限，标的房产未出现进一步的减值迹象，因此刊行东说念主 经管层未进一步对标的房产计提减值准备。   要而论之，刊行东说念主对于标的房产的减值计提相宜《企业司帐准则》和公司内 部按捺轨制的干系轨则，具有合感性和充分性，相宜刊行东说念主标的房产的现实情况。   （三）核查法子和核查见地   （1）获取房屋网签合同、购房银行回单及房屋移交书等；访谈刊行东说念主经管 层，了解干系房产的用途以及未办理产权事项对刊行东说念主分娩策动的具体影响；实 地检察未办理产权房产的使用情况；   （2）访谈刊行东说念主经管层，了解标的房产的干系信息，了解经管层对于标的 房产计提跌价的原因及方法，获取标的房产被法院查封干系费力、刊行东说念主法律顾 问出具的法律见地书以及经管层对于计提减值的干系说明，查询 2023 年末的公 开商场对于法拍房商场的折价情况，评估刊行东说念主经管层于 2023 年末计提房产跌 价的合感性和充分性；   （3）获取博万兰韵停业重组的干系进展费力，查询标的房产左近交易地产 的商场价钱变动情况，结合标的房产的现实情况，阐发标的房产未出现进一步的 减值迹象。   经核查，咱们以为：   （1）刊行东说念主自 2022 年标的房产托福后一直动作上海耐普贸易和上海耐普矿 机两家子公司的办公场所正常使用，未对公司的日常策动运作产生本体性进犯；                                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明     （2）刊行东说念主基于博万兰韵未能按合同商定为已购买房产办理产权证，于 经裁决阐发原揭刊行东说念主和被告博万兰韵于 2020 年 6 月 23 日签署的《上海市商品 房预售合同》有用；目前博万兰韵处于停业重整阶段，于 2025 年 3 月启动了第 一次重整投资东说念主彩选职责，因重整投资东说念主较多且意向积极，基于盘活钞票最大化 计议，目前正开展第二次投资东说念主彩选职责，停业重组职责有序进行；     （3）刊行东说念主经管层于 2023 年末基于标的房产被查封事实及可能出现的不利 因素，结合彼时上海地区写字楼近三年价钱走势及刊行东说念主法律照拂人对被查封房产 将来情况的判断，对标的房产计提了减值，减值准备相宜《企业司帐准则》和公 司里面按捺轨制的干系轨则，具有合感性和充分性，相宜刊行东说念主标的房产的现实 情况；2024 年至 2025 年 3 月时间，博万兰韵重组有序进行，标的房产未出现进 一步的减值迹象，对标的房产未进一步计提减值准备具有合感性。      五、结合讲解期末 2-5 年账龄应收账款的主要客户禀赋情况、账龄较长 的原因、历史坏账情况等说明坏账计提比例低于同行业公司的合感性；最 近一年一期交易承兑汇票大幅上升的原因及合感性，结合讲解期末交易承 兑汇票的主要客户、到期承兑情况、历史坏账情况等说明坏账准备计提是 否充分。      （一）结合讲解期末 2-5 年账龄应收账款的主要客户禀赋情况、账龄 较长的原因、历史坏账情况等说明坏账计提比例低于同行业公司的合感性 情况     讲解期内，公司按账龄组共计提坏账准备的应收账款的账龄情况如下表所示：                                                             单元：万元      时间      2025 年 3 月 31 日                   2024 年 12 月 31 日      账龄    账面余额           比例                账面余额             比例                                                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明          共计                        22，143.09       100.00%          21，464.96       100.00%                账龄                                    账面余额                  比例         账面余额                 比例          共计                        17，432.50       100.00%          12，740.70       100.00%                讲解期各期末，刊行东说念主按照账龄组共计提坏账准备的应收账款中 2-5 年账龄          应收账款的金额分别为 116.59 万元、83.20 万元、253.34 万元和 266.69 万元，占          账龄组合的比例分别为 0.92%、0.48%、1.18%和 1.20%，全体占比较低且金额非          要紧，限定 2025 年 3 月末刊行东说念主账龄组合中 2-5 年账龄应收账款的主要客户情          况如下所示：                                                                                    单元：万元   客户称呼                       账龄                                         谄谀情况                   应收余额                     因                 况                         2025 年 6 月）                                                                       目前仍在谄谀                                                 附庸于坦桑 STAMIGOLD                              此前客户矿山运                        洽谈，对方按        未回款，目前两边                                                 尼亚国度矿  COMPANY             94.77   2-3 年     营资金较为垂死，                       协商计划回款        协商拟于 2025 年 3                                                 业公司旗下   LIMITED                               回款期延长                         后刊行东说念主将继         季度陆续回款                                                   公司                                                                         续供货                                        客户因自身名堂                                      已回款 49.40 万元，                                                            附庸于中国 中国土木匠程                                 工期鼓吹简陋，延                                     剩余部分为尾款， 集团有限公司                                 迟了开采货款支                                      瞻望 2025 年内回                                                             子公司                                          付进程。                                           款。                                        未回款部分系客                                      未回款，待达到合 Kamoa Copper                                               国企紫金矿                                        户因自身工程进                                       同商定节点后回 SA.（刚果金卡             26.54   2-3 年                         业集团旗下        正常谄谀                                        展简陋，导致未达                                     款，瞻望 2025 年底  莫阿铜矿）                                                       公司                                         到支付阶段                                         前能够回款。 太原钢铁（集                                  因两边业务东说念主员            附庸于宝武                                                                                     未回款，刊行东说念主正 团）有限公司               23.15   2-3 年      变动导致回款延            集团，央企        正常谄谀                                                                                      鼓吹回款经由  矿业分公司                                     期                子公司 江西鼎帆实业                                 对方策动荒谬，无                                     未回款，刊行东说念主已  有限公司                                    回款才气                                         进行诉讼     共计              224.15     /               /                /              /            /                                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   如上所示，限定 2025 年 3 月末，刊行东说念主 2-5 年账龄应收主要客户（前五大） 余额占总 2-5 年账龄比例为 84.05%，上述前五名长账龄客户主要为国内、外知 名央、国企矿业开采公司，客户禀赋追究，除江西鼎帆实业有限公司因策动荒谬 外，其余主要长账龄客户与刊行东说念主目前仍保持谄谀，对于已过期的应收账款，发 行东说念主积极进行款项催收，于钞票欠债表日刊行东说念主根据账龄情况已计提相应坏账准 备。全体而言，刊行东说念主 2-5 年长账龄应收款金额占全体应收款比例较低，瞻望不 会对刊行东说念主策动及功绩产生要紧不利影响。   讲解期各期末，公司与同行业上市公司应收账款账龄组合的坏账准备计提比 例对比情况如下：   账龄          耐普矿机       中国瑞林               利君股份        浙矿股份         华民股份 注：数据来源为上市公司公开年报暴露的数据。   如上所示，刊行东说念主 2~5 年应收账款坏账准备计提比例略低于中国瑞林和利君 股份，与浙矿股份和华民股份接近，刊行东说念主与同行业公司的坏账计提比例与各公 司所处细分商场和客户的信用禀赋情况干系，刊行东说念主主要客户为境表里知名矿山 开采公司，主要为央国企及上市公司等，客户全体禀赋情况较好，历史时间回款 情况追究，讲解期内未出现要紧应成绩款无法收回的情形，公司的应收账款坏账 计提情况较为充分地遮蔽了应收账款回收风险，坏账计提比例充分。   全体而言，刊行东说念主与同行业上市公司的坏账计提政策不存在要紧各异的情形， 假设刊行东说念主自讲解期期初按照同行业公司中国瑞林的坏账政策计提坏账准备，模 拟测算如下：                                                                      单元：万元          名堂          2025 年 1-3 月          2024 年度      2023 年度      2022 年度                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明     名堂        2025 年 1-3 月         2024 年度      2023 年度          2022 年度 刊行东说念主原应收账款信用                      -42.80           -234.37       -244.86          -115.88   减值损失金额 按照中国瑞林坏账政策                      -46.33           -258.08       -238.37          -137.83     测算 对当期利润总数影响数                       -3.53            -23.71          6.49           -21.95 （负数示意减少利润） 刊行东说念主当期利润总数            641.75         14，273.96     10，124.38        15，695.31 影响数占利润总数比例          -0.55%            -0.17%         0.06%            -0.14%   如上所示，经模拟测算，即使按照同行业公司中坏账计提比例最高的政策进 行计提，对刊行东说念主讲解期内的策动功绩影响很小。   要而论之，讲解期以来，刊行东说念主坏账计提政策保持了一贯性，相宜公司的实 际情况，坏账准备计提能够较好的遮蔽应收账款回收的风险，具有合感性。   （二）最近一年一期交易承兑汇票大幅上升的原因及合感性，结合报 告期末交易承兑汇票的主要客户、到期承兑情况、历史坏账情况等说明坏 账准备计提是否充分   讲解期各期末，刊行东说念主交易承兑汇票情况如下所示：                                                                  单元：万元     名堂          2025.3.31      2024.12.31       2023.12.31       2022.12.31  交易承兑汇票原值①         3，132.86          2，763.57        655.56           141.38   坏账跌价计提             156.64            138.18         32.78             7.07  交易承兑汇票净额          2，976.22          2，625.40        622.78           134.31 其中：汇票来自于紫金矿    业集团余额②    占比=②/①           81.55%            86.61%         0.00%            0.00% 剔除紫金矿业集团汇票后   交易承兑汇票余额   如上所示，2024 年末及 2025 年 3 月末，刊行东说念主交易承兑汇票余额较 2023 年末上升彰着主要系来自于大客户紫金矿业集团的交易承兑汇票彰着增多所致。                                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明          业加强资金经管的计议，为其产业链公司提供更机动的结算式样，简化结算经由          和虚拟融资成本，为其集团内供应商融合提供紫金融信汇票，因此刊行东说念主交易承          兑汇票的增长具有合感性。若剔除紫金矿业集团影响，讲解期内刊行东说念主交易承兑          汇票全体余额范围变动较小。            讲解期各期末刊行东说念主交易承兑汇票的客户组成、坏账计提金额、到期承兑等          情况如下所示：                                                                     单元：万元                                                                 到期承兑情况                                     坏账计提  年度         汇票-客户称呼     票据金额                  承兑东说念主       到期日     （限定 2025 年                                      金额                                                                 已到期部分                                             紫金矿业集团股 2025 年 4 月          紫金矿业集团股份有限公司    2，554.93    127.75                     1，542.96 万 元                                             份有限公司   ~2025 年 9 月                                                                 已一都兑付                                                                    已到期部分                                                建信融通有限责 2025 年 4 月          云南锡业集团物流有限公司     548.24         27.41                     258.71 万 元 已                                                                    一都兑付                                                  太原钢铁（集团）          太原钢铁（集团）有限公司      26.33          1.32           2025 年 5 月   已一都兑付                                                  有限公司                                                  武钢集团昆明钢          玉溪大红山矿业有限公司        3.37          0.17           2025 年 6 月   已一都兑付                                                  铁股份有限公司               共计         3，132.86    156.64          /          /           /                                                紫金矿业集团股 2025 年 1 月          紫金矿业集团股份有限公司    2，393.44    119.67                        已一都兑付                                                份有限公司   ~2025 年 6 月                                                建信融通有限责 2025 年 1 月          云南锡业集团物流有限公司     311.31         15.57                     已一都兑付                                                任公司     ~2025 年 6 月   末    太原钢铁（集团）有限公司        52.06          2.60                     已一都兑付                                                有限公司    ~2025 年 5 月                                                武钢集团昆明钢 2025 年 2 月          玉溪大红山矿业有限公司        6.75          0.34                     已一都兑付                                                铁股份有限公司 ~2025 年 6 月               共计         2，763.57    138.18          /          /           /                                                建信融通有限责 2024 年 1 月          云南锡业集团物流有限公司     414.88         20.74                     已一都兑付                                                任公司     ~2024 年 6 月                                                鹏欣环球资源股 2024 年 1 月                                                份有限公司   ~2024 年 5 月   末                                            太原钢铁（集团）2024 年 3 月        太原钢铁（集团）有限公司        54.58          2.73                     已一都兑付                                                有限公司    ~2024 年 4 月               共计          655.56         32.78       /          /           /                                                武钢集团昆明钢 2023 年 3 月          玉溪大红山矿业有限公司       70.00          3.50                     已一都兑付   末                                            鹏欣环球资源股 2023 年 1 月          鹏欣环球资源股份有限公司      52.38          2.62                     已一都兑付                                                份有限公司   ~2023 年 5 月                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                                                               到期承兑情况                                坏账计提 年度      汇票-客户称呼     票据金额                     承兑东说念主        到期日   （限定 2025 年                                 金额                                            建信融通有限责 2023 年 5 月      云南锡业集团物流有限公司      19.00        0.95                       已一都兑付                                            任公司     ~2023 年 6 月           共计          141.38        7.07       /    /         /      注 1：紫金矿业集团股份有限公司包括旗下子公司；      注 2：云南锡业集团物流有限公司附庸于国有企业云南锡业集团（控股）有限背负公司；      注 3：太原钢铁（集团）有限公司包括旗下太钢集团岚县矿业有限公司等。        如上所示，讲解期内刊行东说念主交易承兑汇票主要来自于国内知名矿山开采公司      且主要为央国企，客户禀赋及信用追究，讲解期以来交易承兑汇票未出现过到期      未兑付的情形，刊行东说念主讲解期内基于严慎性原则，严格按照公司财务轨制对各报      告期末的交易承兑汇票计提坏账准备，坏账准备计提充分。        （三）核查法子和核查见地        （1）获取刊行东说念主讲解期内应收账款明细，了解 2-5 年账龄应收账款的主要      客户组成和禀赋情况，了解该部分客户账龄较长的原因、目前谄谀情况、历史坏      账情况和回款情况；        （2）查询刊行东说念主同行业公司就应收账款账龄组合的坏账准备计提比例的差      异情况，结合刊行东说念主客户禀赋、历史坏账情况等评估刊行东说念主与同行业公司各异的      合感性；对刊行东说念主的应收账款坏账计提比例按照同行业公司进行模拟测算，阐发      干系各异不具有要紧影响；        （3）获取刊行东说念主讲解期内的交易承兑汇票明细清单，了解刊行东说念主交易承兑      汇票的主要组成及客户，了解 2024 年以来交易承兑汇票彰着增长的原因；        （4）获取讲解期以来刊行东说念主交易承兑汇票的客户禀赋、到期承兑情况以及      历史坏账情况，评估刊行东说念主交易承兑汇票坏账计提的充分性。        经核查，咱们以为：        （1）刊行东说念主讲解期各期末 2-5 年账龄应收账款余额占账龄组合的比例分别                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 为 0.92%、0.48%、1.18%和 1.20%，全体占比较低且金额非要紧；2-5 年账龄前 五名长账龄客户主要为国内、外知名央、国企矿业开采公司，客户禀赋追究，除 江西鼎帆实业有限公司因策动荒谬外，其余主要长账龄客户与刊行东说念主目前仍保持 谄谀，对于已过期的应收账款，刊行东说念主积极进行款项催收，于钞票欠债表日刊行 东说念主根据账龄情况已计提相应坏账准备。全体而言，刊行东说念主 2-5 年长账龄应收款金 额占全体应收款比例较低，瞻望不会对刊行东说念主策动及功绩产生要紧不利影响；   （2）刊行东说念主 2-5 年应收账款坏账准备计提比例略低于同行业公司中国瑞林 和利君股份，与浙矿股份和华民股份接近，刊行东说念主与同行业公司的坏账计提比例 与各公司所处细分商场和客户的信用禀赋情况干系，刊行东说念主主要客户为境表里知 名矿山开采公司，主要为央国企及上市公司等，客户全体禀赋情况较好，历史期 间回款情况追究，讲解期内未出现要紧应成绩款无法收回的情形，公司的应收账 款坏账计提情况较为充分地遮蔽了应收账款回收风险，坏账计提比例充分；经模 拟测算，即使刊行东说念主按照同行业公司中国瑞林的计提比例实行，对讲解期的利润 情况影响较小；   （3）刊行东说念主最近一年一期交易承兑汇票大幅上升主要系来自于大客户紫金 矿业集团的交易承兑汇票彰着增多所致，2024 年度来源，紫金矿业集团基于响 应国资委对于推动中央企业加强资金经管的计议，为其集团内供应商融合提供紫 金融信汇票，因此刊行东说念主交易承兑汇票的增长具有合感性；讲解期内刊行东说念主交易 承兑汇票主要来自于国内知名矿山开采公司且主要为央国企，客户禀赋及信用良 好，讲解期以来交易承兑汇票未出现过到期未兑付的情形，刊行东说念主讲解期内基于 严慎性原则，严格按照公司财务轨制对各讲解期末的交易承兑汇票计提坏账准备， 坏账准备计提充分。   六、刊行东说念主讲解期内大范围启动投资名堂的原因，刊行东说念主的资金筹措 才气、现存家具的盈利才气是否能够应付短期内大范围的投资；结合讲解 期内在建工程设置进展情况，说明公司在建工程转固是否实时。   （一）刊行东说念主讲解期内大范围启动投资名堂的原因，刊行东说念主的资金筹措能 力、现存家具的盈利才气是否能够应付短期内大范围的投资                               德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   公司动作国内选矿开采和备件制造的最先企业，践行“行业先进、品质取胜” 的策动理念，戮力于于打造“耐力经久的企业、普及寰球的家具”，并以此动作公 司发展宗旨。为齐备发展宗旨，公司制定了如下发展计谋：“精耕选矿开采过甚 耐磨备件主业，同期作念强橡胶复合材料、作念优耐磨合金材料、作念实系统集成决策 供应商，真切鼓吹国际化发展计谋，约束开拓国际商场。在此基础上利用各式资 源，探索矿产资源行业，向产业链上游进行尝试性布局，齐备选矿样子与矿产资 源的双向赋能”。讲解期以来，公司已开展或拟开展的要紧投资事项，均细致围 绕该发展计谋张开，对主营业务的发展风趣风趣要紧，名堂具体情况如下：   分类       名堂称呼        设置/投资场所            名堂主要目的                                    矿山行业景气度提高，公司在手订          上饶二期扩建制                   单量大幅增多，产能存在不足，通                        中国江西上饶          造名堂                       过实施该名堂进步原有家具产能，                                    抖擞商场需求                                    在国内铜资源储量最丰富地区之          西藏耐普矿山设                   一的西藏地区建立分娩基地，行状                        中国西藏拉萨          备厂区设置名堂                   西藏地区矿山用户，推动公司国内 现存耐磨备件                             业务发展 家具境表里新   秘鲁年产 1.2 万吨 增产能设置项   新材料选矿耐磨         秘鲁 目        备件制造名堂          智利子公司年产                                    配合公司国际化策动计谋，在国际                                    矿产资源丰富地区设置分娩基地，          备件名堂                                    增多国际商场竞争力          赞比亚分娩基地                         赞比亚          设置名堂          塞尔维亚工场建                         塞尔维亚          设名堂                                    进一步完善家具结构，加速公司橡                                    胶复合家具从磨机收支料端延长                                    至筒体衬板，同期进取游工序延          复合衬板技巧升                                    伸，以自产合金代替外购，设置电          级和智能改良项       中国江西上饶                                    渣炉重熔和模锻联合车间，并升级          目 新家具产能建                             部分车间开采，以齐备高纯度合金 设名堂                                耐磨钢橡复合衬板（锻造复合衬                                    板）的分娩                                    新增碳化硅耐磨成品和合金钢锻          碳化硅耐磨成品                                    件产能，为碳化硅耐磨家具、锻造          和合金钢锻件项       中国江西上饶                                    复合衬板等新家具的全面推论销          目                                    售奠定基础，增强公司中枢竞争力                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   分类           名堂称呼          设置/投资场所            名堂主要目的                                          拓展公司在哥伦比亚及左近地区             投资哥伦比亚                                          商场和影响力，带动公司主业发             San Matias 名堂                                          展，同期积存选矿经由运营经管经 产业链延长投                               哥伦比亚       验和新家具新技巧开发，推动公司 资名堂         投资设置哥伦比                                          业务从选矿开采及备件销售向选             亚 San Matias 项                                          矿运营行状延长，挖掘公司构建多             面前 Alacran 铜金                                          元业务生态的后劲             银矿名堂 注：“投资哥伦比亚 San Matias 名堂”系公司通过认购维理达股权后的盘曲投资名堂，具体 的投资布景和过程详见本问询回应“问题 2”之“七”。   公司讲解期内启动上述投资名堂的具体原因如下：   （1）投资名堂相宜公司发展计谋磋磨，具备合感性和必要性   ①投资现存耐磨备件家具境表里新增产能设置名堂原因   （A）上饶二期扩建制造名堂   连年来，公司主要卑劣商场铜矿规模需求褂讪增长，同期铜价处于上升趋势， 使得铜矿开发业景气度较高，矿企成本开支处于增长状态，带动对选矿开采更新、 新增、改良等需求的增长，同期对选矿耐磨备件的需求亦权贵增长。 数据来源：Wind   受益于卑劣高涨的需求及业务团队有用的商场开拓，公司 2023 年 1-6 月合 同订立额较 2022 年 1-6 月同比大幅增长。可是，在 2022 年度，公司的产能利用                                   德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 率已达到 109.01%，彼时的产能无法有用遮蔽新增需求。为缓解产能瓶颈情况， 公司于 2023 年磋磨并开工设置了上饶二期扩建制造名堂，进一步进步主要家具 产能，以抖擞公司业务快速增长的需要，具有必要性及合感性。      （B）其他现存耐磨备件家具产能扩建名堂      （a）选矿备件家具商场范围赓续增长，商场空间广阔      选矿备件具有较强的耗材属性，需求具有赓续性，受策动环境变化风险较小， 商场空间广阔。连年来，矿石品位逐年下降，矿产量褂讪增长，促进矿山对耐磨 备件的需求，选矿备件家具商场范围赓续增长。具体分析详见本问询回应“问题      （b）选矿开采企业围绕矿产资源丰富地区及当田主要矿业企业进行寰球化 策动布局，已成为行业趋势      由于选矿开采多为重型机械，工况条件恶劣，开采故障易发生，停机珍贵时 间过长将会变成较大的经济损失，径直影响分娩策动遵守，因此矿业企业需要及 时采购选矿开采及备件以供更换使用，对选矿开采及备件全体采购的时效性具有 一定要求。可是，多数矿山企业地处偏远山区，交通输送未便，若非就近采购， 一般无法抖擞采购的时效性要求。因此，为更好的行状客户，选矿开采企业普通 遴聘就近设置工场、仓库，裁减供应链周期，实时响应客户中枢采购需求，同期 为客户提供维保等行状，并以此发射左近地区，开拓左近地区商场。选矿开采企 业围绕矿产资源丰富地区及当田主要矿业企业进行寰球化策动布局，已成为行业 趋势。公司的主要国际竞争敌手，均已在寰球进行布局，包括了公司投资名堂所 在的非洲、拉好意思区域，具体情况如下：              公司称呼                   寰球及拉好意思地区布局情况                          伟尔集团在寰球共领有超 120 家子公司，遮蔽超 The Weir Group PLC（伟尔集团） 50 个国度和地区，在秘鲁、智利、墨西哥、哥伦                          比亚等拉好意思地区均设有子公司                          KSB 在寰球设置了约 100 家子公司，共领有约 170                          个行状中心。在拉好意思的智利地区，其有 7 个分支机 KSB SE & Co. KGaA（德国凯士比）                          构，超 300 名职工，并在都门圣地亚哥建有分娩基                          地；同期在秘鲁地区也建有行状中心和中心仓库 AIA Engineering Limited   AIA Engineering Limited 在好意思国、中国、智利、南                                    德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明            公司称呼                      寰球及拉好意思地区布局情况                            非等寰球 10 余个国度领有子公司和代表处，并在                            好意思国、智利、南非、澳大利亚等多个国度领有寰球                            物流汇集（仓库）                            好意思卓公司的行状中心、分娩基地遍布寰球，在近 Metso Corporation（好意思卓公司）                            智利、巴西等地设有分娩基地、销售行状中心和区                            域技巧行状中心。 注：以上信息根据上述公司公开信息整理。     （c）公司顺应行业趋势，设置名堂选址均为矿产资源丰富地区，相宜公司 寰球化策动计谋要求     寰球矿产资源漫步极不平衡，受地质构造、板块行动和成矿规矩的影响，呈 现权贵的地域麇集性，少数国度和地区储备了寰球大部分的矿产资源。以公司产 品卑劣主要应用规模铜矿为例，根据 USGS 数据统计，寰球铜储量前五的国度分 别为智利、秘鲁、澳大利亚、俄罗斯和刚果（金），铜矿储量分别占寰球铜矿储 量的 19.4%、10.2%、10.2%、8.2%和 8.2%。寰球近 30%的铜矿漫步在智利和秘 鲁，而我国的铜储量占比仅为 4.2%，铜矿资源漫步格外麇集且抗击衡。在此背 景下，为公司业务能够进一步得到发展，进步公司在国际上的业务竞争力和知名 度，公司顺应行业趋势，制定了在寰球矿产资源丰富地区建立分娩基地的寰球化 策动计谋。公司耐磨备件家具新增产能名堂的树随即均为矿产资源丰富地区，以 铜矿为例，干系地区的资源储备及知名矿企在当地的布局情况如下：       名堂           树随即点    地区铜矿资源情况         知名矿企在当地的布局情况                                             自 由 港 麦 克 莫 兰 的 Cerro 秘鲁年产 1.2 万吨新              秘鲁铜储量占寰球比重        Verde 铜矿名堂；必和必拓和 材料选矿耐磨备件制           秘鲁    为 10.2%，铜储量世界     嘉 能 可 的 Antamina 铜 矿 项 造名堂                       第二                目 ； 中 铝 集团 的 Toromocho                                             铜矿名堂等                                             必和必拓的 Escondida 铜矿项 智利子公司年产                   智利铜储量占寰球比重        目 ； 英 好意思 资 源 集 团 的 Los 件名堂                       第一                斯 塔 矿 业 公 司 的 Los                                             Pelambres 铜矿名堂等                           赞比亚过甚邻国刚果         紫金矿业的卡莫阿-卡库拉铜 赞比亚分娩基地设置                 （金）位于中非铜钴矿        矿名堂（位于刚果（金））；中                    赞比亚 名堂                        带上，该矿带是世界上        矿资源的卡森帕铜铁金矿项                           第三大铜矿富集区，也        目、卡通巴铜矿名堂；中国五                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    名堂       树随即点    地区铜矿资源情况         知名矿企在当地的布局情况                    是世界上资源储量最         矿的谦比希铜矿名堂等                    大、矿床漫步密度最高                    的千里积-改良型（沙巴型                    或加丹加型）铜钴矿成                    矿带                    塞尔维亚铜矿储量丰 塞尔维亚工场设置项                            紫金矿业的丘卡卢-佩吉铜金             塞尔维亚   富，目前是欧洲第二大 目                                    矿名堂和博尔铜矿名堂等                    铜矿产地                    西藏地区的铜矿储量高                    达约 2，700 万吨，占全    紫金矿业的巨龙铜矿名堂、驱 西藏耐普矿山开采厂             西藏拉萨   国的约 77%，是国内铜      龙铜矿名堂、朱诺铜矿名堂； 区设置名堂                    资源储量最丰富地区之        西部矿业的玉龙铜矿名堂等                    一   公司在前述矿产资源丰富地区投资建立分娩基地，系顺应寰球化布局的行业 趋势，相宜公司国际化策动计谋的业务布局。通过就近建立厂房、仓库，公司能 够实时响应客户中枢采购需求、珍贵需求，裁减托福周期提供保险，有助于进步 公司在当地商场的竞争力，有用带动公司业务范围的增长。同期也能发射左近区 域，便于公司对左近地区的商场开拓。   ②投资新家具产能设置名堂的原因   公司历史上通过对传统金属备件进行革新，顺利研制橡胶耐磨备件家具，实 现了跨越式的发展，长久以来，公司对持科技是第一世产力的理念，以技巧革新 驱动新需求、创造新商场。   连年来，公司深耕行业，有用垄断选矿开采大型化、节能化、绿色化等行业 发展趋势，较早即开展耐磨材料复合家具的研发与应用，开展体系化布局，已成 功产出锻造复合衬板和复合陶瓷渣浆泵等具备行业代表性的新式耐磨材料复合 家具。干系家具结合多种材料上风，突破单一材料局限，在家具质能上齐备权贵 进步，在部分客户选矿厂的试用中，取得了较好的使用效果。   以公司研发的寰球开创锻造工艺复合衬板为例，该家具有用填补了橡胶材料 磨机衬板在转速快、冲击力强的磨机筒体端的应用空缺，在硬度、耐磨性、耐冲 击、耐腐蚀等方面均较传统锻造铬钼钢有权贵进步，具体对比如下：                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明      性能           锻造耐磨合金 GH6                   锻造铬钼钢 70CrMo      硬度             48-53HRC                       34-40HRC   冲击功       ＞20J（U 型缺口），≥300J（完好意思口）               ＞30J（完好意思口）   抗拉强度              ＞1600Mpa                       ＞1000Mpa   延长率                 ≥8%                            3%    利用锻造技巧分娩的高强度高耐磨锻造钢合金为原材料制作的锻造复合衬 板，不仅在耐磨性、使用寿命和降狡滑耗方面较传统金属衬板取得了越过，同期 阐发了锻造合金高硬度的优点，具备耐强冲击的性能上风，可有用替代金属备件 在磨机筒体端的应用。目前，公司的锻造复合衬板已初步在部分客户选矿厂的磨 机筒体上试用，取得了较好的使用效果，阐发如下：           名堂布景                                性能阐发 西藏-知不拉选矿厂Φ7.5x3.2m 半自磨机全套          根据客户试用情况，该套锻造工艺复合衬板 锻造高合金复合筒体衬板于 2024 年 9 月 10         初步使用寿命为 7.5 个月，能达到金属衬板 日安装并开机使用，2025 年 4 月 29 日拆卸更        1.5-2 倍的寿命，同期处理矿量、开采台效均 换                                  权贵进步，而电单耗、钢球单耗亦有用虚拟。 注：除表中试用名堂外，公司还与国表里多家客户针对锻造工艺复合衬板达成了推论试用合 作。    公司干系新式耐磨材料复合家具的推出为选矿开采耐磨备件性能进步和行 业遵守优化提供了全新处理决策，能够有用进步经济效益，对大型矿山企业风趣风趣 要紧，潜在商场空间广阔。干系家具后续若能形成大面积推论销售，将权贵带动 公司功绩增长，成为公司将来增长的中枢驱能源。    公司触及投资新家具产能设置名堂为“复合衬板技巧升级和智能改良名堂” 和“碳化硅耐磨成品和合金钢锻件名堂”，名堂设置完成后将新增碳化硅耐磨制 品、锻造复合衬板过甚原材料合金钢锻件产能，为公司碳化硅耐磨家具、锻造复 合衬板等新家具的全面推论销售奠定基础，有助于公司打造业务第二增长弧线， 增强公司中枢竞争力，保证公司在新式耐磨材料复合家具研发、销售上的最先地 位。    ③投钞票业链延长名堂原因    公司投资触及的产业链延长名堂为“投资哥伦比亚 San Matias 名堂”和“投 资设置哥伦比亚 San Matias 名堂下 Alacran 铜金银矿名堂”。公司深耕矿山选矿                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 经由多年，主要家具为选矿开采和耐磨备件，同期提供选矿 EPC 业务，前述投 资能够匡助公司进取游矿资源开采、运营的产业延长，具有遑急计谋风趣风趣。通过 干系投资，公司在哥伦比亚 San Matias 名堂下 Alacran 铜金银矿的后续分娩运营 过程中可通过使用公司家具及行状，带动主业增长，同期积存选矿运营经管素质， 进一步将分娩技巧以及研发才气进行整合优化，推动公司业务从选矿开采及备件 销售向选矿运营行状延长，挖掘公司构建多元业务生态的后劲。投资后公司将进 入哥伦比亚矿区及左近商场，通过该名堂的运营效果将家具保举至潜在客户，同 时也可借助与金诚信的真切谄谀进一步拓展公司的商场渠说念。公司投钞票业链延 伸名堂与公司业务间的协同性的具体分析详见本问询回应“问题 2”之“七”。     （2）先行完成部分投资名堂前期职责，为后续鼓吹奠定基础     上述投资名堂中，有较多名堂为境外投资名堂。由于境外投资名堂触及境内 审批和所在地境外审批，名堂审批全体较境内投资名堂更为复杂，触及到的法子 更多，耗时更久，且干系名堂触及不同国度和地区，在境外审批样子面对的审批 要求均不一致，不同名堂间无法有用模仿素质，给公司在名堂鼓吹上带来了一定 挑战。因此，公司在根据发展计谋磋磨审慎驯顺干系境外投资名堂后，均较快较 麇集的启动了触及境外投资名堂的前期审批职责，以便于留住更充足的时候为后 续职责作念准备，为后续鼓吹奠定基础。     要而论之，公司讲解期内的投资名堂均相宜公司发展计谋磋磨，具备合感性 和必要性，大范围启动主要系公司麇集的鼓吹了境外投资名堂的前期审批职责， 为名堂后续鼓吹奠定基础。 资     （1）公司的资金筹措才气     ①公司已制定合理的设置/投资安排，确保投资名堂班师鼓吹     固然公司大范围启动了投资名堂，但在名堂具体鼓吹过程中，公司根据自身 现实策动情况及名堂现实情况，利用错落有致的策略，制定了合理的设置/投资 安排，确保各投资名堂能够班师鼓吹。限定 2025 年 3 月 31 日，“上饶二期扩建                                      德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 制造名堂”、      “赞比亚分娩基地设置名堂”、                   “西藏耐普矿山开采厂区设置名堂”已 基本设置完结，剩余投资名堂具体安排如下：                                                           单元：万元                  设置/投资                                    干与资金    名堂称呼                              设置/投资计划                   场所                                       来源 复合衬板技巧升级                  江西上饶    2、2023 年名堂开工设置，瞻望于 2025 年末 债 募 集 资 和智能改良名堂                          设置完成。                      金 秘鲁年产 1.2 万吨              1、2024 年取得名堂用地；                  自有资金、 新材料选矿耐磨备          秘鲁     2、2025 岁首名堂开工设置，瞻望于 2027 年       本次刊行 件制造名堂                    中设置完成。                           召募资金 智利子公司年产                  1、2021 年取得名堂用地；                  上次可转 备件名堂                     末设置完成。                           金                          期先行设置，落地部分产能，第二阶段在 碳化硅耐磨成品和                 2024 年新取得 60 亩名堂用地上设置；                  江西上饶                                     自有资金 合金钢锻件名堂                  2、名堂第一阶段已于 2025 年在新二期厂房                          中部署完结；名堂第二阶段将结合新家具的                          推论销售情况驯顺，目前尚处于磋磨阶段                          计 4，500 万好意思元，及 180 万好意思元或 630 万好意思                          元或有认购；                          增资款：契约签署后立即支付初度增资认购                          款 3，960 万好意思元；②第二次增资款：在 San                          Matias 名堂交易化分娩后或收购交割完成后                          满 36 个月（任一条件抖擞即可），支付第二                          次增资款 540 万好意思元；③第三次增资款（附 投资哥伦比亚 San               条件的或有增资）     ：当 Alacran 铜金银矿达到                  哥伦比亚                                     自有资金 Matias 名堂                交易化分娩后的 12 个月内，若伦敦金属交易                          所（LME）铜日均交易价钱达到 12，000 好意思元                          至 13，000 好意思元之间，支付第三次增资款 180                          万好意思元；若铜日均交易价钱突出 13，000 好意思元                          之间，则支付第三次增资款 630 万好意思元。                          职责，距交易化尚有一段时候，因此瞻望公                          司于 2025 年支付第一次增资款 3，960 万好意思                          元，于 2027 年末支付第二次增资款 540 万好意思                          元，第三次增资款不会在短期内支付。 投资设置哥伦比亚                 1、Alacran 铜金银矿名堂设置总投资额约          名堂主体                  哥伦比亚 San Matias 名堂下           42，040.70 万好意思元，公司按照持股比例出资约        （公司间                                      德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                   设置/投资                                   干与资金    名堂称呼                              设置/投资计划                    场所                                      来源 Alacran 铜 金 银 矿           9，459 万好意思元；                      接参股公 名堂                        2、设置资金优先以名堂主体公司通过从银行            司）优先通                           和其他第三方来源以最有益的利率、还款和             过银行借                           担保条件取得借钱来抖擞，不足部分由各股             款自筹，不                           东按各自持股比例出资。经各股东一致瞻望，            足部分公                           需用自有资金干与补充的不足部分约占名堂             司按出资                           总投资额的 30%；                      比例干与                           伦比亚国度环境许可证经管局颁发的环境影             弥补（瞻望                           响评估（EIA）批复，因此名堂未转入设置            30%）                           阶段，出资款具体支付安排尚未驯顺。     从表中可见，公司已根据自身现实策动情况及名堂现实情况，利用错落有致 的策略，制定了合理的设置/投资安排，确保各投资名堂能够班师鼓吹。同期， 公司也详尽计议融资成本，通过自有资金、召募资金、其他外部债务融资等式样 筹措名堂所需资金，对各名堂进行了合理的投融资安排，能够保证投资名堂班师 鼓吹。     ②公司可筹措资金能够遮蔽投资名堂支拨，投资名堂存在资金保险     限定 2025 年 3 月 31 日，公司不包括上次募投名堂在内的已驯顺要紧投资项 目支拨金额为 141，735.41 万元。详尽计议将来资金流入情况和其他将来资金流出 情况，公司将来三年资金缺口为 76，741.32 万元，具体分析详见本问询回应“问 题 1”之“一”。限定 2025 年 3 月 31 日，公司尚余授信额度 123，406.50 万元， 未使用的授信额度较为充裕，本次刊行拟召募资金 45，000 万元，因此公司可通 过自有资金、本次刊行召募资金、其他外部债务融资等式样筹措要紧投资名堂支 出所需资金，能够遮蔽投资名堂支拨，为投资名堂提供资金保险。     （2）现存家具的盈利才气     ①现存家具全体盈利情况追究，投资名堂所在地区收入呈增长趋势     讲解期内，公司营业收入为 74，852.61 万元、93，775.85 万元、112，173.69 万 元和 19，388.84 万元，全体呈现快速增长趋势。跟着公司业务的赓续拓展以及营 业收入的快速增长，讲解期内，公司扣非归母净利润分别为 4，390.03 万元、                                   德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 势，2025 年 1-3 月较上年同期有所下滑，主要系受 EPC 业务波动影响所致，剔 除 EPC 业务影响，公司 2025 年 1-3 月扣非归母净利润与上年同期基本持平。因 此，全体上看，公司家具全体盈利情况追究。    讲解期内，公司投资名堂所在地区收入呈现增长趋势，具体如下：                                                               单元：万元                                          营业收入    设置名堂        销售区域 赞比亚分娩基地建                非洲地区        1，004.87    3，279.74    1，463.33      789.85 设名堂 秘鲁年产 1.2 万吨新 材料选矿耐磨备件 制造名堂                拉好意思地区        3，819.80   17，733.04   14，438.20    7，586.32 智利子公司年产 件名堂    从上表可见，讲解期内，公司非洲地区的营业收入分别为 789.85 万元、 万元、14，438.20 万元、17，733.04 万元和 3，819.80 万元，均呈现快速增长趋势， 销售情况及所在地区盈利情况追究。    ②在手订单充沛    限定 2025 年 6 月 30 日，公司在手订单金额为 4.87 亿元，在手订单较为充 足，较 2024 年末增长 39.26%，订单增长态势追究。其中非洲地区在手订单金额 为 3，237.87 万元，拉好意思地区在手订单金额为 7，886.86 万元，在手订单及客户需求 充足，将来增长具备可赓续性。    综上，公司现存家具全体盈利情况追究，投资名堂所在地区收入呈增长趋势， 全体在手订单也较为充沛。公司现存家具追究的盈利才气能够有用形成自有资金 流入，为投资名堂支拨提供坚实的资金赈济。    要而论之，面对短期内开展的大范围投资，公司已根据自身现实策动情况及 名堂现实情况，利用错落有致的策略，制定了合理的设置/投资安排，确保各投 资名堂能够班师鼓吹。公司现存家具全体盈利情况追究，能够有用形成自有资金                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 流入，因此公司可通过详尽期骗自有资金、本次刊行召募资金、其他外部债务融 资等式样筹措要紧投资名堂支拨所需资金，能够遮蔽投资名堂支拨，为投资名堂 提供资金保险。   （二）结合讲解期内在建工程设置进展情况，说明公司在建工程转固是否 实时。   在建工程名堂按建造该项钞票达到预定可使用状态前所发生的一都支拨，作 为固定钞票的入账价值。所建造的在建工程已达到预定可使用状态，但尚未办理 齐备决算的，自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者工程现实 成本等，按猜测的价值转入固定钞票，并按本公司固定钞票折旧政策计提固定资 产的折旧，待办理齐备决算后，再按现实成本颐养原本的暂估价值，但不颐养原 已计提的折旧额。   限定 2025 年 3 月 31 日，讲解期内公司主要在建工程名堂的转固情况如下：                                                                                                  德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                                                                                                                         单元：万元                                     各期转固金额                                                                 是否 工程名     限定讲解                                                                                 瞻望达到可使     称   期末余额                     2024 年       2023 年       2022 年                            用状态的时点                                                                         二期扩建制造名堂于 2023 年 二期扩                                                                                                             限定 2025 年 3 月末剩余                                                                         来源设置，名堂厂房东体部分 建制造      7，276.75   12，840.41             -            -            -                        2025 年 2 月    是    详尽办公楼部分处于装                                                                         已于 2025 年 1 季度托福使用 名堂                                                                                                              修阶段，未转固                                                                         并转固 智利工                                                                     智利工场 2024 年来源设置， 厂                                                                       正在设置中 全体搬 迁及矿                                                                     全体搬迁及矿山开采技巧升                                                                                                                 限定 2025 年 3 月末剩余 山开采                                                                     级产业假名堂于 2020 年来源 技巧升                                                                     设置，2022 年度完成主体部                                                                                                                 修阶段，未转固 级产业                                                                     分托福使用并转固 假名堂                                                                                                                 限定 2025 年 3 月末剩余 赞比亚                                                                     赞比亚工场工程于 2022 年开                                                                                                                 办公楼、外籍职工寝室 工场工      1，587.37            -   14，843.27      63.63               -   始设置，主体工程部分已于         2024 年 10 月   是                                                                                                                 部分处于装修阶段，未 程                                                                       2024 年内验收托福并转固                                                                                                                 转固                                                                         西藏子公司工场工程于 2023                         限定 2025 年 3 月末剩余 西藏子                                                                         年来源设置，工场主体部分已                           供氧、弱电等系统工程 公司工        96.20      175.48      4，017.84             -            -                        2025 年 1 月    是                                                                         于 2025 年 1 季度托福并投产                      部分处于设置阶段未转 厂工程                                                                         和转固                                     固                                                                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 工程名   限定讲解                  各期转固金额                        名堂设置进展       瞻望达到可使        是否     剩余未转固原因 秘称  鲁工   期末余额                                          秘鲁工场 2024 年来源设置，   用状态的时点        实时 厂                                                   正在设置中                                                     复合衬板技巧升级和智能改 复合衬                                                     造名堂主要工程于 2023 年公 板技巧                                                                                       限定 2025 年 3 月末剩余                                                     司取得名堂用地后来源设置， 升级和      21.14   9，354.02     -      -          -                      2025 年 12 月   是    荒芜机器开采尚未安装                                                     名堂投资涉房屋建筑和需调 智能改                                                                                       调试，未转固                                                     试运营机器开采已于 2025 年 造名堂                                                     上海写字楼名堂内容为自购 上海写              -          -     -      -   7，273.22   办公场所设置装修工程，2021      2022 年      是    一都转固 字楼                                                     年开工，于 2022 年装修完结                                                     上海东说念主才公寓名堂内容为自 上海东说念主              -          -     -      -   2，778.28   购房产设置装修工程，2021       2022 年      是    一都转固 才公寓                                                     年开工，于 2022 年装修完结                       德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   综上，讲解期内，公司按照司帐政策当在建工程达到预定可使用状态时可转 为固定钞票，不存在延迟转固的情形。部分达到可使用状态的设置名堂未实足转 固主要系仍有荒芜工程处于设置阶段或极少开采未安装调试未能转固，未转固金 额占比较小，干系情况确凿，公司不存在因幸免转固后折旧影响策动功绩而延迟 转固的情形。   （三）核查法子及核查见地   （1）取得了刊行东说念主对外投资的公告、里面决策文献等费力，了解干系投资 的具体情况；   （2）访谈刊行东说念主高档经管东说念主员，了解刊行东说念主对外投资的布景目的、投资规 划安排、投资资金筹措安排等情况，了解在建工程的进展情况、部分在建工程未 转固的原因等；   （3）结合刊行东说念主将来资金需求情况，对刊行东说念主对外投资安排、资金筹措可 行性进行分析；   （4）查阅刊行东说念主与在建工程干系的内控轨制，了解与在建工程干系的关键 里面按捺，并测试干系里面按捺的运行有用性；   （5）取得并查阅刊行东说念主在建工程干系费力，复核刊行东说念主在建工程入账及转 固政策，分析在建工程的阐发及计量的合感性；   （6）实地检察刊行东说念主主要在建工程，对在建工程实行监盘法子，并不雅察在 建工程的设置进程情况及状态是否与入账情况相符；   经核查，咱们以为：   （1）刊行东说念主讲解期内的投资名堂均相宜公司发展计谋磋磨，具备合感性和 必要性，大范围启动主要系公司麇集的鼓吹了境外投资名堂的前期审批职责，为 名堂后续鼓吹奠定基础；   （2）刊行东说念主已根据自身现实策动情况及名堂现实情况，利用错落有致的策                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 略，制定了合理的设置/投资安排，确保各投资名堂能够班师鼓吹；   （3）刊行东说念主可通过详尽期骗自有资金、本次刊行召募资金、其他外部债务 融资等式样筹措要紧投资名堂支拨所需资金，能够遮蔽投资名堂支拨，刊行东说念主具 备干系资金筹措才气；   （4）讲解期内，刊行东说念主按照司帐政策当在建工程达到预定可使用状态时可 转为固定钞票，不存在延迟转固的情形。部分达到可使用状态的设置名堂未实足 转固主要系荒芜工程处于设置阶段或极少开采未安装调试未能转固，未转固金额 占比较小，干系情况确凿，刊行东说念主不存在因幸免转固后折旧影响策动功绩而延迟 转固的情形。   七、维理达资源的整个对外投资情况，与刊行东说念主业务协同性，并结合 上述情况说明刊行东说念主未将对维理达资源的投资认定为财务性投资的合感性； 自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司刊行东说念主已实施或拟实施的财 务性投资情况。   （一）维理达资源的整个对外投资情况，与刊行东说念主业务协同性，并结合上 述情况说明刊行东说念主未将对维理达资源的投资认定为财务性投资的合感性   公司于 2025 年 5 月 7 日召开第五届董事会第二十六次会议，审议通过《关 于认购瑞士 Veritas Resources AG 股权的议案》，同意公司通过全资子公司新加坡 投资以现款出资式样认购瑞士公司 Veritas Resources AG（以下简称“维理达资源”） 新刊行股份，认购金额共计 4，500 万好意思元及 180 万好意思元或 630 万好意思元或有认购。 认购完成后，公司将通过新加坡投资盘曲持有维理达资源 22.5%股权。   维理达资源为金诚信通过其全资子公司景诚资源在瑞士设置的全资公司，基 本情况如下： 公司称呼        Veritas Resources AG（维理达资源） 成立日历        2024 年 10 月 23 日 注册成本        1，000.00 万瑞士法郎                                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 股权结构             Conest Resources Limited（景诚资源有限公司）100% 注册号              CHE-385.072.357 主要业务             矿山经管设置、投资 对外投资情况           持有 CMH 公司 50%股权    限定本回应出具日，本次投资名堂尚在请求备案当中，并未负责完成。因此， 维理达资源目前仅存在一项径直对外投资情形，即持有 CMH 公司 50%股权（另 外 50%股权由 Cordoba 矿业通过其全资子公司持有），CMH 公司通过其全资子公 司 Cobre Minerals S.A.S.持有哥伦比亚 San Matias 名堂下 Alacran 铜金银矿、 Alacran North 矿床、Montiel East 矿床、Montiel West 矿床、Costa Azull 矿床的相 关权益，CMH 公司基本情况如下： 公司称呼             CMH Colombia S.A.S. 成立日历             2016 年 2 月 29 日                  维理达资源 50%；Minerales Cordoba S.A.S. 44.85%；Exploradora 股权结构                  Cordoba S.A.S. 5.15% 主要业务             矿业开发 对外投资情况           持有 Cobre Minerals S.A.S.公司 100%股权    （1）投资完成后的股权结构及维理达资源的对外投资情况    维理达资源取得增资后，将用于收购 Cordoba 矿业持有的 Minerales Cordoba S.A.S.以及 Exploradora Cordoba S.A.S.之 100%股权，从而进一步取得 CMH 公司 剩余 50%股权。后续收购完成后，股权结构图如下所示：                                              德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    如上图所示，收购完成后，维理达资源的径直对外投资情况将变为：①持有 CMH 公 司 50% 股 权 ； ② 持 有 Minerales Cordoba S.A.S. 100% 股 权 ； ③ 持 有 Exploradora Cordoba S.A.S. 100%股权。除上述对外投资外，维理达资源不存在其 他的对外投资情况。    Minerales Cordoba S.A.S.和 Exploradora Cordoba S.A.S.的基本情况如下：    ①Minerales Cordoba S.A.S. 公司称呼              Minerales Cordoba S.A.S. 成立日历              2011 年 4 月 18 日                   收购前：Cordoba 矿业 100% 股权结构                   收购后：维理达资源 100% 主要业务              矿业开发 对外投资情况 注：Fundacion Unidos por el San Jorge 公司的主要业务为矿业开发，其名下无对外投资。    ②Exploradora Cordoba S.A.S. 公司称呼              Exploradora Cordoba S.A.S. 成立日历              2015 年 9 月 30 日                   收购前：Cordoba 矿业 100% 股权结构                   收购后：维理达资源 100%                                   德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 主要业务           矿业开发 对外投资情况 注：MINCORDOBA S.A.S.公司的主要业务为矿业开发，其名下无对外投资。   Minerales Cordoba S.A.S.和 Exploradora Cordoba S.A.S.的主要业务均为矿业 开发，两家公司持有 Cordoba 矿业在哥伦比亚的一都矿权钞票，其中主要钞票为 CMH 公司 50%股权。   （2）投资完成后的后续投资安排   公司于 2025 年 6 月 24 日召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过了                                          《关 于拟投资设置 Alacran 铜金银矿名堂的议案》，为赓续鼓吹 Alacran 铜金银矿名堂 进展，早日投产齐备经济效益，同意公司拟按持股比例出资约 9，459 万好意思元用于 Alacran 铜金银矿名堂设置。   公司投资维理达资源和后续投资 Alacran 铜金银矿名堂设置（以下简称“本 次投资”）与公司主营业务密切干系，与公司主营业务之间具备较强协同，不属 于财务性投资，具体原因如下：   （1）本次投资与公司主营业务密切干系，系向产业链上游延长业务   公司深耕矿山选矿经由多年，主要家具为选矿开采和耐磨备件，同期提供选 矿 EPC 业务。矿山开采产业链包括探矿、采矿、选矿和冶真金不怕火四个样子，本次投 资系公司向产业链上游矿资源开采、运营延长，属于产业协同的投资，强化公司 中枢竞争力。   （2）带动主业增长，助力业务延长                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   公司主要家具及行状包括矿山选矿样子的 EPC 行状、选矿开采及备件，全 面应用于矿山选矿样子。公司通过认购维理达资源股权盘曲参与哥伦比亚 San Matias 名堂 Alacran 铜金银矿的开发设置，将来不错在该矿山后续设置运营中使 用公司家具及行状，从而进步公司主业范围，成为公司业务收入的褂讪来源，强 化中枢业务上风。   连年来，公司赓续嗜好拔擢自身在选矿样子规模的多元业务才气。公司自主 研发了中枢技巧“选矿工艺及技巧装备集成系统技巧”，并在多个 EPC 名堂中锻 真金不怕火进步选矿开采遐想和系统集成才气。目前，公司已发展成为具备开采供应、设 计商议和运营珍贵等详尽才气的选矿开采制造企业。   本次投资参与哥伦比亚 San Matias 名堂 Alacran 铜金银矿的开发运营有助于 公司进一步积存选矿经由运营经管素质和新家具新技巧开发，推动公司业务从选 矿开采及备件销售向选矿运营行状延长，挖掘公司构建多元业务生态的后劲。   （3）产业协同推动商场渠说念协同   CMH 公司位于哥伦比亚，哥伦比亚动作矿产资源最为丰富的国度之一，煤 炭、金、铜、镍等储量强大，国表里知名矿业公司均有在当地开展业务。本次投 资系公司负责进入哥伦比亚这一矿区商场，有望通过该名堂在当地向潜在客户们 近距离的展示公司在选矿运营规模优质的家具和行状，有用拓展公司在当地的市 场和影响力。   公司本次投资的谄谀伴伴金诚信系国内知名的寰球化矿山行状及资源开发 企业，具有丰富的境表里采矿运营经管素质，其业务遍布非洲及欧亚地区主要的 矿产资源地，在境表里承担了 35 个大型矿山工程设置和采矿运营经管名堂。本 次谄谀前，公司家具如故在金诚信按捺的赞比亚 Lubambe 铜矿名堂中得到使用， 方将进一步深化谄谀关系，通过业务互补，探索“矿山开采-选矿运营”的共赢 谄谀模式，将来有望推论至金诚信的其他矿业名堂，从而推动公司家具及行状进 一步拓展寰球商场。   （4）为将来发展提供业务储备，具备计谋风趣风趣                                 德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    本次投资后，除 Alacran 铜金银矿外，维理达资源还取得了 Cordoba 矿业在 哥伦比亚剩余的一都矿权钞票。剩余矿权钞票能够为公司将来发展提供业务储备， 一方面，公司的家具行状、与金诚信间的谄谀模式不错后续应用在剩余矿权钞票 的开发设置中，为公司业务收入增长带来能源。另一方面，剩余矿权钞票也能够 在公司将来历练新家具、新技巧、新模式时提供丰富的历练空间和历练场景，对 公司业务发展具有要紧的计谋风趣风趣。    要而论之，本次投资系公司进取游矿资源开采、运营的产业延长，与主营业 务密切干系；通过本次投资，公司在 Alacran 铜金银矿的后续分娩运营过程中可 通过使用公司家具及行状，带动主业增长，同期积存选矿运营经管素质，进一步 将分娩技巧以及研发才气进行整合优化；本次投资后公司将进入哥伦比亚矿区及 左近商场，通过该名堂的运营效果将家具保举至潜在客户，同期借助与金诚信的 真切谄谀进一步拓展公司的商场渠说念；本次投资所取得的矿权钞票，能够为公司 将来业务发展提供储备，阐发积极作用，具备要紧计谋风趣风趣。    根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》，围绕产业链陡立游以获取技巧、原 料或者渠说念为目的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、 渠说念为目的的拆借资金、托福贷款，如相宜公司主营业务及计谋发展宗旨，不界 定为财务性投资。因此，公司本次投资维理达资源和后续投资 Alacran 铜金银矿 名堂设置系属于围绕产业链陡立游以获取技巧开发、渠说念拓展为目的产业投资， 相宜公司主营业务及计谋发展宗旨，不属于财务性投资。    要而论之，投资维理达资源前，维理达资源仅持有 CMH 公司 50%股权一项 对外投资。投资款将用于收购 Cordoba 矿业持有的 Minerales Cordoba S.A.S.以及 Exploradora Cordoba S.A.S.之 100%股权，从而进一步取得 CMH 公司剩余 50%股 权，投资完成后维理达资源的一都对外投资为持有 CMH 公司、Minerales Cordoba S.A.S.和 Exploradora Cordoba S.A.S.三家公司 100%股权。三家公司主要业务均为 矿业开发，与公司主营业务之间具备接洽，投资维理达资源及后续投资 Alacran 铜金银矿名堂设置与公司主营业务之间具备较强协同，不属于财务性投资。                           德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   （二）自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司刊行东说念主已实施或拟实 施的财务性投资情况。 务性投资的情形   本次向不特定对象刊行可调遣公司债券董事会决议日为 2025 年 4 月 9 日， 对照《证券期货法律适宅心见第 18 号》干系财务性投资和类金融业务的要求， 自本次刊行董事会决议日前六个月（2024 年 10 月 9 日）至本回应出具日，公司 已实施或拟实施财务性投资的步履情况如下：        财务性投资情形      本次刊行董事会前六个月于今公司干系情况                   自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存 投资类金融业务                   在新干与或拟干与金融或类金融业务的情形。 非金融企业投资金融业务（不包括                   自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存 投资前后持股比例未增多的对集团                   在投资金融业务的情形。 财务公司的投资）                   自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存                   在开展与公司主营业务无关的股权投资的情形。公司 与公司主营业务无关的股权投资    投资维理达资源股权和后续按持股比例出资设置                   Alacran 铜金银矿名堂的步履系与主营业务干系的产业                   性投资。                   自本次刊行董事会决议日前六个月起于今，公司不存 投钞票业基金、并购基金                   在设置或投钞票业基金、并购基金的情形。                   自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司不存在 拆借资金                   对外拆借资金的情形。                   自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司不存在 托福贷款                   托福贷款的情形。 购买收益波动大且风险较高的金融   自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司不存在 家具                购买收益波动大且风险较高的金融家具的情形。   公司投资维理达资源股权和后续按持股比例出资设置 Alacran 铜金银矿名堂 系与主营业务干系的产业性投资，不属于财务性投资，具体分析详见本题回应之 “一”。   综上，自本次刊行的董事会决议日前 6 个月至本回应出具日，公司不存在已 实施或者拟实施财务性投资及类金融业务的情况，不触及对召募资金总数进行调 减的情形。                                      德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   限定 2025 年 3 月 31 日，公司可能触及财务性投资的司帐科目列示如下：                                                           单元：万元    科目                       款项性质              账面金额                             务性投资       资的金额 交易性金融钞票           0.00           -               -                - 其他应收款           569.39    保证金和备用金等              否              0.00                           增值税留抵、待认 其他流动钞票         6，178.07   证、待抵扣进项税额             否              0.00                           等 长久股权投资         2，811.83   联营股权类                 否              0.00 其他权益器具投资          0.00           -               -                -                           预支开采款、工程款 其他非流动钞票        6，066.95                         否              0.00                           等   （1）交易性金融钞票   （2）其他应收款 用金，与财务性投资无关。   （3）其他流动钞票 留抵税额等，与财务性投资无关。   （4）长久股权投资 务讲解口径对外投资情况汇总如下：                                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明                                                                          是否                                                      限定 2025 占 2025                                                                          属于 公司              运行投资时 后续投 注册成本                   持股比 年 3 月 31 日 年 3 月 31      成立时候                                                                财务 简称                点   资时点 （万元）                    例   账面价值 日归母净                                                                          性投                                                       （万元） 钞票比例                                                                           资 德普 矿山    公司对德普矿山的投资与主营业务之间有密切接洽，不属于财务性投资，具 体情况如下：    ①投资德普矿山具体情况及投资目的    德普矿山成立于 2021 年 9 月，公司于 2021 年 8 月第四届董事会第十七次会 议审议通过了《对于对外投资设置参股公司的议案》，同意使用自有资金 3，100 万元参与设置参股公司德普矿山，持股比例为 31%。德普矿山的控股股东为江西 铜业股份有限公司（以下简称“江西铜业”），是江铜集团按捺的上市公司，根据 其公开暴露的费力，江西铜业是国内铜行业范围最大的企业，领有德兴铜矿、永 平铜矿、城门山铜矿、武山铜矿和银山矿五座 100%整个权的在产矿山，其中， 德兴铜矿是江西铜业的骨干矿山，位于江西省德兴市，是目前国内范围最大的露 天开采铜矿山。同期，江西铜业亦然最大的伴生金、银分娩基地，以及遑急的硫 化工基地。投资完成后，德普矿山的具体情况如下： 被投资企业称呼               江西德普矿山开采有限公司 股权结构                  江西铜业股份有限公司 49.00%；耐普矿机 31.00%；王霞 20.00% 注册成本                  10，000.00 万元 公司认缴金额                3，100.00 万元 公司实缴金额                3，100.00 万元                       一般名堂：矿山机械制造，矿山机械销售，玄色金属锻造，货品                       收支口，技巧收支口，收支口代理，普通机械开采安装行状，对                       外承包工程，金属材料制造，金属材料销售，橡胶成品制造，橡                       胶成品销售，机械开采研发，新材料技巧研发，技巧行状、技巧 策动范围                       开发、技巧商议、技巧交流、技巧转让、技巧推论，专用开采制                       造（不含许可类专科开采制造），机械开采销售，通用开采修理，                       专用开采修理（除照章须经批准的名堂外，凭营业派司照章自主                       开展策动行动）                       德普矿山主营各式合金钢、高铬铸铁、高锰钢铸件等中高端铸件 现实策动业务                       家具，为国内、外大型矿山提供半自磨机、立磨机、圆锥幻灭机、                            德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明              电铲等大型采选开采所需耐磨铸件。   公司对外投资参与设置参股公司德普矿山主要基于完善公司业务链，德普矿 山将来重心发展采矿幻灭整机开采及金属锻造备件，一方面不错抖擞公司自身采 购需求，另一方面也不错与公司自有家具有用互补，更好的抖擞公司客户需求。   ②德普矿山与公司主营业务密切干系   德普矿山主要从事各式合金钢、高铬铸铁、高锰钢铸件等中高端铸件家具， 为国内、外大型矿山提供半自磨机、立磨机、圆锥幻灭机、电铲等大型采选开采 所需耐磨铸件，具备 30，000 吨/年的锻造产能。德普矿山目前主要行状于江铜集 团旗下铜矿公司，为其供应商。讲解期内，公司存在向德普矿山采购分娩所需的 金属骨架及合金等家具，用于分娩矿用橡胶耐磨备件家具的情形，同期，德普矿 山亦向本公司采购橡胶球磨机备件用于自身分娩及策动，两边主营业务关系密切。   ③投资德普矿山给公司带来行业资源和业务契机   通过和江西铜业合资设树德普矿山，公司与江西铜业过甚旗下干系公司深度 绑定，发展业务关系。讲解期内，江西铜业集团为本公司前五大客户，讲解期各 期分别占营业收入比例为 4.97%、4.43%、3.81%及 7.18%。公司与江西铜业股份 有限公司签署了《计谋谄谀契约书》，从家具采购、科研开发等方面商定干系战 略谄谀事宜。公司通过投资德普矿山，绑定江西铜业集团有限公司过甚旗下干系 公司，加深了公司与江西铜业集团的谄谀关系，能够为公司带来行业资源和业务 契机。   综上，公司投资参股公司德普矿山，主要为进一步完善公司产业链，两边主 营业务关系密切，通过本次投资，公司进一步深化了与主要客户江西铜业之间的 谄谀关系，为公司带来了行业资源和业务契机。本次投资属于围绕产业链陡立游 以获取技巧、原料或者渠说念为目的的产业性投资，相宜公司主营业务及计谋发展 宗旨，不界定为财务性投资。   （5）其他权益器具投资                                     德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    （6）其他非流动钞票 投资无关。    要而论之，限定最近一期末（2025 年 3 月 31 日），公司不存在财务性投资， 相宜《证券期货法律适宅心见第 18 号》的干系轨则。     （三）核查法子及核查见地    （1）查阅了刊行东说念主投资维理达资源和后续投资 Alacran 铜金银矿名堂的公 告和里面决策文献，了解干系投资的具体情况；    （2）取得了投资维理达资源的交易契约、维理达资源的工商费力、CMH 公 司钞票评估讲解、Alacran 铜金银矿采矿权评估讲解等费力，了解维理达资源的 对外投资情况、本次交易主要钞票的具体情况；    （3）取得维理达资源对于其对外投资情况的说明；    （4）查阅了金诚信、江西铜业、德普矿山的公开暴露费力，了解其布景情 况；查阅了刊行东说念主与金诚信、江西铜业、德普矿山之间的业务谄谀费力；    （5）取得并查阅刊行东说念主财务报表及附注、科目明细表；    （6）访谈刊行东说念主高档经管东说念主员，了解刊行东说念主对外投资的布景目的、与刊行 东说念主业务的协不适意况及后续安排；了解刊行东说念主自董事会决议前六个月起于今是否存 在已实施或拟实施的财务性投资的情况。    经核查，咱们以为：    （1）投资维理达资源完成后，维理达资源的一都对外投资为持有 CMH 公 司、Minerales Cordoba S.A.S.和 Exploradora Cordoba S.A.S.三家公司 100%股权， 三家公司主要业务均为矿业开发，与公司主营业务之间具备接洽，投资维理达资 源及后续投资 Alacran 铜金银矿名堂设置与公司主营业务之间具备较强协同；                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明   （2）公司投资维理达资源和后续投资 Alacran 铜金银矿名堂设置系属于围 绕产业链陡立游以获取技巧开发、渠说念拓展为目的产业投资，相宜公司主营业务 及计谋发展宗旨，不属于财务性投资；   （3）自本次刊行的董事会决议日前 6 个月至本回应出具日，公司不存在已 实施或者拟实施财务性投资及类金融业务的情况，不触及对召募资金总数进行调 减的情形。限定最近一期末（2025 年 3 月 31 日），公司不存在财务性投资，符 合《证券期货法律适宅心见第 18 号》的干系轨则。   八、说明针对外售收入出奇是境外子公司、EPC 收入确凿性、在建工 程的核查法子、比例及论断   （一）说明针对外售收入出奇是境外子公司的核查法子、比例及论断   申报司帐师和保荐东说念主针对讲解期内的外售收入确凿性选择的核查措施如下：   （1）获取了讲解期内刊行东说念主收入大表，分析刊行东说念主境外售售触及的主要境 外客户及销售金额情况；   （2）获取刊行东说念主最近三年及一期出口报关数据与出口退税申报明细数据， 与刊行东说念主境外售售收入进行查对，分析刊行东说念主销售收入与海关数据的匹配性；   （3）通过网站搜索公开信息暴露费力、官方网站信息等核查刊行东说念主主要境 外客户行业布景及地位等禀赋信息；   （4）对刊行东说念主位于蒙古国、智利、亚好意思尼亚及俄罗斯的部分主要境外客户 进行了现场访谒，同期对部分境外客户实行了视频访谈，了解刊行东说念主与境外客户 的业务谄谀情况、交易金额情况及关联关系等内容；   （5）对刊行东说念主部分主要境外客户实行了函证法子，核查讲解期内的销售金 额和期末交往余额真实凿性、准确性、完整性；   （6）了解刊行东说念主境外售售的关键里面按捺，测试干系里面按捺的有用性。 对刊行东说念主境外售售实行穿行测试，取得销售订单、发货记载、报关发票及报关单 据，并抽取该笔业务凭证，搜检发票、银行回款情况，考证境外售售收入真实凿                         德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 性、准确性；   （7）了解刊行东说念主收入阐发政策，复核收入阐发政策是否相宜企业司帐准则 要求；   （8）对讲解期各期主要外售客户应收账款余额情况和期后回款情况进行了 核查；   （9）对讲解期外售收入进行了截止性测试，核查外售收入是否被计入正确 的司帐年度。   其中，对于境外子公司收入核查，申报司帐师和保荐东说念主在结合上述外售收入 的核查法子基础上重心进行了如下核查：   （1）对刊行东说念主位于蒙古国、智利、秘鲁等地区的境外子公司进行现场检察， 了解当地子公司的分娩及策动情况；   （2）针对境外子公司的销售，实地访谒部分境外子公司的客户，同期实行 函证法子；   （3）了解刊行东说念主境外子公司销售的关键里面按捺，测试干系里面按捺的有 效性。对刊行东说念主境外子公司的销售实行穿行测试，取得销售订单/合同、发货记 录，并抽取该笔业务凭证，搜检发票、银行回款情况，考证境外售售收入真实凿 性、准确性；   （4）获取刊行东说念主境外子公司银行对账单，核查其大额收付款与其销售情况 是否匹配，是否存在第三方收款等荒谬情形；向刊行东说念主境外子公司的银行实行函 证法子，核查其货币资金确凿性，是否存在受限情形等。   通过上述核查过程的实施，申报司帐师和保荐东说念主针对刊行东说念主境外售售收入走 访及函证的核查比例情况如下：   （1）访谈比例情况   讲解期各期，通过实地访谈及视频访谈时事阐发刊行东说念主境外收入遮蔽比例分                                        德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 别为 62.73%、66.59%、65.25%和 31.39%。                                                                  单元：万元       名堂         2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度       2022 年度 外售收入金额①               8，721.46         75，839.71     51，908.45     42，098.54 访谒客户收入金额②             2，738.02         49，483.98     34，566.14     26，409.51 遮蔽比例③=②/①              31.39%            65.25%        66.59%        62.73%    （2）函证比例情况    对刊行东说念主主要境外客户进行了发函，具体情况如下：                                                                  单元：万元       名堂         2025 年 1-3 月     2024 年度          2023 年度       2022 年度 外售收入金额①               8，721.46         75，839.71     51，908.45     42，098.54 外售发函金额②               4，933.96         61，753.47     41，994.14     33，871.66 发函遮蔽比例③=②/①            56.57%            81.43%        80.90%        80.46% 外售回函金额④               3，835.92         56，984.68     38，609.68     32，006.80 回函遮蔽比例⑤=④/①            43.98%            75.14%        74.38%        76.03%    如上所示，对讲解期内境外客户发函比例分别为 80.46%、80.90%、81.43% 和 56.57%，回函遮蔽率为 76.03%、74.38%、75.14%和 43.98%。部分境外客户 未回函，未回函主要原因为：①刊行东说念主境外客户主要为大型采矿集团，里面核算 经由较复杂，函证内容查对涉过甚集团里面跨部门交流，和洽存在一定难度，回 函意愿较低；②部分境外客户因交易文化各异等原因，以为回函并非其必要履行 的义务，回函意愿较低。    对于未回函及回函不符的询证函，已实行替代性法子，包括：①就干系未回 函及回函不符事项与刊行东说念主进行核实，了解干系原因；②针对主要境外客户，抽 查其外售收入对应的销售订单、出库单、发货单、海关报关单子，并抽取该笔业 务入账凭证，搜检发票和银行回款情况；③结合活水核查，搜检了讲解期内银行 活水、银行对账单、银行入款日志账，以阐发收款和应收账款贷方发生额的发生 和准确性；结合期后回款阐发交易真实凿性和准确性。                                  德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明    综上，咱们以为，刊行东说念主外售收入具备确凿性。      （二）说明针对 EPC 收入确凿性的核查法子、比例及论断    讲解期内，刊行东说念主 EPC 收入一都来自于境外客户蒙古国额尔登特矿业及亚 好意思尼亚 Zangezur Copper-Molybdenum Plant CJSC，针对 EPC 业务，申报司帐师和 保荐东说念主进行了如下核查：    （1）获取 EPC 名堂干系合同，核查合同中对于名堂托福内容、回款进程等 商定，了解讲解期内刊行东说念主实行的 EPC 业务情况以及收入阐发司帐政策情况， 获取公司讲解期各期收入成本明细表及对应的验收单、工程进程单子、回款情况 数据等，核查名堂工程进程与收入阐发的匹配性、回款与合同及工程进程的匹配 性；    （2）对 EPC 客户进行现场访谈，阐发两边对于 EPC 业务的布景、交易情 况及关联关系等内容，核查 EPC 业务真实凿性及合感性；    （3）对 EPC 客户实行函证法子，核查业务交易金额的准确性。    申报司帐师和保荐东说念主对刊行东说念主讲解期内触及的一都 EPC 客户实行了访谒及 函证，访谒及函证（发函及回函）比例均为 100%。    综上，咱们以为，刊行东说念主 EPC 收入具备确凿性。      （三）针对在建工程的核查法子、比例及论断    （1）查阅刊行东说念主与在建工程干系的内控轨制，了解与在建工程干系的关键 里面按捺，并测试干系里面按捺的运行有用性；    （2）获取并查阅刊行东说念主在建工程台账，分析刊行东说念主对于在建工程的投资与 自身产能需求、策动范围和公司计谋是否匹配，了解名堂的预算金额、设置周期、                             德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明 进程情况；   （3）复核刊行东说念主在建工程入账及转固政策，分析在建工程的阐发及计量的 合感性；   （4）实地检察刊行东说念主主要在建工程，对在建工程实行监盘法子，并不雅察在 建工程的设置进程情况及状态是否与入账情况相符；   （5）对新增的大额在建工程实行细节测试，搜检合同、发票、入库单、工 程结算单等，核查入账金额及入账时候真实凿性及准确性。   申报司帐师和保荐东说念主对刊行东说念主在建工程实行实地检察的情况如下：                                                     单元：万元        名堂                金额                  占比               工程 二期扩建制造名堂             7，276.75           29.98%      是 智利工场                12，010.66           49.48%      是 全体搬迁及矿山开采技巧 升级产业假名堂 赞比亚工场工程              1，587.37           6.54%       是 西藏子公司工场工程              96.20            0.40%       否 秘鲁工场                  760.80            3.13%       是 复合衬板技巧升级和智能 改良名堂        共计           24，272.18        100.00%        /   如上所示，对限定 2025 年 3 月末刊行东说念主账面在建工程名堂，实行实地检察 的比例为 99.60%。   经核查，咱们以为：   （1）刊行东说念主在建工程入账确凿、准确、完整；                          德皓函字[2025]00000112 号干系财务事项的说明     （2）刊行东说念主在建工程情景追究，讲解期内转入固定钞票的时点准确、实时，   不存在延迟转固或者长久停工的情形。   专此说明，请予察核。 北京德皓国际司帐师事务所（特殊普通合伙）           中国注册司帐师：                                                     山河         中国·北京                  中国注册司帐师：                                                     喻丹                                  二〇二五年七月二十五日

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